Warren Buffett: Kako to počne

Warren Buffett se je na Forbesovem seznamu milijarderjev dosledno uvrščal visoko. Ni presenetljivo, da je naložbena strategija Warrena Buffetta dosegla mitske razsežnosti. Buffet sledi več pomembnim načelom in naložbeni filozofiji, ki je široko upoštevana po vsem svetu.

Kratko ozadje

Podjetje Buffett Partnership Ltd. je ustanovil leta 1956. Manj kot deset let pozneje, leta 1965, je nadzoroval Berkshire Hathaway. Junija 2006 je Buffett objavil, da namerava celotno bogastvo podariti v dobrodelne namene. Potem sta leta 2010 Buffett in Bill Gates objavila, da sta ustanovila kampanjo The Giving Pledge, da bi spodbudila druge bogate ljudi, da bi se lotili filantropije.

Leta 2012 je Buffett dejal, da so mu diagnosticirali raka prostate. Odtlej je uspešno zaključil zdravljenje. Pred kratkim je Buffett začel sodelovati z Jeffom Bezosom in Jamiejem Dimonom, da bi razvil novo zdravstveno podjetje, osredotočeno na zdravstveno varstvo zaposlenih. Trije so bili direktorja Brighama in ženskega zdravnika Atula Gawande, ki je opravljal funkcijo izvršnega direktorja.

Warren Buffett: InvestoTrivia, 3. del

Buffettova filozofija

Buffett sledi šoli vrednega vlaganja v Benjamina Grahama. Vlagatelji vrednosti iščejo vrednostne papirje s cenami, ki so neupravičeno nizke glede na njihovo dejansko vrednost. Ne obstaja splošno sprejet način za določitev lastne vrednosti, ampak se najpogosteje oceni z analizo temeljev podjetja. Tako kot lovci na kupce tudi vlagatelj vrednosti išče zaloge, za katere meni, da jih trg podcenjuje, ali zaloge, ki so dragocene, a jih večina drugih kupcev ne prepozna.

Buffett ta pristop k vlaganju vrednosti prevzame na drugo raven. Številni vlagatelji vrednosti ne podpirajo hipoteze učinkovitega trga, vendar verjamejo, da bo trg sčasoma naklonjen tistim kakovostnim zalogam, ki so bile za čas podcenjene. Buffett pa se ne ukvarja z zapletenostmi ponudbe in povpraševanja na borzi. Pravzaprav se z dejavnostmi na borzi sploh ne ukvarja. To je posledica te parafraze njegovega znamenitega citata: "Kratkoročno je trg tekmovanje v priljubljenosti; dolgoročno je to tehtanje."

Zaloge izbere izključno na podlagi njihovega celotnega potenciala podjetja - gleda na vsako kot na celoto. Buffett si prizadeva za te delnice kot dolgoročno igro, vendar si ne prizadeva za kapitalski dobiček, temveč za lastništvo v kakovostnih podjetjih, ki so izjemno sposobna ustvarjati dobiček. Ko Buffett investira v podjetje, se ne ukvarja s tem, ali bo trg sčasoma priznal svojo vrednost. Skrbi za to, kako dobro lahko to podjetje zasluži kot podjetje.

Buffettova metodologija

Warren Buffett najde nizkocenovno vrednost, saj si zastavi nekaj vprašanj, ko oceni razmerje med stopnjo odličnosti delnice in njeno ceno. Upoštevajte, da to niso edine stvari, ki jih analizira, temveč kratek povzetek tega, kar išče v svojem naložbenem pristopu.

1. Uspešnost podjetja

Včasih se donosnost kapitala (ROE) imenuje "donos naložbe delničarjev." Razkriva stopnjo, po kateri delničarji dobivajo dohodke od svojih delnic. Buffett vedno pogleda na ROE, da ugotovi, ali je podjetje v primerjavi z drugimi podjetji v isti panogi dosledno uspešno. ROE se izračuna na naslednji način:

ROE = čisti dohodek / lastniški kapital

Če pogledamo ROE v zadnjem letu, ni dovolj. Vlagatelj si mora ogledati ROE v zadnjih petih do desetih letih, da analizira zgodovinsko uspešnost.

2. Dolg podjetja

Razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom je še ena od ključnih značilnosti, ki jih Buffett natančno upošteva. Buffett raje vidi majhen znesek dolga, tako da se rast dobička ustvarja iz lastniškega kapitala delničarjev v nasprotju s posojenim denarjem. Koeficient dolga in kapitala se izračuna na naslednji način:

Dolg / kapitalski koeficient = Skupne obveznosti / lastniški kapital

To razmerje prikazuje delež kapitala in dolga, ki ga podjetje uporablja za financiranje svojih sredstev, in višje ko je razmerje, več dolga, ne pa lastniškega kapitala, financira podjetje. Visoka stopnja dolga v primerjavi z lastniškim kapitalom lahko povzroči nestanovitni dobiček in velike stroške obresti. Za strožji test investitorji včasih v zgornjem izračunu uporabljajo le dolgoročni dolg namesto skupnih obveznosti.

3. Marže dobička

Dobičkonosnost podjetja ni odvisna samo od dobrega dobička, temveč tudi od stalnega povečevanja. Ta marža se izračuna tako, da se neto dobiček deli z neto prodajo. Za dober prikaz zgodovinskih marž bi morali vlagatelji gledati vsaj pet let nazaj. Visoka stopnja dobička pomeni, da podjetje dobro izvaja svoje poslovanje, vendar povečanje marž pomeni, da je upravljanje izjemno učinkovito in uspešno pri nadzorovanju stroškov.

4. Ali je podjetje javno?

Buffett običajno obravnava samo podjetja, ki že vsaj 10 let. Posledično večina tehnoloških podjetij, ki so v preteklem desetletju imela svoje javne javne ponudbe (IPO), ne bi prišla na Buffettov radar. Vlagal bo le v posel, ki ga v celoti razume, in dejal je, da ne razume mehanike, ki stoji za številnimi današnjimi tehnološkimi podjetji. Vlaganje v vrednost zahteva določitev podjetij, ki so prestala test časa, vendar so trenutno podcenjena.

Nikoli ne podcenjujte vrednosti pretekle uspešnosti, ki dokazuje sposobnost (ali nezmožnost) podjetja, da poveča vrednost delničarjev. Upoštevajte pa, da pretekla uspešnost zalog ne zagotavlja prihodnje uspešnosti. Naloga investitorja vrednosti je ugotoviti, kako uspešno podjetje lahko deluje kot v preteklosti. Določitev tega je sama po sebi težavna. A očitno je Buffett v tem zelo dober.

5. Zavezanost do blaga

Na začetku si to vprašanje lahko predstavljate kot radikalen pristop k zoženju podjetja. Buffett pa to vprašanje vidi kot pomembno. Nagiba se (vendar ne vedno) izogibati podjetjem, katerih proizvodi se ne razlikujejo od izdelkov konkurence, in tistih, ki se zanašajo le na blago, kot sta nafta in plin. Če podjetje ne ponuja nič drugega kot drugo podjetje v isti panogi, Buffett vidi malo, kar podjetje loči. Vsaka značilnost, ki jo je težko ponoviti, je tisto, kar Buffett imenuje gospodarski jarek ali konkurenčno prednost. Čim širši je jarek, tem težji je za konkurenco, da pridobi tržni delež.

6. Ali je poceni?

To je brc. Najti podjetja, ki izpolnjujejo ostalih pet meril, je ena stvar, vendar je določitev, ali so podcenjena, najtežji del naložbe v vrednost. In to je Buffettova najpomembnejša veščina. Če želite to preveriti, mora vlagatelj določiti notranjo vrednost podjetja z analizo številnih temeljev poslovanja, vključno z dobičkom, prihodki in sredstvi. Intrinzična vrednost podjetja je običajno višja (in bolj zapletena) od njegove likvidacijske vrednosti, kar bi bilo vredno podjetja, če bi ga danes razpadli in prodali. Likvidacijska vrednost ne vključuje neopredmetenih vrednosti, kot je vrednost blagovne znamke, ki v računovodskih izkazih ni neposredno navedena.

Ko Buffett določi notranjo vrednost podjetja kot celote, ga primerja s trenutno tržno kapitalizacijo - trenutno skupno vrednostjo (ceno). Če je njegova lastna vrednost vsaj za 25% višja od tržne kapitalizacije podjetja, Buffett podjetje vidi kot tisto, ki ima vrednost. Sliši se lahko, kajne? No, Buffettov uspeh pa je odvisen od njegove neprekosljive spretnosti pri natančnem določanju te intrinzične vrednosti. Čeprav lahko orisamo nekaj njegovih meril, nikakor ne moremo natančno vedeti, kako je dobil tako natančno obvladanje izračuna vrednosti.

Spodnja črta

Kot ste verjetno opazili, je Buffettov način investiranja podoben nakupovalnemu slogu lovca na kupce. Odseva praktičen, prizemljen odnos. Buffett tak odnos ohranja tudi na drugih področjih svojega življenja: Ne živi v ogromni hiši, ne zbira avtomobilov in ne dela limuzine za delo. Vrednosti vlaganja v vrednost ne gre brez kritikov, a ali podpirate Buffetta ali ne, dokaz je v pudingu. Je eden najbogatejših ljudi na svetu, z letom 2018 je znašal 81, 7 milijard dolarjev.