Aktivna ali pasivna? Zakaj pa ne oboje?

Dolga leta traja razprava, ali so aktivno upravljani skladi ali pasivno upravljani indeksni izdelki najboljša izbira za portfelj strank. Najboljši aktivni menedžerji lahko dodajo vrednost, zlasti v zahtevnih tržnih okoljih, kot smo jih videli do zdaj v letu 2018. Po drugi strani pa je pasivno indeksiranje poceni in je prekašalo visok odstotek številnih aktivno upravljanih skladov.

Vendar pa obstaja več možnosti med binarnimi "aktivnimi" in "pasivnimi". Pojav pametnih beta izdelkov je ustvaril zanimivo alternativo za sredino. Zakaj ne bi obojega uporabili za sestavljanje najboljšega možnega portfelja za vaše stranke?

Kaj je Smart Beta?

Smart beta združuje številne prednosti pasivnega vlaganja s prednostmi aktivnega vlaganja. Čeprav ni enotnega, dokončnega pristopa, pametni beta skladi običajno uporabljajo pristop, ki temelji na pravilih, vezan na referenčno vrednost. Tako kot aktivni skladi lahko te strategije želijo dodati alfo, zmanjšati tveganje ali povečati diverzifikacijo, ki presega standardno referenčno vrednost, z nižjimi stroški kot tradicionalno aktivno upravljanje, vendar višjo od resničnega pasivnega vlaganja.

Uporaba dejavnikov

Večina pametnih izdelkov beta uporablja dejavnike ali značilnosti, ki jih je določil upravitelj sklada, da poskušajo preseči svoje referenčne vrednosti. ETF-ji, ki temeljijo na faktorjih, običajno uporabljajo strategijo, ki odseka rezino referenčne vrednosti, ki je bodisi razvita v notranjosti bodisi jo zagotovi ponudnik referenčnih meril v panogi. Sklad se bo redno uravnoteževal in morda enkrat ali dvakrat na leto, referenčna vrednost bo ponovno preverjena, pri čemer se bodo nekatere zaloge odpravile in dodale druge.

Nekaj ​​primerov dejavnikov vključuje:

• Kakovostni ETF vlagajo v podjetja z močnimi bilancami in dosledno rastjo dobička. Ta podjetja imajo pogosto trdne upravljavske ekipe in imajo stalno in naraščajoče izplačila dividend. Sklad za kakovost dividend FlexShares (QDF) je primer sklada, ki združuje dejavnike kakovosti in dividende.
• Momentum ETF vlagajo v zaloge, ki bodo verjetno povišale ceno ali absolutno ali glede na skupino vrstnikov. iShares MSCI USA Momentum Factor Index ETF (MTUM) je primer ETF, ki uporablja ta faktor.
• Zaslon ETF z nizko nestanovitnostjo za zaloge, katerih cene naj bi nihale manj kot preostali del trga. iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) in Invesco S&P 500 portfelj z nizko volatilnostjo (SPLV) sta dva največja ETF-ja z nizko volatilnostjo na trgu.
• Vrednostni ETF vlagajo v zaloge, ki imajo na splošno nižje vrednotenje ali počasnejšo rast kot njihovi vrstniki v njihovem vesolju zalog. iShares Edge MSCI Intl vrednostni faktor ETF (IVLU) je ETF, ki vlaga v mednarodne delnice z velikimi in srednje velikimi vrednostmi z nižjimi vrednostmi.
• ETF-ji s faktorjem velikosti nagibajo svoje portfelje tako, da vključujejo večjo izpostavljenost majhnim zalogam glavnic kot referenčna vrednost. Majhne zgornje meje, zlasti zaloge z majhno vrednostjo, že dolgo kažejo, da dodajajo vrednost. iShares Edge MSCI USA Size Factor ETF (SIZE) vlaga v velike in srednje zaloge z nagibom k zalogam z nižjo tržno kapitalizacijo.
• Večfaktorski ETF bodo združili enega ali več pametnih beta faktorjev, da bi dosegli vnaprej določene cilje. JPMorgan Diverzificirani donosni ameriški lastniški kapital ETF (JPUS) je primer večfaktorskih pametnih beta ETF. JPUS hkrati uporablja primerjalne faktorje vrednosti, kakovosti in zagona pri presejanju zalog v ZDA z velikimi omejitvami.

Pasivno ali aktivno?

Večina pametnih beta skladov ima nekatere značilnosti aktivnih in pasivnih skladov.

Tako kot aktivna sredstva se tudi pametni beta ETF zanašajo na postopek, ki temelji na pravilih, in se razlikujejo od referenčnih vrednosti. Medtem ko si tradicionalni indeksni sklad prizadeva pasivno slediti indeksu, kot je S&P 500, pametni beta skladi omejijo (ali razširijo) svoje naložbeno vesolje v primerjavi z referenčno vrednostjo, da bi dosegli določen naložbeni cilj.

Pametni beta ETF so kot pasivni izdelki, ker še vedno pasivno sledijo indeksu. Kjer bodo aktivni upravljavci kupovali in prodajali vrednostne papirje, da bi dosegli naložbeni cilj, pametni beta ETF pasivno upoštevajo pravila, ki jih vežejo na industrijsko (ali po meri) merilo.

Pametni beta skladi so na splošno dražji od pasivnega, indeksnega sklada, tehtanega s tržno kapico, vendar so manj dragi od polno aktivnega sklada.

Spodnja črta

Pametni beta skladi ponujajo alterativ do čistega pasivnega ali čisto aktivnega upravljanja. Ta sredstva se lahko uporabijo za povečanje dodelitve stranke za nagib portfelja v določeni smeri. Uporabljajo jih lahko skupaj s tradicionalnimi indeksi in aktivnimi skladi kot orodje za doseganje naložbenih ciljev vaše stranke.