Prednosti partnerstev Master Master

Master Limited Partnership (MLP) je edinstvena naložba, ki združuje davčne ugodnosti komanditnega partnerstva (LP) z likvidnostjo običajne delnice.

Medtem ko ima MLP partnersko strukturo, izdaja delnice, ki trgujejo na borzi kot običajne delnice.

Današnji MLP so opredeljeni v Zakonu o davčni reformi iz leta 1986 in Zakonu o prihodkih iz leta 1987, ki določata, kako lahko podjetja strukturirajo svoje dejavnosti, da uresničijo določene davčne ugodnosti, in opredelijo, katera podjetja so upravičena. Za izpolnitev pogojev mora podjetje 90% svojega dohodka zaslužiti z dejavnostmi ali izplačili obresti in dividend v zvezi z naravnimi viri, blagom ali nepremičninami.

Tukaj je opisano, kako lahko lastništvo MLP zagotavlja številne prednosti:

Davčne ugodnosti

Davčne posledice za MLP se močno razlikujejo od korporacij tako za podjetje kot za njegove vlagatelje. Tako kot druga omejena partnerstva tudi na ravni podjetja ni davka. To v bistvu znižuje stroške kapitala MLP, saj ne trpi problema dvojnega obdavčevanja dividend. Podjetja, ki lahko postanejo MLP, k temu močno spodbujajo, ker zagotavljajo stroškovno prednost pred njihovimi vključenimi kolegi.

V MLP se davčna obveznost podjetja namesto plačila davka od dohodka pravnih oseb prenese na njegove imetnike enot premoženja. Enkrat na leto vsak vlagatelj prejme izjavo K-1 (podobno kot obrazec 1099-DIV), v kateri je natančno naveden njegov delež čistega dohodka partnerstva, ki se nato obdavči po davčni stopnji vlagatelja.

Tu je treba razlikovati: Medtem ko se dohodki MLP posredujejo vlagateljem za davčne namene, dejanske razdelitve denarnih sredstev, ki se izvedejo za imetnike enot premoženja, nimajo veliko zveze s prihodki podjetja. Namesto tega razdelitev gotovine temelji na distribucijskem denarnem toku (DCF), ki je podoben kot prosti denarni tok (FCF). Za razliko od dividend se te razdelitve ne obdavčijo ob prejemu. Namesto tega se štejejo za zmanjšanje stroškovne osnove naložbe in ustvarjajo davčno obveznost, ki se odloži do prodaje MLP.

Na srečo za vlagatelje imajo MLP na splošno veliko višji razporedljivi denarni tok, kot imajo obdavčljivi dohodek. To je posledica znatne amortizacije in drugih davčnih olajšav, zlasti velja za podjetja za plinovod in nafto in skladišča, ki so najpogostejša podjetja, ki izberejo strukturo MLP.

Vlagatelji nato prejmejo višja denarna plačila od zneska, po katerem so obdavčeni, kar ustvarja učinkovito sredstvo za odlog davka. Obdavčljivi dohodek, ki se prenese na vlagatelje, je pogosto le od 10% do 20% denarne razdelitve, ostalih 80% do 90% pa se šteje za donos kapitala in se odšteje od prvotne stroškovne osnove začetne naložbe.

Denarni tokovi in ​​davki

Poglejmo primer mehanike denarnih tokov in davkov, ki se pojavijo pri imetju in prodaji MLP-jev. Predpostavimo, da se MLP kupi za 25 dolarjev na delnico, ki ga hranijo tri leta, omogoča denarno razdelitev 1, 50 dolarja na enoto na leto in preide skozi 0, 30 USD obdavčljivega dohodka na vsako enoto na leto.

Najprej izračunajte spremembo stroškovne osnove, ki jo povzroči neto donos kapitala - denarna razdelitev minus razporeditev obdavčljivega dohodka - v celotni dobi naložbe. Za poenostavitev predpostavimo, da obdavčljivi dohodek in razdelitev denarnih sredstev ostaneta konstantni skozi celotno življenjsko dobo naložbe, čeprav bi v resnici verjetno vsako leto nihali.

Če bi MLP prodali konec tretjega leta za 26 dolarjev na enoto, bi vlagatelj (LP) pokazal dobiček v višini 4, 60 dolarja. En dolar tega bi bil običajni kapitalski dobiček - če bi ga kupili za 25 dolarjev in prodali za 26 dolarjev - in bi bil obdavčen po dolgoročni stopnji davka na kapitalski dobiček. Preostali dobiček v višini 3, 60 USD izhaja iz donosa kapitala v višini 1, 20 USD vsako leto in ta znesek bi bil obdavčen po stopnji dohodnine vlagatelja. Spodnja tabela prikazuje denarne tokove, vključno s tistimi, povezanimi z davki, v času trajanja naložbe. Predpostavljamo 35-odstotno dohodninsko stopnjo in 15-odstotno stopnjo donosa na kapital.

Pomembna stranska opomba pri konceptu zmanjševanja stroškov: Če in kadar osnova naložbe pade na nič, se kakršna koli razdelitev gotovine takoj obdavči, namesto da se odloži do prodaje vrednostnega papirja. Razlog za to je, da naložba ne more izhajati iz negativne stroškovne osnove. Do tega lahko pride, če se MLP zadrži več let.

MLP se lahko uporabijo za pridobivanje tekočega dohodka ob odlaganju davkov, kot je razvidno iz zgornjega primera. To je mogoče storiti še korak dlje, ko se naložba v MLP uporabi kot sredstvo za načrtovanje posesti. Ko imetnik enote MLP umre, naložba pa se prenese na dediča, se stroškovna osnova na datum prenosa ponastavi na tržno ceno, pri čemer se odstrani morebitna natečena davčna obveznost, povzročena z donosom kapitala.

Struktura partnerstva

MLP vsebujejo dva poslovna subjekta: omejeni partner in generalni partner (GP). Družba z omejeno odgovornostjo vlaga kapital v podvig in dobiva občasne razdelitve denarnih sredstev, medtem ko generalni partner nadzira poslovanje MLP in prejema spodbujevalne pravice za distribucijo (IDR). IDR-ji so strukturirani, ko je partnerstvo ustanovljeno in nudijo GP-ju plačilo na podlagi uspešnosti za uspešno upravljanje MLP, merjeno z razdelitvijo gotovine omejenemu partnerju.

Na splošno GP dobi najmanj 2% porazdelitve LP-ja, vendar pa se s povečanjem plačila imetnikom enot LP-ja odstotek porabe GP-ja prek IDR-jev preveč poveča, pogosto na največ 50%. Spodnja tabela prikazuje hipotetično strukturo IDR, ki opisuje razdelitev plačil med LP in GP na različnih ravneh distribucije.

Za vsak dodaten dolar, razdeljen imetnikom enot LP, GP izvede višja mejna plačila IDR. Na primer, če predpostavimo, da ima 1.000 LP enot LP, če se 1.000 USD razdeli imetnikom LP-jev (1.00 USD na enoto), bo GP prejel 20 USD (2% od 1.000 USD). Če pa se deli imetnikom LP-jevih 5000 USD (5, 00 USD na enoto), bo GP prejel 2810 USD, kot je opisano spodaj.

Izračun plačila GP za vsako stopnjo ni ravno množenje ID-ja GP-ja s porazdelitvijo LP-ja. Izračun gre takole: (LP distribucija / LP \ 's IDR) x GP IDR Na tretji stopnji bi bilo plačilo GP (1 / 0, 65) x0, 35 = 0, 538 ali 0, 54 USD

Tu vidimo, da ima generalni partner pomembno finančno spodbudo za povečanje izplačil denarja omejenim imetnikom partnerskih enot; medtem ko se distribucija LP povečuje za 500%, od 1.000 do 5.000 dolarjev, se distribucija GP poveča za več kot 14.000%, z 20 na 2810 dolarjev. V izračunih v zgornji tabeli upoštevajte, da plačilo IDR ni odstotek dodatnega zneska distribucije LP, temveč odstotek celotnega zneska, razdeljenega na mejni ravni. Na primer, v tretjem nivoju se na enoto LP razdeli 1, 54 USD; 1, 00 USD (65%) tega zneska, izplačanih imetnikom enot LP, 0, 54 USD (35%) plačljivemu zdravniku.

Korporativna struktura MLP je lahko bolj zapletena kot preprosta ločitev med omejenimi in splošnimi interesi partnerstva. V nekaterih primerih ima GP lahko v lasti delnice LP. V drugih primerih se lahko s splošnim partnerjem MLP trguje javno in ima ločen LP / GP. Ali pa ima MLP zaradi finančnih dogovorov druge odnose z dodatnimi subjekti. Toda najpomembnejši odnos, ki ga mora vlagatelj v MLP upoštevati, je razdelitev denarnih sredstev med LP in GP in kako se bo to s časom spreminjalo, ko bodo distribucije nihale.

Bi morali biti lastnik MLP-jev?

MLP so delno ostala relativno neznana zaradi nizke stopnje institucionalnega lastništva in posledičnega pomanjkanja pozornosti s strani prodajne strani. Vzajemni skladi so bili v veliki meri omejeni, da bi jih imeli v lasti do leta 2004, vendar tudi zdaj MLP predstavljajo okorno naložbo, saj morajo skladi vlagateljem poslati 1099 obrazcev, v katerih so podrobno navedeni dohodek in kapitalski dobiček v novembru, vendar od MLP do februarja ne smejo prejeti izjav K-1. . To povzroča drage napake pri oceni.

Institucionalni naložbeni skladi, oproščeni davkov, kot so pokojnine, obdavčitve in načrti 401 (k), ne smejo imeti lastnikov MLP, ker se prejete denarne razdelitve štejejo za nepovezan obdavčljivi dohodek iz poslovanja (UBTI) - dohodek, ki ni povezan z dejavnostjo, ki daje davek na sklad status izvzema To bi lahko ustvarilo davčno obveznost za vsako distribucijo, ki presega 1000 USD. To velja tudi za posameznike, ki imajo MLP na računu IRA; zato je najboljši način, da jih zadržite, v rednem posredniškem računu.

Posamezni vlagatelji so glavni lastniki MLP-jev. Ker malo posameznikov ve veliko o njihovi strukturi in zapletenih davčnih posledicah, jih posamezniki pogosto kupujejo pri upravljanju premoženja zasebnih strank, čeprav to ni treba. Dokler posameznik - ali njegov računovodja - razume upravljanje z izkazom K-1 in razdelitvijo denarnih sredstev, je lahko ta naložba popolna za vlagatelja, ki išče tekoči dohodek in odlog davka.