Ali so Smart Beta ETF-ji aktivni, pasivni ali oboji?

Pametna beta je velika stvar v svetu borznih skladov (ETF). Ne glede na to, ali ga imenujete pametna beta, faktorska naložba ali uporabljate izraz Morningstar Inc. „strateška beta“, so te strategije ETF vse prej kot bes. Večina pametnih beta strategij temelji na zasuku pasivnega indeksa. Toda ali so te strategije res druga različica indeksiranja ali gre za aktivno upravljanje?

Vlaganje v faktorje

Vlaganje v faktorje zahteva, da vlagatelji pri izbiri vrednostnih papirjev upoštevajo povečano stopnjo natančnosti - natančneje kot razred sredstev. Skupni dejavniki, ki so bili pregledani pri naložbah v faktorje, so slog, velikost in tveganje. Tu je nekaj primerov ETF, ki uporabljajo pet glavnih pametnih beta faktorjev:

• Vrednost - Guggenheim S&P 500 čiste vrednosti ETF (RPV) investira v najcenejšo tretjino zalog v indeksu S&P 500, ki temelji na metrikah, kot je razmerje med ceno in prihodkom. Poleg tega sklad tehta deleže njihovih vrednostnih značilnosti. Ta ETF ima delček indeksa in uporablja svoje lastne metrike, da bi skušal premagati indeks in njegove velike vrednosti.
• Velikost - iShares USA Size Factor ETF (SIZE) "skuša izslediti naložbene rezultate indeksa, sestavljenega iz ameriških velikih in srednje zalog s sorazmerno manjšo povprečno tržno kapitalizacijo", navaja spletna stran iShares. Ta ETF sledi indeksu, ki ga je ustvaril MSCI, ki občasno znova pridobiva največ 600 zalog v velikem in srednjem pokrovčku, da bi zaloge v tem vesolju dosegle večjo utež.
• Momentum - iShares MSCI ZDA Momentum Faktor indeksa ETF (MTUM) "... cilja na zaloge velikih in srednje velikih zalog z močnim zagonom, prilagojenemu tveganju, " pravi Morningstar. Njihova analiza omenja tudi, da indeks posebnosti, ki ga je MSCI sestavil za ta ETF, upošteva dejavnike, ki so prilagojeni tveganju, kar se razlikuje od večine strategij za zagon naložb. Poleg tega indeks uravnava indeks polletno in mesečno za večino začasnih strategij. (Za več informacij glejte: Strategije pametnih beta Beta ETFs. )
• Nizka volatilnost - Invesco S&P 500 z nizko volatilnostjo ETF (SPLV) "... cilja 100 zalog iz S&P 500 z najnižjo nestanovitnostjo v zadnjih 12 mesecih in jih tehta glede na obratno volatilnost, tako da manj nestanovitne zaloge dobijo večje ponderje, " je pokazala analiza Morningstarja.
• Visoka kakovost - Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD) " ... tržna zgornja meja tehta 100 donosnih ameriških zalog s trdnimi osnovami in dosledno uspešnostjo izplačevanja dividend, " pravi Morningstar.

Ko berete opise teh ETF-jev in drugih pametnih beta ETF-jev, vas preseneča dejstvo, da to niso samo navadni ETF-ji, ki so tehtani z vanilijo, po vrstnem redu tradicionalnega indeksa ETF, kot je na primer splošno razširjeni SPDR S&P 500 ETF (SPY). Zdi se tudi, da tudi upoštevanje teh meril zahteva nekaj dela. To je več kot samo sledenje 500 največjim zalogam v ZDA ali 2000 majhnih zalog. V večini primerov imajo pametni beta ETF-ji višje razmerje stroškov kot ETF-ji navadnega vanilije.

Kombinacija aktivnega in pasivnega?

Pametni beta ETF-ji na splošno pasivno sledijo enotnemu indeksu ali referenčni vrednosti, ki je bila izdelana za sklad. Na splošno temeljijo na pravilih in pogosto zahtevajo neke vrste periodično rekonstitucijo ali ponovno konfiguracijo, da se ponovno uravnoteži. Ta sintetična primerjalna merila so večinoma izdelana v „laboratoriju“ in testirana s ponovnim uravnoteženjem. Nekateri imajo dostojno količino zgodovine, drugi so novi in ​​niso bili preizkušeni v celotnem ciklu borznega trga.

Altaf Kassam, vodja indeksa aplikativnih raziskav MSCI, je o vlaganju v faktorje povedal naslednje: „To je tretji način vlaganja: med aktivnim in pasivnim. Ne nadomešča pasivnih naložb s tržno omejitvijo, niti ne nadomesti v celoti aktivnega upravljanja. Faktorsko vlaganje ima nekatere značilnosti pasivnega vlaganja, na primer sistematično vlaganje z nizkimi stroški. Ima tudi nekaj značilnosti aktivnega upravljanja, saj si prizadeva ustvariti donos nad indeksom, prilagojenim tržnim omejitvam. "

Zakaj Smart Beta?

V zadnjih letih je vse bolj priljubljena pasivna naložba v indeks. Veliko indeksnih skladov in ETF-ov rutinsko presega večino aktivnih upravljavcev v svojem premoženjskem razredu.

Vlagatelji in ponudniki ETF so konkurenčna skupina, koncept pametne beta pa je nastal iz želje po premagovanju navadne vanilije z nizkimi stroški in pasivno naravo indeksnih skladov. Ena izmed stvari, ki si jih morajo vlagatelji in finančni svetovalci zapomniti s pametno beta, je, da lahko strategije ali dejavniki zaostajajo v daljšem časovnem obdobju, tudi če se na koncu izkažejo za boljše na dolgi razdalji.

Dolgoročna stvar

John Rekenthaler iz Morningstar-ja je pokazal, da so faktorji vrednosti, velikosti in impulza v letih 1964-1981 zagotavljali vrhunsko relativno uspešnost Ta uspeh se je nadaljeval od leta 1981 do 2009 pri naložbah, ki temeljijo na vrednosti in zagonu. V obdobju od tržnega dna v začetku leta 2009 do konca leta 2015 pa so bili vsi trije dejavniki premalo uspešni. To so seveda posplošitve, vendar to ponazarja dolgoročno naravo faktorskih naložb.

Spodnja črta

Ali je pametna beta oblika indeksiranja ali aktivnega upravljanja? Za indeksistične puriste bi verjetno rekli slednje. Tisti, ki nanj gledajo kot na hibrid obeh, so verjetno, vsaj do neke mere, prav.