Kako deluje borza?

Če vas misel na vlaganje v borzo prestraši, niste sami. Posamezniki z zelo omejenimi izkušnjami z naložbami v delnice so bodisi prestrašeni zaradi grozljivih zgodb o tem, da povprečni vlagatelj izgubi 50% vrednosti svojega portfelja - na primer na dveh medvedjih trgih, ki sta se že zgodila v tem tisočletju - ali pa sta zmedeni zaradi "vročih nasvetov" ki obljubljajo velike nagrade, vendar se redko izplačajo. Torej ne preseneča, da nihalo investicijskega občutja niha med strahom in pohlepom.

Resničnost je, da vlaganje v delniške trge prinaša tveganje, toda če se nanj pristopi disciplinirano, je to eden najučinkovitejših načinov za povečanje svoje neto vrednosti. Medtem ko vrednost doma ponavadi predstavlja večino neto vrednosti povprečnega posameznika, ima večina premožnih in zelo bogatih na splošno večino svojega bogastva vloženega v zaloge. Da bi razumeli mehaniko borze, začnimo z opisovanjem delnice in njenimi različnimi vrstami.

Ključni odvzemi

• Delnice ali delnice podjetja predstavljajo lastniški kapital v podjetju, ki delničarjem daje glasovalne pravice, pa tudi preostali zahtevek za dobiček podjetij v obliki kapitalskih dobičkov in dividend.
• Na delniških trgih se posamezni in institucionalni vlagatelji zberejo, da kupijo in prodajo delnice na javnem prizorišču. Dandanes te izmenjave obstajajo kot elektronske tržnice.
• Cene delnic določajo ponudba in povpraševanje na trgu, ko kupci in prodajalci oddajo naročila. Pretok naročil in razpise ponudb pogosto vzdržujejo strokovnjaki ali tržni proizvajalci, da bi zagotovili urejen in pošten trg.

Opredelitev „Stock“

Delnica ali delnica (znana tudi kot "lastniški kapital") je finančni instrument, ki predstavlja lastništvo v podjetju ali korporaciji in predstavlja sorazmerni zahtevek do njegovih sredstev (kaj ima v lasti) in dobička (kar ustvarja z dobičkom).

Lastništvo delnic pomeni, da ima družbenik delček družbe, ki je enak številu delnic v deležu v ​​skupnem številu neporavnanih delnic družbe. Na primer, posameznik ali subjekt, ki ima v lasti 100.000 delnic družbe z milijonom neporavnanih delnic, bi imel v njem 10-odstotni lastniški delež. Večina podjetij ima neporavnane delnice, ki se gibljejo v milijone ali milijarde.

Navadne in prednostne zaloge

Medtem ko obstajata dve glavni vrsti delnic - običajna in prednostna - je izraz "lastniški kapital" sinonim za skupne delnice, saj je njihova kombinirana tržna vrednost in obseg trgovanja veliko večja kot pri prednostnih delnicah.

Glavna razlika med obema je, da imajo skupne delnice navadno glasovalne pravice, ki skupnemu delničarju omogočajo, da se izreče na sestankih podjetij (kot je letna skupščina ali skupščina delničarjev) - kadar gre za zadeve, kot so volitve v upravni odbor ali imenovanje revizorjev medtem ko prednostne delnice praviloma nimajo glasovalne pravice. Prednostne delnice so tako imenovane, ker imajo prednost pred navadnimi delnicami družbe, da prejemajo dividende in premoženje v primeru likvidacije.

Navadne delnice se lahko dodatno razvrstijo glede na njihove glasovalne pravice. Medtem ko je osnovna predpostavka navadnih delnic ta, da bi morale imeti enake glasovalne pravice - en glas na delnico - imajo nekatere družbe dvojni ali več razredov delnic z različnimi glasovalnimi pravicami, ki so priložene vsakemu razredu. V takšni strukturi dvojnega razreda imajo lahko na primer delnice razreda A 10 glasov na delnico, medtem ko imajo delnice razreda "podrejene glasovalne pravice" lahko le en glas na delnico. Dvojne ali večvrstne delniške strukture so zasnovane tako, da ustanoviteljem podjetja omogočajo nadzor nad premoženjem in strateško usmeritvijo.

Zakaj podjetje izda delnice

Današnji korporativni velikan se je verjetno začel kot majhno zasebno podjetje, ki ga je pred nekaj desetletji ustanovil vizionarski ustanovitelj. Pomislite, da je Jack Ma inkubiral Alibaba Group Holding Limited (BABA) iz svojega stanovanja v mestu Hangzhou na Kitajskem leta 1999 ali pa je Mark Zuckerberg ustanovil najstarejšo različico Facebooka, Inc (FB) iz spalnice na univerzi Harvard leta 2004. Tehnološki velikani, kot je ta so v nekaj desetletjih postala ena največjih svetovnih podjetij.

Vendar pa rast s tako frenetičnim tempom zahteva dostop do ogromne količine kapitala. Za prehod od ideje, ki se širi v možganih podjetnika, v delujoče podjetje, mora najeti pisarno ali tovarno, najeti zaposlene, kupiti opremo in surovine ter vzpostaviti prodajno in distribucijsko mrežo med druge stvari. Ti viri zahtevajo znatne količine kapitala, odvisno od obsega in obsega ustanavljanja podjetij.

Zbiranje kapitala

Zagon lahko tak kapital zbere s prodajo delnic (lastniško financiranje) ali izposojo denarja (dolžniško financiranje). Financiranje dolgov je lahko težava za zagon, saj ima lahko za posojilo le malo sredstev - zlasti v sektorjih, kot sta tehnologija ali biotehnologija, kjer ima podjetje malo oprijemljivih sredstev - plus obresti za posojilo bi naložile finančno breme v zgodnjih dneh, ko podjetje morda nima prihodkov ali zaslužka.

Zato je financiranje iz lastniškega kapitala najprimernejša pot za večino startup podjetij, ki potrebujejo kapital. Podjetnik lahko sprva pridobi sredstva iz osebnih prihrankov, pa tudi prijateljev in družine, da bi posel poravnal. Ko se podjetje širi in kapitalske zahteve postajajo večje, se podjetnik lahko obrne na angelske vlagatelje in podjetja tveganega kapitala.

Delitve delnic

Ko se podjetje ustanovi, bo morda potrebovalo dostop do veliko večjih količin kapitala, kot ga lahko pridobi iz tekočega poslovanja ali običajnega bančnega posojila. To lahko stori s prodajo delnic javnosti z začetno javno ponudbo (IPO). S tem se status družbe spremeni iz zasebnega podjetja, katerega delnice imajo delničarji, v javno trgovano družbo, katere delnice bodo imele številni člani splošne javnosti. IPO zgodnjim vlagateljem v podjetju ponuja tudi priložnost za izplačilo dela svojega deleža, pri čemer pogosto pridobivajo zelo čedne nagrade.

Ko se delnice družbe uvrstijo na borzo in začnejo trgovati z njo, bo cena teh delnic nihala, ko vlagatelji in trgovci ocenjujejo in ponovno ocenijo svojo lastno vrednost. Obstaja veliko različnih razmerij in meritev, ki jih je mogoče uporabiti za vrednotenje zalog, med katerimi je verjetno najbolj priljubljeno merilo razmerje med ceno in dohodkom (ali PE). Analiza staležev ponavadi spada v enega od dveh taborov - temeljna analiza ali tehnična analiza.

Kaj je borza?

Borze so sekundarni trgi, kjer lahko obstoječi lastniki delnic sklepajo posle s potencialnimi kupci. Pomembno je razumeti, da družbe, ki kotirajo na borzah , ne kupujejo in ne prodajajo lastnih delnic redno (podjetja lahko opravljajo odkupe delnic ali izdajajo nove delnice, vendar to niso vsakodnevne operacije in se pogosto pojavljajo zunaj okvira izmenjave). Ko torej delnice delnice kupujete na borzi, je ne odkupujete od družbe, temveč jo kupite od katerega drugega obstoječega delničarja. Prav tako, ko prodajate svoje delnice, jih ne prodate nazaj podjetju - prej jih prodate kakšnemu drugemu vlagatelju.

Prve delniške trge so se v Evropi pojavile v 16. in 17. stoletju, predvsem v pristaniških mestih ali trgovskih središčih, kot so Antwerpen, Amsterdam in London. Te zgodnje borze pa so bile bolj naklonjene borznim obveznicam, saj majhno število podjetij ni izdalo lastniškega kapitala. Pravzaprav je večina zgodnjih korporacij veljala za polovične javne organizacije, saj jih je za vodenje poslov morala ustanoviti njihova vlada.

V poznem 18. stoletju so se v Ameriki začele pojavljati delniške borze, zlasti Newyorška borza (NYSE), ki je omogočila trgovanje z lastniškimi delnicami (čast prve borze v Ameriki gre na Filadelfijsko borzo [PHLX], ki obstaja še danes). NYSE je bila ustanovljena leta 1792 s podpisom sporazuma Buttonwood s strani 24 newyorških borznih posrednikov in trgovcev. Pred to uradno registracijo bi se trgovci in posredniki neuradno srečevali pod drevesom gumbnic na Wall Streetu, da bi kupovali in prodali delnice.

Pojav sodobnih delniških trgov se je začel v času regulacije in profesionalizacije, ki zdaj kupcem in prodajalcem delnic zagotavlja, da bodo njihove transakcije potekale po poštenih cenah in v razumnem času. Danes je v ZDA in po vsem svetu veliko borz, od katerih je veliko povezanih elektronsko. To pomeni, da so trgi učinkovitejši in bolj likvidni.

Obstaja tudi več ohlapno urejenih izmenjav na prostem, včasih znanih tudi kot oglasne deske, ki so pod kratico OTCBB. Delnice OTCBB so bolj tvegane, saj kotirajo na seznam družb, ki ne izpolnjujejo strožjih meril za kotacijo večjih borz. Na primer, večje borze lahko zahtevajo, da podjetje deluje nekaj časa pred uvrstitvijo na seznam in da izpolnjuje določene pogoje glede vrednosti in donosnosti podjetja. V večini razvitih držav so borze samoupravne organizacije, nevladne organizacije, ki so sposobne ustvarjati in izvajati industrijske predpise in standarde. Za borze je prednostna naloga zaščita vlagateljev z oblikovanjem pravil, ki spodbujajo etiko in enakost. Primeri takšnih SRO v ZDA vključujejo posamezne borze, pa tudi Nacionalno združenje trgovcev z vrednostnimi papirji (NASD) in Regulativni organ finančne industrije (FINRA).

Kako so določene cene delnic

Cene delnic na borzi je mogoče določiti na več načinov, najpogostejši način pa je skozi postopek dražbe, kjer kupci in prodajalci oddajo ponudbe in ponudbe za nakup ali prodajo. Ponudba je cena, po kateri kdo želi kupiti, ponudba (ali vprašati) pa je cena, po kateri želi nekdo prodati. Ko se ponudba in povpraševanje ujemata, se sklene trgovanje.

Skupni trg sestavljajo milijoni vlagateljev in trgovcev, ki imajo morda različne predstave o vrednosti določene delnice in s tem o ceni, po kateri so jo pripravljeni kupiti ali prodati. Tisoč transakcij, ki se zgodijo, ko ti vlagatelji in trgovci pretvorijo svoje namere v dejanja z nakupom in / ali prodajo delnic, povzročijo minuto za minuto zvijanje v trgovalnem dnevu. Borza ponuja platformo, na kateri je takšno trgovanje mogoče enostavno izvesti z ujemanjem kupcev in prodajalcev zalog. Da bi povprečen človek dobil dostop do teh borz, bi potreboval borzni posrednik. Ta borzni posrednik deluje kot posrednik med kupcem in prodajalcem. Pridobitev borznega posrednika se najpogosteje izvede z ustvarjanjem računa pri dobro uveljavljenem maloprodajnem posredniku.

Ponudba in povpraševanje na borzi

Borza ponuja tudi osupljiv primer zakonov ponudbe in povpraševanja pri delu v realnem času. Za vsako transakcijo z zalogami morata biti kupec in prodajalec. Zaradi nespremenljivih zakonov ponudbe in povpraševanja, če je za določeno zalogo kupcev več, kot je prodajalcev, bo cena delnic naraščala. Če pa je zalog več prodajalcev kot kupcev, se bo cena znižala.

Razpon ponudbe ali ponudbe - razlika med ponudbeno ceno za delnico in ceno povpraševanja ali ponudbe - predstavlja razliko med najvišjo ceno, ki jo je kupec pripravljen plačati ali ponudbo za delnico, in najnižjo ceno na ki prodajalec ponuja zalogo. Do trgovinske transakcije pride, ko kupec sprejme ceno povpraševanja ali prodajalec prevzame ponudbeno ceno. Če kupci presežejo število prodajalcev, bodo morda pripravljeni zvišati ponudbe za pridobitev zaloge; prodajalci bodo zato zanj zahtevali višje cene in tako dvignili ceno. Če prodajalci presežejo število kupcev, bodo morda pripravljeni sprejeti nižje ponudbe zalog, medtem ko bodo kupci znižali tudi svoje ponudbe in tako učinkovito znižali ceno.

Ujemanje kupcev s prodajalci

Nekatere borze se zanašajo na profesionalne trgovce, da vzdržujejo neprekinjene ponudbe in ponudbe, saj se motivirani kupec ali prodajalec v nobenem trenutku ne bo mogel najti. Ti so znani kot strokovnjaki ali tržni proizvajalci. Dvostranski trg je sestavljen iz ponudbe in ponudbe, razmik pa je razlika v ceni med ponudbo in ponudbo. Bolj kot je razmik med cenami in večja velikost ponudb in ponudb (količina delnic na vsaki strani), večja je likvidnost delnic. Poleg tega, če je veliko kupcev in prodajalcev po zaporedno višjih in nižjih cenah, naj bi trg imel dobro globino. Delniške trge visoke kakovosti imajo na splošno majhne razlike v ponudbi, veliko likvidnost in dobro globino. Prav tako imajo posamezne zaloge kakovostnih velikih podjetij ponavadi enake značilnosti.

Ujemanje kupcev in prodajalcev zalog na borzi je bilo sprva opravljeno ročno, zdaj pa se vse bolj izvaja prek računalniških trgovinskih sistemov. Ročna metoda trgovanja je temeljila na sistemu, znanem kot "odprti krik", v katerem so trgovci uporabljali verbalno in ročno signalno komunikacijo za nakup in prodajo velikih blokov zalog v "trgovski jami" ali dnu menjave.

Vendar pa je sistem odprtih izjav nadomeščen z elektronskimi trgovinskimi sistemi na večini borz. Ti sistemi se lahko hitreje in hitreje ujemajo s kupci in prodajalci, kot jih imajo ljudje, kar ima za posledico znatne koristi, kot so nižji stroški trgovanja in hitrejša izvedba trgovine.

Prednosti delniške kotacije

Do nedavnega je bil podjetnik končni cilj, da zaradi očitnih koristi, ki vključujejo: uvrstitev svojega podjetja v kotacijo na ugledni borzi, kot sta Newyorška borza (NYSE) ali Nasdaq, vključuje:

• Borzna kotacija pomeni pripravljeno likvidnost za delnice, ki jih imajo delničarji družbe.
• Družbi omogoča zbiranje dodatnih sredstev z izdajo več delnic.
• Z javno delniškimi delnicami je lažje oblikovati načrte delniških opcij, ki so potrebni za privabljanje nadarjenih zaposlenih.
• Podjetja, ki kotirajo na borzi, imajo večjo prepoznavnost na trgu; pokritost analitikov in povpraševanje institucionalnih vlagateljev lahko poviša ceno delnic.
• Delnice, ki kotirajo na borzi, lahko družba uporabi kot valuto za pridobitev, v katerem je del ali celotni znesek nadomestila plačan na zalogi.

Te ugodnosti pomenijo, da je večina velikih podjetij javna in ne zasebna; zelo velika zasebna podjetja, kot so živilski in kmetijski velikan Cargill, industrijski konglomerat Koch Industries in trgovinica s pohištvom DIY, je prej izjema kot pravilo.

Težave kotacije na borzi

Obstaja nekaj pomanjkljivosti pri kotaciji na borzi, kot so:

• Znatni stroški, povezani z uvrstitvijo na borzo, kot so kotiranje in višji stroški, povezani s skladnostjo in poročanjem.
• Obremenjujoči predpisi, ki lahko omejijo sposobnost podjetja.
• Kratkoročni poudarek večine vlagateljev, zaradi česar podjetja poskušajo premagati svoje četrtletne ocene dobička, namesto da bi uporabili dolgoročni pristop k svoji podjetniški strategiji.

Številni velikanski startupi (znani tudi kot "samorogi", ker so bili startupi, vredni več kot milijardo dolarjev prej izjemno redki), kot sta Uber (vrednotenje novembra 2018 = 76 milijard dolarjev) in Airbnb (vrednotenje v juniju 2018 = 31 milijard), se odločijo za uvrstitev na seznam na izmenjavi na veliko poznejši stopnji kot startupi pred desetletjem ali dvema. Medtem ko je ta zamuda pri kotaciji delno mogoče pripisati zgornjim pomanjkljivostim, je glavni razlog lahko, da imajo dobro upravljani zagoni s prepričljivimi poslovnimi predlogi dostop do neslutenih količin kapitala iz državnih državnih sredstev, zasebnega kapitala in tveganih kapitalistov. Takšen dostop do navidezno neomejenih količin kapitala bi omogočil IPO in borzno kotacijo veliko manj perečega vprašanja za zagon.

Zaradi neznanih razlogov se zmanjšuje tudi število javnih delniških družb v ZDA - z 8.090 v letu 1996 na 4.336 v letu 2017 - po članku Financial Timesa, ki navaja podatke Svetovne banke.

Vlaganje v zaloge

Številne študije so pokazale, da zaloge v dolgih obdobjih ustvarjajo donosnost naložb, ki so boljše od tistih iz vseh drugih razredov premoženja. Donosi iz delnic izvirajo iz kapitalskih dobičkov in dividend. Dobiček iz kapitala se pojavi, ko delnico prodate po višji ceni od cene, po kateri ste jo kupili. Dividenda je delež dobička, ki ga podjetje razdeli delničarjem. Dividende so pomemben sestavni del donosnosti delnic - od leta 1926 so dividende prispevale skoraj tretjino celotnega donosa kapitala, medtem ko so kapitalski dobički prispevali dve tretjini, poroča S&P Dow Jones indeks.

Navdušenje o nakupu zalog je podobno enemu izmed fabularnih kvintetov FAANG - Facebook, Apple Inc. (AAPL), Amazon.com, Inc. (AMZN), Netflix, Inc. (NFLX) in Googlovega matičnega podjetja Alphabet Inc. (GOOGL ) v zelo zgodnji fazi je ena izmed bolj zapletenih možnosti naložb v delnice, v resnici je takšnih domačih voženj malo in so daleč med. Vlagatelji, ki želijo nihati za ograjo z zalogami v svojih portfeljih, bi morali imeti večjo toleranco do tveganja; takšni vlagatelji si bodo prizadevali ustvariti večino donosa iz kapitalskih dobičkov in ne iz dividend. Po drugi strani pa se lahko vlagatelji, ki so konzervativni in potrebujejo dohodek iz svojih portfeljev, odločijo za delnice z dolgo zgodovino izplačevanja znatnih dividend.

Tržna kapica in sektor

Medtem ko je mogoče zaloge razvrstiti na več načinov, sta dva najpogostejša po tržni kapitalizaciji in po sektorjih.

Tržna kapitalizacija se nanaša na skupno tržno vrednost neporavnanih delnic podjetja in se izračuna tako, da se te delnice pomnožijo s trenutno tržno ceno ene delnice. Medtem ko se natančna opredelitev lahko razlikuje glede na trg, na splošno veljajo za podjetja z veliko kapitalsko kapitalizacijo 10 milijard dolarjev ali več, medtem ko so podjetja s srednjo kapitalizacijo tržna kapitalizacija med dvema milijardama in 10 milijardami dolarjev in podjetja z majhnimi kapitali padajo med 300 in 2 milijardi dolarjev.

Industrijski standard za razvrščanje zalog po sektorjih je Globalni klasifikacijski standard za industrijo (GICS), ki sta ga MSCI in S&P Dow Jones indeks razvila leta 1999 kot učinkovito orodje za zajem širine, globine in razvoja sektorjev industrije. GICS je štiristopenjski klasifikacijski sistem, ki ga sestavlja 11 sektorjev in 24 industrijskih skupin. 11 sektorjev je:

• Energija
• Materiali
• Industrials
• Potrošništvo diskrecijsko
• Potrošni sponke
• Skrb za zdravje
• Finančniki
• Informacijska tehnologija
• Komunikacijske storitve
• Javne službe
• Nepremičnina

Ta sektorska razvrstitev vlagateljem olajša prilagajanje svojih portfeljev glede na toleranco do tveganja in naložbeno preferenco. Na primer, konservativni vlagatelji z dohodkovnimi potrebami lahko usmerijo svoj portfelj v sektorje, katerih sestavne zaloge imajo boljšo stabilnost cen in ponujajo privlačne dividende - tako imenovani "obrambni" sektorji, kot so sponke potrošnikov, zdravstvena oskrba in gospodarske javne službe. Agresivni vlagatelji morda raje bolj nestanovitne sektorje, kot so informacijska tehnologija, finance in energija.

Indeksi delniškega trga

Številni vlagatelji se poleg posameznih zalog ukvarjajo tudi z indeksi delnic (imenovani tudi indeksi). Indeksi predstavljajo agregirane cene številnih različnih zalog, gibanje indeksa pa je neto učinek premikov vsake posamezne komponente. Ko ljudje govorijo o borzi, se pogosto sklicujejo na enega glavnih indeksov, kot sta Dow Jones Industrial Average (DJIA) ali S&P 500.

DJIA je cenovno tehten indeks 30 velikih ameriških korporacij. Zaradi svoje utežne sheme in dejstva, da je le 30 zalog - ko jih je na izbiro veliko tisoč -, res ni dober pokazatelj, kako deluje borza. S&P 500 je indeks tržno omejenih 500 največjih podjetij v ZDA in je veliko bolj veljaven kazalnik. Indeksi so lahko široki, kot sta Dow Jones ali S&P 500, lahko pa so specifični za določeno panogo ali tržni sektor. Vlagatelji lahko indekse trgujejo posredno prek terminskih trgov ali prek borznih skladov (ETF), ki trgujejo kot delnice na borzah.

Tržni indeks je priljubljeno merilo uspešnosti borznega trga. Večina tržnih indeksov je tehtanih s tržno omejitvijo - kar pomeni, da je teža vsake sestavine indeksa sorazmerna z njeno tržno kapitalizacijo - čeprav je nekaj podobnih Dow Jones Industrial Average (DJIA) tehtano. Poleg DJIA poleg drugih indeksov, ki jih pogosto spremljamo, so še:

• S&P 500
• Nasdaq Composite
• Russell indeksi (Russell 1000, Russell 2000)
• TSX Composite (Kanada)
• FTSE indeks (UK)
• Nikkei 225 (Japonska)
• Dax indeks (Nemčija)
• Indeks CAC 40 (Francija)
• Indeks CSI 300 (Kitajska)
• Sensex (Indija)

Največje borze

Borze obstajajo že več kot dve stoletji. Častitljiva NYSE sega svoje korenine v leto 1792, ko sta se na Dolnjem Manhattnu srečala dva ducata posrednikov in podpisala sporazum o trgovanju z vrednostnimi papirji na provizijo; leta 1817 so newyorški borzni posredniki, ki delujejo na podlagi sporazuma, naredili nekaj ključnih sprememb in se reorganizirali kot newyorški borzni borzi.

Kako deluje borza

NYSE in Nasdaq sta dve največji borzi na svetu, ki temeljita na skupni tržni kapitalizaciji vseh družb, ki kotirajo na borzi. Število ameriških borz se je v zadnjih letih povečalo, skupina IEX je avgusta 2016. postala trinajsta, v spodnji tabeli je prikazanih 15 največjih svetovnih borz, uvrščenih po skupni tržni kapitalizaciji njihovih družb.

Vir: Svetovna zveza izmenjav