Učinkovita definicija donosa
Kaj je učinkovita donosnost?Učinkoviti donos je donos obveznice, ki ima kupone ponovno vložene po prejemu imetnika obveznice. Učinkoviti donos je skupni donos, ki ga investitor prejme glede na nominalni donos ali kupon obveznice. Učinkovit donos upošteva moč združevanja naložbenih donosov, medtem ko nominalni donos ne.
Razčlenitev učinkovitega donosa
Imetniki obveznic lahko donose na obveznice izmerijo na več načinov. Trenutni donos predstavlja letni donos obveznice na podlagi njegovih letnih kuponskih plačil in trenutne cene v nasprotju z nominalno vrednostjo. Izračuna se z deljenjem kuponskih plačil s trenutno tržno vrednostjo obveznice. Donos do zapadlosti je stopnja donosa, pridobljena na obveznici, ki se hrani do zapadlosti. Gre za enakovredni donos obveznice (BEY), ne pa efektivni letni donos (EAY). Tretji ukrep donosnosti obveznic je efektivni donos.
Učinkoviti donos je merilo kuponske obrestne mere, ki je obrestna mera, navedena na obveznici in izražena kot odstotek nominalne vrednosti. Kuponska plačila na obveznico običajno izdajo polletno izdajatelj vlagatelju obveznice. To pomeni, da bo vlagatelj prejel dva plačila kupona na leto. Na primer, če ima vlagatelj obveznico z nominalno vrednostjo 1.000 USD in 5% kupona, plačano pol leta letno, marca in septembra, prejme (5% / 2) x $ 1000 = 25 USD dvakrat letno za skupno 50 USD plačila s kuponi.
Vendar je dejanski donos merilo donosnosti obveznice ob predpostavki, da se plačila kuponov ponovno investirajo. Če se plačila ponovno investirajo, bo njegov efektivni donos zaradi učinka združevanja večji od navedenega donosa kupona ali nominalnega donosa. Ponovno investiranje kupona bo prineslo večji donos, ker se ob plačilih obresti zaslužijo obresti. Vlagatelj v zgornjem primeru bo z učinkovito oceno donosa letno prejel nekaj več kot 50 dolarjev. Formula za izračun učinkovitega pridelka je:
i = [1 + (r / n)] n - 1
kjer je = efektivni donos
r = nominalna stopnja
n = število plačil na leto
Po prvem predstavljenem prvotnem primeru bo efektivni donos vlagatelja na njegovo 5-odstotno kuponsko obveznico:
i = [1 + (0, 05 / 2)] 2 - 1
i = 1.025 2 - 1
i = 0, 0506 ali 5, 06%
Upoštevajte, da ker obveznica plačuje obresti polletno, se bo plačilo imetniku obveznice opravilo dvakrat na leto, torej je število plačil na leto dve.
Iz zgornjega izračuna je dejanski izkoristek 5, 06% očitno višji od 5-odstotne kuponske stopnje, ker se upošteva mešanje. Da bi to razumeli na drug način, preučimo podrobnosti plačila s kuponom. Marca investitor prejme 2, 5% x 1000 USD = 25 USD. Septembra bo zaradi poravnave obresti dobil (2, 5% x 1000 USD) + (2, 5% x 25 USD) = 2, 5% x 1, 025 $ = 25, 625 USD. To pomeni letno plačilo 25 dolarjev marca + 25.625 dolarjev septembra = 50.625 dolarjev. Realna obrestna mera je torej 50.625 USD / 1.000 $ = 5, 06%.
Če želite primerjati dejanski donos z YTM, pretvorite YTM v efektivni letni donos. Če je YTM večji od efektivnega donosa obveznice, potem obveznica trguje s popustom v višini par. Po drugi strani pa je, če je YTM manjši od dejanskega donosa, obveznica prodati z doplačilom.
Pomanjkljivost z uporabo efektivnega donosa je ta, da predpostavlja, da se lahko plačila kuponov ponovno investirajo v drugo vozilo, ki plačuje enako obrestno mero. To pomeni tudi, da predpostavlja, da se obveznice prodajajo po nominalni vrednosti. To ni vedno mogoče, če upoštevamo dejstvo, da se obrestne mere občasno spreminjajo, padajo in rastejo zaradi določenih dejavnikov v gospodarstvu.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.