Diskontna stopnja
Diskontna stopnja ima glede na kontekst dve različni definiciji in navadi. Prvič, diskontna stopnja se nanaša na obrestno mero, ki se komercialnim bankam in drugim finančnim institucijam zaračuna za posojila, ki jih vzame pri zvezni banki v postopku posojila z diskontnim oknom, in drugič, diskontna mera se nanaša na obrestno mero, uporabljeno v diskontirani denarni tok (DCF) analiza za določitev sedanje vrednosti prihodnjih denarnih tokov.
Ključni odvzemi
- Izraz diskontna stopnja se lahko nanaša na obrestno mero, ki jo Federal Reserve zaračuna bankam za kratkoročna posojila, ali na stopnjo, ki se uporablja za diskontiranje prihodnjih denarnih tokov v analizi diskontiranega denarnega toka (DCF).
- V bančnem smislu je diskontno posojanje ključno orodje denarne politike in del funkcije centralne banke Fed kot zadnja možnost.
- V DCF diskontna stopnja izraža časovno vrednost denarja in lahko razlikuje med tem, ali je naložbeni projekt finančno izvedljiv ali ne.
Diskontna stopnja Feda
Diskontna stopnja pri posojilnih posojilih Fed
Medtem ko poslovne banke lahko medsebojno najemajo in posojajo kapital, ne da bi potrebovale kakršno koli zavarovanje z uporabo tržno usmerjene medbančne obrestne mere, si lahko denar za svoje kratkoročne poslovne obveznosti izposodijo pri Federal Reserve Bank. Takšna posojila služi 12 regionalnih podružnic Feda, posojeni kapital pa finančni inštituti porabijo za kakršne koli pomanjkljivosti financiranja, da preprečijo morebitne težave z likvidnostjo ali, v najslabšem primeru, da preprečijo propad banke. . Ta posebna posojila, ki jih ponuja Fed, so znana kot diskontno okno. Takšna posojila odobri regulatorna agencija za izjemno kratkotrajno obdobje 24 ur ali manj, veljavna obrestna mera za ta posojila pa je običajna diskontna stopnja. Ta diskontna stopnja ni tržna obrestna mera, temveč jo upravljajo in določajo uprave Zvezne rezervne banke in jo odobri Svet guvernerjev.
Program popustov v Fedu ima tri različne stopnje posojil in za vsako od njih se uporablja ločena, vendar povezana stopnja. Prva stopnja, imenovana primarni kreditni program, je usmerjena v ponujanje potrebnega kapitala "finančno trdnim" bankam, ki imajo dobro kreditno sposobnost. Ta primarna kreditna diskontna stopnja je običajno postavljena nad obstoječe tržne obrestne mere, ki so lahko na voljo pri drugih bankah ali iz drugih virov podobnih kratkoročnih dolgov. Naslednja stopnja, imenovana sekundarni kreditni program, ponuja podobna posojila institucijam, ki ne izpolnjujejo pogojev za primarno obrestno mero in so običajno določene za 50 bazičnih točk višje od primarne obrestne mere (1 odstotna točka = 100 bazičnih točk). Institucije na tej stopnji so manjše in morda niso tako finančno zdrave kot tiste na primarnem nivoju, zaradi česar je višja diskontna stopnja zaračunana za posojila, ki jim jih je ponudil Fed. Tretja stopnja, imenovana sezonski kreditni program, služi manjšim finančnim institucijam, ki imajo večje razlike v svojih denarnih tokovih, čeprav so denarni tokovi morda predvidljivi v dobršni meri.
Na primer, finančni inštituti, povezani s kmetijskim ali turističnim sektorjem, lahko zaradi sezonskih vzorcev nihajo v svojih denarnih tokovih, vendar so, odvisno od vremenskih razmer, še vedno predvidljivi. Vendar so institucije na tej stopnji najbolj tvegane, stopnje, ki jim bodo zaračunane, so tudi višje.
Medtem ko diskontne stopnje za prvi dve stopnji določa Fed neodvisno in postopek določanja stopnje ne upošteva nobenih tržnih vložkov, se diskontna stopnja za tretjo stopnjo določi na podlagi prevladujočih stopenj na trgu. Običajno se upošteva povprečno število izbranih tržnih stopenj primerljivih alternativnih posojil, medtem ko se doseže sezonska diskontna stopnja kreditnega programa.
Vse tri vrste diskontnih posojil so zavarovane, to je - posojilojemalec mora ohraniti določeno varščino ali zavarovanje pred posojilom.
Uporaba diskontne stopnje Fed
Institucije, ki izposojajo denar, uporabljajo to storitev zmerno, večinoma takrat, ko na trgu ne najdejo voljnih posojilodajalcev. Diskontne stopnje, ki jih ponuja Fed, so na voljo po razmeroma višjih obrestnih merah v primerjavi z medbančnimi posojilnimi stopnjami, diskontna posojila pa naj bi bila na voljo kot nujna možnost za banke v stiski. Zadolževanje iz diskontnega okna Fed lahko celo sporoči slabost drugim udeležencem na trgu in vlagateljem. Njegova uporaba je v obdobjih finančne stiske vrhunec.
Na primer, uporaba diskontnega okna Feda se je v letih 2007 in 2008 močno povečala, saj so se finančne razmere močno poslabšale in centralna banka sprejela ukrepe za vložitev likvidnosti v finančni sistem. Svet guvernerjev je avgusta 2007 znižal primarno diskontno stopnjo s 6, 25% na 5, 75%, kar je zmanjšalo stopnjo razlike med sredstvi FED z 1% na 0, 5%. Oktobra 2008, mesec po propadu bratov Lehman, je zadolževanje s popustom doseglo 403, 5 milijarde dolarjev v primerjavi z mesečnim povprečjem 0, 7 milijarde dolarjev od leta 1959 do 2006. Zaradi finančne krize je odbor podaljšal tudi obdobje posojanja iz noči na 30 dni, in nato na 90 dni v marcu 2008. Ko je gospodarstvo ponovno obvladalo, so bili ti začasni ukrepi preklicani, diskontna stopnja pa se je vrnila samo na posojanje čez noč.
Medtem ko Fed ohranja lastno diskontno stopnjo v okviru programa popustov v ZDA, tudi druge centralne banke po vsem svetu uporabljajo podobne ukrepe v različnih različicah. Evropska centralna banka na primer ponuja stalne mehanizme, ki služijo kot mejni posojili. Finančne organizacije lahko pri centralni banki pridobijo likvidnost preko noči, če predložijo dovolj primernih sredstev kot zavarovanje.
Analiza diskontiranega denarnega toka
Isti izraz, diskontna stopnja, se uporablja tudi v analizi diskontiranih denarnih tokov. DCF je pogosto uporabljena metoda vrednotenja, ki se uporablja za oceno vrednosti naložbe na podlagi pričakovanih prihodnjih denarnih tokov. Na podlagi koncepta časovne vrednosti denarja analiza DCF pomaga oceniti sposobnost projekta ali naložbe z izračunom sedanje vrednosti pričakovanih prihodnjih denarnih tokov z diskontno stopnjo.
Preprosto povedano, če projekt potrebuje določeno naložbo zdaj (pa tudi v prihodnjih mesecih) in so na voljo napovedi o prihodnjih donosih, ki jih bo ustvaril, potem je - z uporabo diskontne stopnje - mogoče izračunati trenutno vrednost vseh takšnih denarni tokovi. Če je neto sedanja vrednost pozitivna, se projekt šteje za izvedljiv. V nasprotnem primeru velja za finančno neizvedljivo.
V tem okviru analize DCF se diskontna stopnja nanaša na obrestno mero, ki se uporablja za določanje sedanje vrednosti. Na primer, 100 dolarjev, vloženih danes v sistem varčevanja, ki ponuja 10-odstotno obrestno mero, bo naraslo na 110 dolarjev. Z drugimi besedami, 110 USD (prihodnja vrednost), ko je diskontirana s stopnjo 10%, je danes vredna 100 USD (sedanja vrednost). Če kdo pozna - ali zna smiselno predvideti - vse takšne prihodnje denarne tokove (na primer prihodnja vrednost 110 dolarjev), potem je mogoče z uporabo določene diskontne stopnje pridobiti sedanjo vrednost take naložbe.
Kakšna je ustrezna diskontna stopnja za naložbeni ali poslovni projekt? Medtem ko investirate v standardna sredstva, kot so državne obveznice, se kot diskontna stopnja pogosto uporablja netvegana stopnja donosa. Po drugi strani pa lahko podjetje, če ocenjuje sposobnost preživetja potencialnega projekta, uporabi tehtano povprečno ceno kapitala (WACC) kot diskontno stopnjo, kar je povprečni strošek, ki ga podjetje plača za kapital iz najema ali prodaje lastniškega kapitala. V obeh primerih mora biti neto naložba v denarni tok pozitivna za naložbo ali projekt. (Za povezano branje glejte "Kako izračunam diskontno stopnjo skozi čas z uporabo Excela?")
1:43