Odprite oči do zaprtih skladov

Vlagatelji s fiksnim dohodkom so pogosto privlačeni v zaprte sklade, ker so številni skladi namenjeni stalnemu toku dohodka, običajno mesečno ali četrtletno, v nasprotju z dvoletnimi plačili, ki jih zagotavljajo posamezne obveznice.

Morda najlažji način razumevanja mehanike vzajemnih skladov je primerjava s odprti vzajemni skladi in skladi, s katerimi se trguje na borzi, s katerimi se pozna večina vlagateljev. Vse te vrste sklada združujejo naložbe številnih vlagateljev v enotno košarico vrednostnih papirjev ali portfelj skladov. Čeprav se na prvi pogled morda zdi, da so ti skladi precej podobni - saj imajo podobna imena in nekaj značilnosti - z operativnega vidika, so dejansko precej različni. Tukaj si bomo ogledali, kako delujejo zaprti skladi in ali bi lahko delali za vas.

SEE: Tutorial Osnove vzajemnega sklada

Odprti in zaprti skladi

Delnice odprtega sklada kupujejo in prodajajo neposredno od družbe za vzajemni sklad. Število razpoložljivih delnic ni omejeno, ker lahko družba sklada nadaljuje z ustvarjanjem novih delnic, če je potrebno, da zadovolji povpraševanje vlagateljev. Na hrbtni strani lahko vpliva portfelj, če se veliko število delnic hitro unovči in mora upravitelj sklepati trgovanje (prodati), da izpolni zahteve po gotovini, ki jih ustvarijo odkupi. Vsi vlagatelji v sklad delijo stroške, povezane s to trgovinsko dejavnostjo, zato vlagatelji, ki ostanejo v skladu, delijo finančno breme, ki ga ustvari trgovalna dejavnost vlagateljev, ki unovčijo svoje delnice.

Po drugi strani zaprti skladi delujejo bolj kot skladi na borzi. Začnejo se z začetno javno ponudbo (IPO), ki zbere fiksni znesek denarja z izdajo določenega števila delnic. Upravljavec sklada prevzame IPO izkupiček in vloži delnice v skladu s pooblastilom sklada. Zaprti sklad se nato konfigurira v delnico, ki kotira na borzi in se trguje na sekundarnem trgu. Tako kot vse delnice se tudi delnice zaprtega sklada kupujejo in prodajajo na odprtem trgu, tako da dejavnost vlagateljev nima vpliva na osnovna sredstva v portfelju sklada. To razlikovanje pri trgovanju je lahko prednost za upravljavce denarja, specializirane za delnice z majhnimi kapitali, hitro rastoče trge, visoko donosne obveznice in druge manj likvidne vrednostne papirje. Na strani stroškovne enačbe vsak vlagatelj plača provizijo za pokritje stroškov osebne trgovalne dejavnosti (to je nakupa in prodaje delnic zaprtega sklada na odprtem trgu).

POGLEDI: Uvod v sredstva, s katerimi trguje borza

Kot odprti in borzni skladi, so tudi zaprti skladi na voljo v najrazličnejših ponudbah. Delniški skladi, obvezniški skladi in uravnoteženi skladi zagotavljajo celotno paleto možnosti razporeditve sredstev, zastopani pa so tako tuji kot domači trgi. Ne glede na izbrani posebni sklad se z zaprtimi skladi (za razliko od nekaterih odprtih in ETF kolegov) aktivno upravlja. Vlagatelji se odločijo, da bodo svoje premoženje vložili v zaprte sklade v upanju, da bodo upravljavci skladov svoje veščine upravljanja uporabili za dodajanje alfa in zagotavljanje donosov, ki bi presegali tiste, ki bi bili na voljo z naložbami v indeksni izdelek, ki je sledil referenčnemu indeksu portfelja.

Cene in trgovanje: upoštevajte NAV

Cene so eden najpomembnejših razločevalcev odprtega in zaprtega sklada. Odprta sredstva se oblikujejo enkrat na dan ob zaključku posla. Vsak vlagatelj, ki na ta dan opravi transakcijo v odprtem skladu, plača isto ceno, imenovano neto vrednost sredstev (NAV). Skladni skladi, kot so ETF, imajo tudi NAV, vendar je trgovalna cena, ki se kotira na borzi ves dan, lahko višja ali nižja od te vrednosti. Dejanska cena trgovanja je določena s ponudbo in povpraševanjem na trgu. ETF-ji na splošno trgujejo pri njihovih neto valutah ali blizu njih.

Če je trgovalna cena višja od NAV, se za zaprte sklade in ETF trguje s premijo. Ko se to zgodi, se vlagatelji postavijo v precej negotov položaj, ko plačajo za nakup naložbe, ki je vredna manj od cene, ki jo je treba plačati za njeno pridobitev.

Če je trgovalna cena nižja od NAV, naj bi sklad trgoval s popustom. To vlagateljem ponuja priložnost, da kupijo zaprt sklad ali ETF po ceni, ki je nižja od vrednosti osnovnih sredstev. Kadar skladi zaprtega blaga trgujejo z znatnim popustom, se lahko upravljavec sklada potrudi zapreti vrzel med NAV in tržno ceno tako, da ponudi odkup delnic ali z drugimi ukrepi, kot je izdajanje poročil o strategiji sklada, da se okrepi. zaupanje vlagateljev in ustvarja zanimanje za sklad.

Uporaba finančnega vzvoda v zaprtih skladih

Posebnost zaprtih skladov je njihova sposobnost uporabe zadolževanja kot metode za povečanje njihovega premoženja, ki pa lahko v primerjavi z odprtimi skladi in ETF-ji doda tveganje, kar lahko prinese večje koristi. Za lastniške delniške in obvezniške sklade obstaja idealna priložnost za povečanje pričakovanih donosov s povečanjem premoženja z zadolževanjem v okolju nizkih obrestnih mer in ponovnim vlaganjem v dolgoročne vrednostne papirje, ki plačujejo višje obrestne mere.

V okoljih z nizkimi obrestnimi merami bodo zaprti skladi običajno uporabljali večji finančni vzvod. Ta finančni vzvod je mogoče uporabiti v obliki prednostnih zalog, povratnih pogodb o nakupu, dolarskih zvitkov, komercialnega papirja, bančnih posojil in menic, če jih naštejemo le nekaj. Finančni vzvod je pogostejši pri skladih, ki se vlagajo v dolžniške vrednostne papirje, čeprav več sredstev, vloženih v lastniške vrednostne papirje, uporablja tudi finančne vzvode.

Tveganje pri uporabi finančnega vzvoda je, da ko trgi delnic ali obveznic preidejo na tržno znižanje, bodo potrebna plačila dolžniških odplačil povzročila, da bodo donosi delničarjev nižji od tistih, ki ne uporabljajo finančnega vzvoda. Cene delnic bodo zato spremenljivejše z dolžniškim financiranjem ali finančnim vzvodom. Tudi z zvišanjem obrestnih mer bodo dolgoročne vrednostne papirje padale v vrednosti, uporabljeni finančni vzvodi pa bodo povečali padec in vlagateljem povzročili večje izgube.

Zakaj zaprti skladi niso bolj priljubljeni

Po navedbah združenja zaprtih skladov so zaprta sredstva na voljo od leta 1893, več kot 30 let pred ustanovitvijo prvega odprtega sklada v Združenih državah Amerike. Kljub svoji dolgi zgodovini pa so zaprti skladi na tržišču veliko več kot odprti skladi.

Relativno pomanjkanje priljubljenosti zaprtih skladov je mogoče razložiti z dejstvom, da gre za nekoliko zapleteno naložbeno sredstvo, ki je manj likvidno in nestanovitnejše od odprtih skladov. Prav tako malo zaprtih skladov sledi podjetjem Wall Street ali so v lasti institucij. Po množičnem delovanju investicijskega bančništva, ki je vključevalo prvo javno ponudbo sklada zaprtega tipa, se pokritje raziskav običajno zmanjšuje in delnice zamujajo.

Zaradi tega so bili zaprti skladi v preteklosti in bodo verjetno še vedno orodje, ki ga uporabljajo predvsem razmeroma sofisticirani vlagatelji.

Spodnja črta

Vlagatelji vlagajo svoj denar v zaprte sklade iz več istih razlogov, kot so vlagali svoj denar v odprte sklade. Večina si prizadeva za trdno donosnost svojih naložb s tradicionalnimi sredstvi povečanja kapitala, povečanja cen in dohodkovnega potenciala. Zaradi široke ponudbe zaprtih skladov in dejstva, da se vsi aktivno upravljajo (za razliko od odprtih skladov), postanejo zaprti skladi naložba, ki jo je vredno razmisliti. Z vidika stroškov je lahko razmerje odhodkov za zaprte sklade nižje od razmerja stroškov za primerljive odprte sklade.