Prosti denarni tok proti EBITDA: Kakšna je razlika?

Prosti denarni tok (FCF) in dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo (EBITDA) sta dva različna načina gledanja na dobiček, ki ga ustvari podjetje. Potekalo je nekaj razprav o tem, kateri je boljši ukrep za analizo podjetja. EBITDA včasih služi kot boljši ukrep za primerjavo uspešnosti različnih podjetij. Prosti denarni tok je neobremenjen in lahko bolje predstavlja resnično vrednotenje podjetja.

Prosti denarni tok

Prosti denarni tok ni obremenjen. Analitiki dosegajo prost denarni tok, tako da dobiček podjetja in ga prilagodijo z dodajanjem stroškov amortizacije. Nato se odštejejo morebitne spremembe njegovega obratnega kapitala in kapitalskih izdatkov. Ta ukrep meni, da predstavlja reprezentativni nivo neobremenjenega denarnega toka, s katerim mora podjetje sodelovati.

Ko pa gre za analizo uspešnosti podjetja po lastnih zaslugah, mnogi analitiki menijo, da je prosti denarni tok boljši ukrep. To je zato, ker ponuja boljšo predstavo o višini zaslužka, ki je podjetju res na voljo, ko izpolni svoje obresti, davke in druge obveznosti.

EBITDA

Po drugi strani EBITDA predstavlja dobiček podjetja, preden upoštevamo bistvene stroške, kot so plačila obresti, plačila davkov, amortizacija in nekateri kapitalski odhodki, ki se v določenem obdobju obračunajo ali amortizirajo. Prav tako EBITDA ne upošteva kapitalskih izdatkov, ki so vir denarnega odliva za podjetje. To so zneski, ki podjetju res niso na voljo.

EBITDA lahko tudi bolje služi primerjanju uspešnosti različnih podjetij. Glede na to, da so kapitalski odhodki nekoliko diskrecijski in bi lahko vezali veliko kapitala, EBITDA zagotavlja bolj enostaven način primerjave podjetij. Nekatere panoge, na primer celična industrija, zahtevajo veliko vlaganj v infrastrukturo in imajo dolga obdobja vračila. Tudi v teh primerih lahko EBITDA primerja boljšo in bolj gladko osnovo za primerjavo, če takšnih stroškov ne prilagodi.

Ključne razlike

Pri združitvah in prevzemih podjetja večkrat uporabljajo financiranje dolga ali finančni vzvod za financiranje prevzemov. V takih primerih prosti denarni tok morda ne bo najboljši način za primerjavo podjetij, ki so prevzela veliko dolga, ki ga morajo plačati obresti, in tistih, ki tega niso storila. Vendar EBITDA ponuja boljšo predstavo o sposobnosti podjetja, da plača obresti za dolg, ki ga je prevzela za nakup s finančnim odkupom.

EBITDA zagotavlja način primerjave uspešnosti podjetja pred prevzemom finančnega vzvoda in po pridobitvi, za kar bi morda potreboval veliko dolga, za katerega mora plačati obresti.

Za sprostitev prostega denarnega toka je manj možnosti kot za podiranje EBITDA. Na primer, telekomunikacijsko podjetje WorldCom se je zapletlo v računovodski škandal, ko je napolnil svoj EBITDA, ker ni pravilno obračunal nekaterih poslovnih stroškov. Namesto da bi odšteval te stroške kot vsakodnevne stroške, jih je WorldCom upošteval kot kapitalske izdatke, tako da se niso odražali v njegovem EBITDA.

In ko gre za vrednotenje podjetja - kar vključuje diskontiranje denarnega toka, ki ga ustvari v časovnem obdobju, s tehtanimi povprečnimi stroški kapitala, ki predstavljajo stroške dolžniškega financiranja, in stroške lastniškega kapitala - brezplačna denarna sredstva podjetja pretok služi kot boljši ukrep.

Ključni odvzemi

• Prosti denarni tok (FCF) in dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo (EBITDA) sta dva različna načina gledanja na dobiček, ki ga ustvari podjetje.
• EBITDA včasih služi kot boljši ukrep za primerjavo uspešnosti različnih podjetij.
• Prosti denarni tok je neobremenjen in lahko bolje predstavlja resnično vrednotenje podjetja.