Večna možnost (XPO)
Večna možnost je nestandardna ali eksotična finančna možnost brez določene zapadlosti in brez omejitve vadbe. Medtem ko se življenjska doba običajne možnosti lahko razlikuje od nekaj dni do več let, lahko trajno možnost (XPO) uveljavimo kadar koli brez izteka. Večne možnosti veljajo za ameriško možnost, medtem ko se evropske možnosti lahko uveljavijo le na datum zapadlosti opcije.
Te pogodbe se imenujejo tudi "možnosti, ki ne potečejo" ali "možnosti, ki niso potekle."
Ključni odvzemi
- Večna možnost (XPO) je možnost, ki nima datuma poteka in ni časovne omejitve, kdaj jo je mogoče uveljaviti.
- Večne možnosti niso nikjer na seznamu ali se z njimi aktivno trguje. Če trgujejo, kar je redko, bi transakcija potekala na trgu OTC.
- Določanje večne možnosti je težko, saj akademiki še vedno objavljajo prispevke o različnih načinih, kako bi jih lahko dosegli.
Razumevanje večnih možnosti (XPO)
Opcijska pogodba daje njenemu imetniku pravico, ne pa tudi obveznosti, da kupi (za opcijo klica) ali proda (za opcijo dajanja) določen znesek osnovnega vrednostnega papirja za vnaprej določeno (stavčno) ceno na ali pred iztekom opcije . Večna možnost podeljuje iste vrste pravic brez izteka veljavnosti.
Večne možnosti so tehnično uvrščene med eksotične možnosti, saj so nestandardne, čeprav jih je mogoče obravnavati kot "navadne vanilije", saj je edina sprememba pomanjkanje določenega roka trajanja. Za nekatere vlagatelje predstavljajo to prednost pred drugimi instrumenti (zlasti kadar dividende in / ali glasovalne pravice niso velika prednostna naloga), ker izjemna cena za trajno možnost imetniku omogoči izbiro točke nakupa ali prodaje in potencial za nakup / prodaja po tej ceni ne poteče. Poleg tega so XPO-ji lahko bolj prednost pred standardnimi možnostmi, ker odpravljajo tveganje izteka.
Medtem ko imajo večne možnosti nekaj ugodnih lastnosti in so bile v središču zanimivega akademskega dela na področju finančne ekonomije, je praktična uporaba XPO trgovcev omejena. V ZDA ali v tujini nobena registrirana borzna opcija ne vsebuje več možnosti, če in kdaj trgujejo, se bodo pojavile na zunanjem trgu (OTC). Zato tipični trgovec nikoli ne bo imel stika z eno od teh možnosti. Najti primerno vrednost bi bilo težko kupiti, če pisanje trajne možnosti izpostavi trgovec tveganju, dokler ta možnost ostane odprta.
En primer eksotične možnosti OTC, ki združuje večno možnost s funkcijo "lookback", je tako imenovana možnost ruskega sloga. To nima nobene zveze s tem, kje se trguje z opcijo. Ta možnost je tudi teoretska ideja in se z njo nikjer ne trguje aktivno. Različne možnosti pogosto dobijo imena držav, da se hitro razlikuje en slog od drugega.
Cene trajne možnosti
Evropske možnosti so ovrednotene po modelu Black-Scholes-Merton (BSM), ameriške možnosti, ki imajo funkcijo zgodnje vadbe, pa so ponavadi cene z binomnim ali trinomalnim drevesnim modelom. Ker nimajo roka trajanja, so trajne možnosti nekoliko drugačne glede na ceno, pogosto uporabljajo model Martingale. Čeprav je bilo v akademskih člankih predstavljenih več pristopov.
Za določanje cen teh možnosti je treba vzpostaviti pogoje za optimalno izvajanje, ki jih je mogoče opredeliti kot takrat, ko osnovno sredstvo doseže optimalno oviro pri izvajanju. Ta pregradna cena je optimalna točka vadbe in je matematično opredeljena tako, da se zbližajo sedanje vrednosti cene opcije in izplačilo.
Primer večne možnosti
Ker se s trajnimi možnostmi ne trguje aktivno, lahko za njihovo razumevanje pogledamo običajno možnost in nato vzamemo datum poteka.
Predpostavimo, da trgovca zanima možnost večnega klica o ceni zlata, ki temelji na najbližji terminski pogodbi. Ker so pogodbe nestandardne, lahko temeljijo na katerem koli želenem instrumentu in za poljuben znesek, na primer eno unčo zlata ali 10.000.
Predpostavimo, da se z zlatom trenutno trguje pri 1.300 dolarjih.
Trgovec izbere stavkovno ceno 1.500 dolarjev. Če se torej cena zlata dvigne nad 1500 dolarjev, bo pogodba v denarju (ITM). To pa še ne pomeni, da bo trgovec zaslužil. Cena opcije ali premija bo določila, v katerem trenutku bo dobičkonosnost opcije izkoriščena.
Ker možnost ne poteče, je pisatelj opcij za nedoločen čas, če se cena zlata v naslednjih desetletjih ali desetletjih dvigne na 2.000, 5.000 ali celo 10.000 dolarjev ali višje. Takšna možnost torej ne bi bila poceni. Standardna možnost, ki se podaljša za 1, 5 leta, lahko stane 10% vrednosti osnovne (močno niha, navzgor ali navzdol, glede na nestanovitnost). Zato bi večna možnost lahko brez težav stala 50% ali več.
Predpostavimo, da je nekdo pripravljen prodati večnamensko takšno možnost v višini 550 dolarjev za eno unčo zlata. Da bi lahko kupec zaslužil, se bo cena zlata, ki temelji na najbližji terminski pogodbi, morala dvigniti nad 2050 dolarjev (1500 dolarjev + 550 dolarjev). Dokler je cena zlata pod to, ima trgovec upanje in čas, ne pa tudi dobička. Če je cena zlata 1.700 dolarjev, je opcija vredna 200 dolarjev, trgovec pa je plačal 550 dolarjev, torej ni več vreden, kot so plačali še. Z večno možnostjo, ko enkrat zasluži, se pojavi tudi težava pri odločitvi, kdaj jo uveljaviti.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.