Državni skladi za bogastvo: uvod

V zadnjih letih so državni skladi privlačili veliko pozornosti, saj več držav odpira sredstva in vlaga v velika podjetja in premoženje. Nekateri strokovnjaki ocenjujejo, da so vsi državni skladi premoženja v letu 2012 združili več kot 5 bilijonov dolarjev premoženja, kar naj bi se povečalo razmeroma hitro. To je povzročilo široko zaskrbljenost zaradi vpliva teh skladov na svetovno gospodarstvo. Zato je treba natančno razumeti, kaj so državni premoženjski skladi in kako so prvič nastali.

Državni sklad za bogastvo

Državni sklad za premoženje je državni denar, ki se vlaga v različna finančna sredstva. Denar običajno prihaja iz državnega proračunskega presežka. Kadar ima država presežek denarja, uporablja državni premoženjski sklad kot način, da ga usmeri v naložbe, ne pa da ga preprosto zadrži v centralni banki ali usmeri nazaj v gospodarstvo.

Motivi za ustanovitev državnega sklada za bogastvo se razlikujejo od države do države. Združeni arabski emirati na primer velik del svojih prihodkov ustvarijo z izvozom nafte in potrebujejo način za zaščito presežnih rezerv pred tveganjem, ki temelji na nafti, zato del tega denarja nameni v državni sklad premoženja. Mnoge države uporabljajo sredstva državnega bogastva kot način za pridobivanje dobička v korist narodnega gospodarstva in njegovih državljanov.

Osnovne funkcije državnega sklada za bogastvo so stabiliziranje gospodarstva države z diverzifikacijo in ustvarjanje bogastva za prihodnje generacije.

Zgodovina

Prva sredstva so nastala v petdesetih letih prejšnjega stoletja. Sredstva državnega bogastva so nastala kot rešitev za državo s proračunskim presežkom. Prvi državni sklad za premoženje je bil Kuvajtski investicijski organ, ustanovljen leta 1953 za vlaganje presežnih prihodkov od nafte. Le dve leti pozneje je Kiribati ustvaril sklad za zadrževanje rezerv iz dobička. Majhna nova dejavnost se je zgodila, dokler niso bili ustanovljeni trije glavni skladi:

• Organ za naložbe v Abu Dabiju (1976)
• Singapurjeva vladna investicijska korporacija (1981)
• Norveški državni pokojninski sklad (1990)

V zadnjih nekaj desetletjih sta se velikost in število državnih skladov dramatično povečala. V letu 2012 je več kot 50 državnih državnih sredstev, po podatkih inštituta SWF pa presega 5 milijard dolarjev.

Blagovni skladi v primerjavi z nekomercialnimi državnimi skladi

Državni skladi premoženja lahko spadajo v dve kategoriji, blagovne ali nedržne. Razlika med obema kategorijama je, kako se sklad financira.

Blagovni skladi državnega premoženja se financirajo z izvozom blaga. Ko se cena blaga dvigne, bodo države, ki to blago izvozijo, videle večje presežke. Ko pa izvozno usmerjeno gospodarstvo doživi padec cene tega blaga, se ustvari primanjkljaj, ki lahko škodi gospodarstvu. Državni sklad za bogastvo deluje kot stabilizator za diverzifikacijo denarja države z vlaganjem v druga področja.

Blagovni skladi za surovine so se močno povečali, saj so se cene nafte in plina med letoma 2000 in 2012 zvišale. Leta 2012 so sredstva, financirana z blagom, znašala več kot 2, 5 bilijona dolarjev.

Nezdravstveni skladi se običajno financirajo s presežki deviznih rezerv iz presežkov tekočega računa. Nepremičninski skladi so v letu 2012 znašali 2 trilijona dolarjev, kar je trikrat več kot tri leta prej.

Trenutno večino sredstev financirajo surovine, do leta 2015 pa lahko netrgovinski skladi presegajo 50% vseh.

V kaj vlagajo državni državni skladi?

Državni skladi premoženja so tradicionalno pasivni, dolgoročni vlagatelji. Nekaj ​​državnih skladov premoženja razkrije njihov celotni portfelj, vendar državni skladi investirajo v široko paleto premoženjskih razredov, vključno z:

• Državne obveznice
• Delnice
• Neposredne tuje naložbe

Vse več skladov pa se obrača k alternativnim naložbam, kot so hedge skladi ali zasebni kapital, ki večini vlagateljev na drobno niso dostopni. Mednarodni denarni sklad poroča, da imajo državni premoženjski skladi višjo stopnjo tveganja kot tradicionalni naložbeni portfelji, ki imajo velike deleže na pogosto nestanovitnih trgih v nastajanju.

Državni skladi premoženja uporabljajo različne naložbene strategije:

• Nekateri skladi vlagajo izključno v javno uvrščena finančna sredstva.
• Drugi vlagajo v vse glavne razrede sredstev.

Skladi se razlikujejo tudi po stopnji nadzora, ki jo prevzamejo pri vlaganju v podjetja:

• Obstajajo državni državni skladi, ki omejujejo število delnic, kupljenih v podjetju, in bodo uveljavljale omejitve bodisi za diverzifikacijo svojih portfeljev bodisi za spoštovanje svojih etičnih standardov.
• Drugi državni državni skladi se odločneje odločajo za nakup večjih deležev v podjetjih.

Mednarodna razprava

Državni skladi premoženja predstavljajo velik in rastoči del svetovnega gospodarstva. Obseg in potencialni vpliv teh skladov na mednarodno trgovino sta povzročila veliko nasprotovanje, kritike pa so se pojavile po kontroverznih naložbah v ZDA in Evropi. Po hipotekarni krizi 2006–2008 so sredstva državnega premoženja pomagala rešiti borilne zahodne banke CitiGroup, Merrill Lynch, UBS in Morgan Stanley. To je kritike vodilo v zaskrbljenost nad tem, da tuji narodi dobivajo preveč nadzora nad domačimi finančnimi institucijami in da bi te države lahko nadzor uporabljale iz političnih razlogov. Ta strah bi lahko povzročil tudi naložbeni protekcionizem, ki bi z omejevanjem dragocenih dolarjev naložb škodil globalnemu gospodarstvu.

V ZDA in Evropi so številni finančni in politični voditelji poudarili pomen spremljanja in morda urejanja državnih skladov. Številni politični voditelji trdijo, da državni premoženjski skladi ogrožajo nacionalno varnost in da je njihovo neskladje spodbudilo njihovo nepreglednost. Združene države so to vprašanje rešile s sprejetjem Zakona o tujih naložbah in nacionalni varnosti iz leta 2007, ki je vzpostavil večji nadzor, ko poskuša tuje vlade ali subjekt v državni lasti kupiti ameriško premoženje.

Zahodne sile so skrbele, kako bi lahko vlagale državne premoženjske sklade za vlaganje, in zahtevale večjo preglednost. Ker pa ni nobenih vsebinskih dokazov, da skladi delujejo pod političnimi ali strateškimi motivi, je večina držav svoj položaj ublažila in vlagatelje celo pozdravila.

Spodnja črta

Velikost in število državnih skladov se še naprej povečujeta in zagotavljata, da bosta ta sredstva tudi v prihodnje ključni del svetovnega gospodarstva. Eno poročilo navaja, da bodo, če bodo državni skladi še naprej rasli s svojimi trenutnimi hitrostmi, presegli letno gospodarsko proizvodnjo ZDA do leta 2015 in Evropsko unijo do leta 2016. Pojav državnih državnih sredstev je pomemben razvoj za mednarodno vlaganje in ker bodo vprašanja ureditve in preglednosti v prihodnjih letih rešena, bodo ta sredstva verjetno prevzela pomembno vlogo pri oblikovanju svetovnega gospodarstva.