Trgovanje z naprednimi možnostmi: Modificirani metuljčni namaz

Večina posameznikov, ki trgujejo z možnostmi, začne preprosto kupovati klice in klicati, da bi izkoristila odločitev o tržnem časovnem razporedu ali morda napisala pokrite klice, da bi ustvarila dohodek. Zanimivo je, da dlje kot trgovec ostane v trgovalni igri z možnostmi, večja je verjetnost, da se bo odselil od teh dveh najosnovnejših strategij in prodrl v strategije, ki ponujajo edinstvene priložnosti.

Ena izmed strategij, ki je med izkušenimi trgovci z opcijami precej priljubljena, je znana kot širjenje metuljev. Ta strategija trgovcu omogoča, da sklene trgovino z veliko verjetnostjo dobička, velikim dobičkom in omejenim tveganjem.

Osnovni namaz metuljev

Preden si ogledamo spremenjeno različico širjenja metuljev, naredimo hiter pregled osnovnega namaza metuljev. Osnovni metulj se lahko vnese s klici ali postavi v razmerju 1 proti 2 proti 1. To pomeni, da če trgovec uporablja klice, bo kupil en klic po določeni stavčni ceni, prodal dva klica z višjo ceno stavke in kupite še en klic s še višjo stavčno ceno. Trgovec pri uporabi kupcev kupi en vložek po določeni stavkovni ceni, proda dve ponudbi po nižji ceni stavke in kupi še en dan po še nižji ceni stavke. Običajno je stavčna cena prodane opcije blizu dejanske cene osnovnega vrednostnega papirja, ostale stavke pa so nad in pod sedanjo ceno. S tem se ustvari "nevtralna" trgovina, s katero trgovec zasluži, če osnovni vrednostni papir ostane znotraj določenega cenovnega razreda nad in pod sedanjo ceno. Vendar pa se osnovni metulj lahko uporabi tudi kot usmerjena trgovina, če se dve ali več stavnih cen presežejo od trenutne cene osnovnega vrednostnega papirja.

Slika 1 prikazuje krivulje tveganja za standardni razpored metuljev na denar ali nevtralen. Slika 2 prikazuje krivulje tveganja za širjenje metuljev, ki niso v denarju, z uporabo možnosti klica.

Slika 1: Krivulje tveganja za denar ali nevtralno širjenje metuljev

Vir: Optionetics Platinum

Slika 2: Krivulje tveganja za širjenje metuljev brez denarja

Vir: Optionetics Platinum

Obe standardni trgovini z metulji, prikazanima na slikah 1 in 2, imata razmeroma nizko tveganje s fiksnim dolarjem, širok razpon potenciala dobička in možnost visoke stopnje donosa.

Modificirani metulj

Spremenjeni namaz metuljev se razlikuje od osnovnega širjenja metuljev na več pomembnih načinov:

1. Z menjavami se trguje za bikovsko trgovino, s klici pa se trguje v medvedji trgovini.
2. Z možnostmi se ne trguje na način 1: 2: 1, ampak v razmerju 1: 3: 2.
3. Za razliko od osnovnega metulja, ki ima dve ceni ločljivosti in razpon dobička, ima spremenjeni metulj le eno ceno ločitve, ki je običajno brez denarja. To ustvarja blazino za trgovca.
4. En negativni učinek, ki je povezan z modificiranim metuljem v primerjavi s standardnim metuljem: Medtem ko se standardni metulj skoraj vedno spreminja z ugodnim razmerjem med nagrajevanjem in tveganjem, spremenjeni metulj širi skoraj vedno veliko tveganje v primerjavi z največjim potencialom dobička. Seveda je ena od teh omejitev: če bi pravilno vnesli spremenjeno širino metuljev, bi moral osnovni varnostnik premakniti veliko razdaljo, da bi dosegel območje največje možne izgube. To opozori trgovcem veliko prostora za ukrepanje, preden se razgrne najslabši scenarij.

Slika 3 prikazuje krivulje tveganja za modificirano širjenje metuljev. Z osnovnim vrednostnim papirjem se trguje z 194, 34 dolarja na delnico. Ta trgovina vključuje:

• Nakup ene 195 stavkovne cene
• Prodamo tri 190 stavkovnih cen
• Nakup dveh 175 stavkovnih cen

Slika 3: Krivulje tveganja za spremenjeno širjenje metuljev

Vir: Optionetics Platinum

Dobro pravilo je, da vnesete spremenjenega metulja štiri do šest tednov pred iztekom možnosti. Vsaka od možnosti v tem primeru ima do izteka 42 dni (ali šest tednov).

Upoštevajte edinstveno konstrukcijo te trgovine. Kupljen je en denar na denar (195 stavkovnih cen), trije se prodajo po udarni ceni, ki je pet točk nižja (190 stavkovnih cen), dva dodatna nakupa pa po udarni ceni 20 točk nižja (175 stavkovna cena ).

Pri tej trgovini je treba opozoriti na nekaj ključnih stvari:

1. Trenutna cena osnovne delnice je 194, 34.
2. Cena preloma je 184, 91. Z drugimi besedami, zaščita pred padcem je 9, 57 točke (4, 9%). Dokler osnovni vrednostni papirji naredijo kaj drugega kot znižanje za 4, 9% ali več, bo ta trgovina prinesla dobiček.
3. Največje tveganje je 1 982 USD. To predstavlja tudi količino kapitala, ki bi ga moral trgovec vložiti v trgovino. Na srečo bi se ta velikost izgube uresničila le, če bi trgovec držal to pozicijo do izteka in je osnovna delnica takrat trgovala s 175 dolarjev na delnico ali manj.
4. Največji potencialni dobiček na tej trgovini je 1.018 USD. Če bi to dosegli, bi pomenilo donosnost naložbe v višini 51%. Realno gledano bi bil edini način za dosego tega nivoja dobička, če bi osnovni vrednostni papir na dan izteka opcije zapustil za točno 190 dolarjev za delnico.
5. Potencial za dobiček znaša 518 dolarjev po kateri koli ceni delnic nad 195-26% v šestih tednih.

Ključna merila, ki jih morate upoštevati pri izbiri spremenjenega širjenja metuljev

Tri ključna merila, ki jih je treba upoštevati pri spreminjanju širjenja metuljev, so:

1. Največje tveganje v dolarju
2. Pričakovana odstotna donosnost naložbe
3. Verjetnost dobička

Na žalost ni optimalne formule za združevanje teh treh ključnih meril skupaj, zato je trgovalca vedno razlagala tolmačenje. Nekateri imajo morda večjo potencialno donosnost, medtem ko drugi lahko dajejo večji poudarek verjetnosti dobička. Prav tako imajo različni trgovci različne stopnje tolerance do tveganja. Prav tako trgovci z večjimi računi lažje sprejemajo posla z višjo največjo možno izgubo kot trgovci z manjšimi računi.

Vsaka potencialna trgovina bo imela svoj edinstven nabor meril za nagrajevanje in tveganje. Na primer, lahko trgovec, ki razmisli o dveh možnih poslih, ugotovi, da ima ena trgovina 60-odstotno verjetnost dobička in 25-odstoten pričakovani donos, druga pa 80-odstotno verjetnost dobička, pričakovani donos pa le 12% . V tem primeru se mora trgovec odločiti, ali daje večji poudarek potencialnemu donosu ali verjetnosti dobička. Če ima ena trgovina veliko večje zahteve glede tveganja / kapitala kot druga, je to treba upoštevati.

Spodnja črta

Možnosti ponujajo trgovcem veliko mero fleksibilnosti, da ustvarijo položaj z edinstvenimi lastnostnimi značilnostmi. Spremenjen metuljček se širi v to kraljestvo. Trgovci z opozorili, ki vedo, na kaj naj iščejo in so pripravljeni in sposobni ukrepati, da prilagodijo trgovino ali zmanjšajo izgubo, če se pojavijo potrebe, bodo morda našli veliko možnosti, ki imajo veliko verjetnost spremenjenih metuljev.