Tveganje krivulje donosa
Tveganje krivulje donosnosti je tveganje za neugoden premik tržnih obrestnih mer, povezanih z naložbami v instrument z določenim dohodkom. Ko se tržni donos spremeni, bo to vplivalo na ceno instrumenta s fiksnim dohodkom. Ko se tržne obrestne mere ali donos povečajo, se bo cena obveznice znižala in obratno.
Razumevanje tveganja krivulje donosnosti
Vlagatelji so zelo pozorni na krivuljo donosnosti, saj nakazuje, kje bodo v prihodnosti usmerjene kratkoročne obrestne mere in gospodarska rast. Krivulja donosa je grafični prikaz razmerja med obrestnimi merami in donosnostjo obveznic različnih ročnosti, ki segajo od trimesečnih državnih blagajniških zapisov do 30-letnih državnih obveznic. Graf je narisan z osjo y, ki prikazuje obrestne mere, os x pa prikazuje naraščajoče trajanje. Ker imajo kratkoročne obveznice navadno nižji donos kot dolgoročne, se krivulja nagiba navzgor od spodaj levo proti desni. To je normalna ali pozitivna krivulja donosa. Obrestne mere in cene obveznic imajo obratno razmerje, v katerem se cene znižujejo, ko se obrestne mere zvišujejo, in obratno. Ko se obrestne mere spremenijo, se bo krivulja donosnosti, ki predstavlja tveganje, znano kot tveganje krivulje donosnosti, premaknila na vlagatelja v obveznice.
Tveganje krivulje donosnosti je povezano bodisi z upočasnjevanjem bodisi povečevanjem krivulje donosnosti, kar je posledica spreminjanja donosa med primerljivimi obveznicami z različnimi ročnostmi. Ko se krivulja donosa premakne, se bo cena obveznice, ki je bila prvotno oblikovana na podlagi začetne krivulje donosnosti, spremenila v ceno.
Ravna krivulja donosa
Ko se obrestne mere zbližajo, se krivulja donosnosti poravna. Ravnanje krivulje donosnosti je opredeljeno kot znižanje razlike med donosnostjo med dolgoročnimi in kratkoročnimi obrestnimi merami. Ko se to zgodi, se bo cena obveznice ustrezno spremenila. Če je obveznica kratkoročna obveznica, ki zapade v treh letih, triletni donos pa se zmanjša, se bo cena te obveznice zvišala.
Poglejmo primer ploskosti. Recimo, da so donosi do državne blagajne v dvoletni menici in 30-letni obveznici 1, 1% oziroma 3, 6%. Če donos na menico pade na 0, 9% in donos na obveznico zmanjša na 3, 2%, ima donos dolgoročnega sredstva veliko večji padec kot donos iz kratkoročnega zakladništva. To bi zmanjšalo razpon donosa z 250 bazičnih točk na 230 bazičnih točk.
Ravne krivulje donosnosti lahko kažejo na šibkost gospodarstva, saj nakazuje, da naj bi inflacija in obrestne mere še nekaj časa ostali nizki. Na trgih pričakujemo malo gospodarske rasti, pripravljenost bank za posojanje pa je slaba.
Krivulja donosnosti
Če se krivulja donosnosti stopnjuje, to pomeni, da se razmah med dolgoročnimi in kratkoročnimi obrestnimi merami širi. Z drugimi besedami, donosnost dolgoročnih obveznic raste hitreje kot donos na kratkoročne obveznice ali donos kratkoročne obveznice pada, ko se dolgoročni donosnosti obveznic povečujejo. Zato se bodo dolgoročne cene obveznic znižale glede na kratkoročne obveznice.
Krivulja stopnjevanja običajno kaže na močnejšo gospodarsko aktivnost in naraščajoča pričakovanja o inflaciji in s tem na višje obrestne mere. Ko je krivulja donosa strma, banke lahko denar izposojajo po nižjih obrestnih merah in posojajo po višjih obrestnih merah. Primer stopnjevanja krivulje donosnosti je razviden iz dvoletne opombe z 1, 5-odstotnim donosom in 20-letne obveznice s 3, 5-odstotnim donosom. Če se po enem mesecu obe donosnosti državne blagajne povečata na 1, 55% oziroma 3, 65%, se razmik poveča na 210 bazičnih točk, z 200 bazičnih točk.
Obrnjena krivulja donosa
Donosnost kratkoročnih obveznic je v redkih primerih višja od donosnosti na dolgoročne obveznice. Ko se to zgodi, krivulja postane obrnjena. Obrnjena krivulja donosa kaže, da bodo vlagatelji tolerirali nizke stopnje zdaj, če bodo verjeli, da bodo cene kasneje še nižje. Torej vlagatelji v prihodnosti pričakujejo nižje stopnje inflacije in obrestne mere.
Trgovanje s tveganjem krivulje donosnosti
Vsak vlagatelj, ki ima vrednostne papirje z obrestno mero, je izpostavljen tveganju krivulje donosnosti. Zavarovanje pred tem tveganjem lahko vlagatelji sestavijo portfelje s pričakovanjem, da se bodo njihove obrestne mere, če se bodo obrestne mere spremenile, odzvale na določen način. Ker spremembe krivulje donosnosti temeljijo na premijah za obvezniško tveganje in pričakovanjih prihodnjih obrestnih mer, bo vlagatelj, ki je sposoben napovedati premike v krivulji donosa, izkoristil ustrezne spremembe cen obveznic.
Poleg tega lahko kratkoročni vlagatelji izkoristijo premike krivulje donosnosti z nakupom katerega koli dveh izdelkov, s katerimi se trguje na borzi - iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) in iPath US Treasury Steepener ETN (STPP).
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.