Nenormalno vračanje
Nenormalni donos opisuje nenavaden dobiček, ki ga v določenem obdobju ustvarijo dani vrednostni papirji ali portfelji. Uspešnost je drugačna od pričakovane ali pričakovane stopnje donosa (RR) za naložbo. Predvidena stopnja donosa je ocenjena donosnost, ki temelji na modelu določanja cen premoženja z uporabo dolgoročnega preteklega povprečja ali večkratnih ocen.
Nenormalne donose imenujemo tudi alfa ali presežne donose.
Zakaj so nenormalne vrnitve pomembne
Nenormalni donosi so bistveni za določitev uspešnosti vrednostnega papirja ali portfelja, prilagojene tveganju v primerjavi s celotnim tržnim indeksom ali referenčnim indeksom. Nenormalni donosi bi lahko pomagali prepoznati veščino upravljavca portfelja na podlagi tveganja. Ponazoril bo tudi, ali so vlagatelji prejeli ustrezno nadomestilo za višino prevzetega naložbenega tveganja.
Nenormalni donos je lahko pozitiven ali negativen. Slika je zgolj povzetek, kako se dejanski donosi razlikujejo od predvidenega donosa. Na primer, zaslužek 30% v vzajemnem skladu, ki naj bi v povprečju znašal 10% na leto, bi ustvaril 20-odstotno pozitiven donos. Če bi po drugi strani v tem istem primeru dejanska donosnost znašala 5%, bi to ustvarilo negativni nenormalni donos v višini 5%.
Kumulativni nenormalni donos
Kumulativni nenormalni donos (CAR) je skupni znesek vseh nenormalnih donosov. Običajno se izračun kumulativnega nenormalnega donosa zgodi v majhnem časovnem obdobju, pogosto le v dneh. Ta kratek čas traja, ker dokazi kažejo, da lahko sestavljanje dnevnih nenormalnih donosov ustvari pristranskost v rezultatih. Kumulativni nenormalni donos (CAR) se uporablja za merjenje učinka tožb, odkupov in drugih dogodkov na cene delnic. Kumulativni nenormalni donos (CAR) je koristen tudi za določanje natančnosti modela določanja cen premoženja pri napovedovanju pričakovane učinkovitosti.
Model določanja cene kapitalskih sredstev (CAPM) je okvir, ki se uporablja za izračun pričakovane donosnosti vrednostnega papirja ali portfelja na podlagi netvegane stopnje donosa, beta in pričakovane tržne donosnosti. Po izračunu pričakovanega donosa vrednostnega papirja ali portfelja se ocena za nenormalni donos odšteje od pričakovanega donosa od realiziranega donosa. Nenavaden donos je lahko pozitiven ali negativen, odvisno od uspešnosti vrednostnega papirja ali portfelja v določenem obdobju.
Ključni odvzemi
- Nenormalni donos opisuje nenavadne dobičke, ki jih določen vrednostni papir ali portfelj ustvari v določenem obdobju.
- Nenormalni donosi, ki so lahko pozitivni ali negativni, določajo uspešnost, prilagojeno tveganjem.
- Skupni nenormalni donos je vsota vseh nenormalnih donosov.
- CAR se uporablja za merjenje učinka tožb, odkupov in drugih dogodkov na cene delnic.
Primer resničnega sveta
Predpostavimo, da je stopnja donosnosti brez tveganja 2%, referenčni indeks pa pričakovano donosnost 15%. Investitor ima portfelj vrednostnih papirjev in želi izračunati nenormalno donosnost svojega portfelja v preteklem letu.
Portfelj vlagateljev je vrnil 25% in imel beta 1, 25, merjeno z referenčnim indeksom. Zato bi moral glede na višino prevzetega tveganja portfelj vrniti 18, 25% ali (2% + 1, 25 x (15% - 2%)). Posledično je bil nenormalni donos v preteklem letu 6, 75% ali 25 do 18, 25%.
Isti izračuni so lahko koristni za stalež. Na primer, zaloga ABC je vrnila 9% in imela beta 2, če ga merimo glede na referenčni indeks. Upoštevajte, da je stopnja donosnosti brez tveganja 5%, referenčni indeks pa pričakovano donosnost 12%. Na podlagi modela določanja cen kapitalskih sredstev (CAPM) pričakujemo, da bo delnica ABC donosnost znašala 19%. Zato je imela zaloga ABC v tem obdobju nenormalno donosnost v višini -10% in je bila v slabšem stanju na trgu.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.