Zvišanje obrestnih mer: komu pomaga, komu škodi

Čeprav obrestne mere vplivajo na vsakega od nas, nas večina ne razume ali se ne more truditi, da bi razumela, kaj pomenijo. Kot se uči kateri koli uvodni študent ekonomije, se obrestne mere štejejo za ceno denarja. (Če se vam zdi denar, ki ima ceno, tavtološko - dolar je vreden 1 dolar, o čem se še lahko pogovarjate? - preberite dalje.)

Višje kot so obrestne mere, bolj dragocena valuta je v tem smislu, da bo stalo več za vračilo v obdobju posojila, za katero se obresti zaračunavajo. Ko se obrestne mere približajo ničli, v nekaterih primerih pa presegajo, je denar "cenejši" in se zato lažje zadolži za hipoteko, financiranje avtomobilov itd. Obrestne mere po vsem svetu, zlasti v ZDA, so na najnižjih cenah. Kaj to pomeni dolgoročno? Ali pa glede tega kratkoročno in srednjeročno? (Več o tem glejte: Kako vplivajo na obrestne mere spiralne cene plač? )

Vse je umetno

V idealnem primeru bi obstajala standardna univerzalna obrestna mera, tako temeljna in naravno konstantna, kot "pi", razmerje med obodom kroga in njegovim premerom. Namesto tega obrestne mere nihajo v primerjavi s posameznimi kupci in prodajalci.

Predsednica zveznih rezerv je nedavno napovedala, da bo Zvezna banka zvišala stopnjo zveznih sredstev, kar je Kongres prepustil njeni agenciji. To se ne bo zgodilo takoj. Namesto tega je opozorila posojilojemalce in posojilodajalce na morebitne pohode, kar je storila že večkrat. (Nekega dne bodo njena opozorila neizogibno spremenila resnico.) Stopnja zveznih sredstev služi kot merilo za vse, od 30-letnih hipotekarnih stopenj do obrestnih mer za kreditne kartice, posojilodajalci pa dodajo osnovne točke, ko se jim zdijo primerni. Zdaj je stopnja zveznih sredstev dejansko enaka nič, kar je že samo po sebi dovolj izjemno. Še pomembnejše je, da so se stopnje komajda premaknile v zadnjih šestih letih, sorazmerno eon.

Ekonomija ni igra z ničelno vsoto. Če bi bilo, se svetovno bogastvo od zore civilizacije ne bi povečalo niti za trenutek. Vendar pa je pošteno reči, da lahko določene ravni cen kupcem koristijo bolj kot prodajalcem ali obratno. S cenami denarja (znova opredeljenimi kot obrestne mere) ob izjemno nizkih nizih izhaja, da bi moral biti pravi čas, da dolgujemo denar, in manj velik čas, ki ga bomo dolgovali, kar je bolj ali manj res. (Za več informacij glejte: Razumevanje obrestnih mer: nominalna, realna in učinkovita. )

Veliko nižje ne morem

Ob predpostavki, da se mora šestletni trend v nekem trenutku končati in da se bodo stopnje spet približale tradicionalnim normam, bodo med prvimi ljudje začutili, da bodo hipotekarji z nastavljivo obrestno mero. ARM-ji, ki se običajno razlikujejo od hipotek s fiksno obrestno mero z uvodno mero najemanja, se od začetka obdobja ultra nizkih obresti komaj premaknejo od te nagradne mere. V poznem 20. stoletju, ko so bile norme za zvezne sklade v višini 3% ali 4%, so se ARM-ji obravnavali kot nevarne stave, ki so jih vzeli ljudje s sunkovitimi finančnimi sredstvi, ki so obupali financirati hišo in niso mogli zagotoviti posojila s fiksno obrestno mero. Tisti, ki imajo toliko sreče, da so takrat lahko izkoristili nizke stopnje orožja, zdaj vstopajo v svoje 30-letne kredite. Hipotekarji, ki so pred kratkim vzeli orožje, pa so lahko videli, da se njihova mesečna plačila hitro povečujejo, ko se obrestne mere povrnejo na naravno raven.

Enako velja za imetnike kreditnih linij domačih lastniških vrednostnih papirjev, ki jih mnogi lastniki domov štejejo za lončke z brezplačnim denarjem in le malo lastnikov domov vidi, kakšni v resnici so: dejansko druge hipoteke. Če bi si kupili čoln ali motorno sanko v lastniškem kapitalu, bi ta igrača lahko postala velik albatros in potrebovala toliko časa, da se plača kot katero koli petmestno stanje na kreditni kartici. (Za več glej: Ali vaša hipoteka oropa vašo upokojitev? )

Razumljivo je, da posojilojemalci koristijo, če posojilojemalci zaradi začetnih zvišanj obrestnih mer začnejo s posojili. Področje naraščajočih obrestnih mer je odlično mesto, če vaši prihodki vključujejo izdaje dolga, kot so na primer hipotekarni vrednostni papirji, ali menjalniški skladi (ETF), ustvarjeni iz istega. Če smo zares v mehurčku premoženja, ki se širi zahvaljujoč okolju z nizkimi obrestnimi merami - razmerje med ceno in donosom pri Standard & Poor's 500 je trenutno približno tretjino nad povprečjem za ves čas - dolg bo postal privlačnejši za vlagatelje glede na kapital.

Spodnja črta

Konvencionalna modrost določa, da so višje obrestne mere prednik močnejšega gospodarstva. (Povejte to ljudem, ki so v sedemdesetih letih prejšnjega stoletja doživljali stagflacijo.) Ameriško gospodarstvo se je v prvem četrtletju 2015 dejansko zmanjšalo, kar je osupljiv, če ne edinstven razvoj močno industrijsko razvite države z naraščajočim prebivalstvom. Izpostavite to ob strani z neskončno majhnimi obrestnimi merami in nekateri vlagatelji bodo videti dovolj težko, da bi videli vzročno zvezo. Nekatere stranke imajo pri nizkih obrestnih merah koristi, pri višjih pa nasprotja. Dokler ne dosežemo utopije Miltona Friedmana - gospodarstva, v katerem ponudba denarja raste s prebivalstvom, in konstantna - obrestne mere nikoli ne bodo v pravem tržnem ravnovesju. Medtem bomo še naprej imeli zmagovalce in poražence ali, bolj pošteno, upravičence in plačnike gibanja obrestnih mer. (Več o tem glej: Kaj lahko Tech Bubble pomeni za gospodarstvo.)