Izvedene obresti: vrzel v ameriškem davčnem zakoniku

Do zdaj je že znano, da manjšina Američanov nadzoruje večino bogastva v ZDA. Na primer, raziskava iz leta 2010, ki jo je opravil Levy Economics Institute, je pokazala, da je 0, 3% bogastva imelo najnižjih 40% ameriškega prebivalstva in 84% bogastvo je imelo prvih 20%. Glede na dohodek imajo ZDA zdaj največjo neenakost dohodka kot katera koli druga demokratična država v razvitem svetu. Dejansko je dohodkovna neenakost ena glavnih tem demokratskih kampanj za predsednika in je bila razlog za ponovne razprave o ustrezni obdavčitvi prenesenih obresti. Davčne politike obračunanih obresti že leta prinašajo davčno olajšavo nekaterim najbogatejšim državljanom ZDA - kar še poslabšuje naraščajočo neenakost dohodka.

Zdaj šef generalnega štaba Bele hiše - Reince Priebus pravi, da je morda naslednja tarča predsednikovega davčnega popravka znesene obresti.

(Glej tudi: Trump bi lahko ciljal na "davčne vrzeli" davčne vrzeli - uradno )

Nadomestilo in obdavčenje upravljanja skladov

Splošni partnerji zasebnega lastniškega kapitala ali hedge skladov se običajno nadomestijo za svoje storitve upravljanja skladov na dva načina. Prvi način je provizija za upravljanje v višini približno enega ali dveh odstotkov celotnega premoženja, ki se upravlja. Ta pristojbina se obračuna ne glede na uspešnost skladov in se obdavči kot navadni dohodek, najvišja stopnja pa je 39, 6 odstotka.

Drugi način, da se splošnim partnerjem izplača nadomestilo, se imenuje "prenesene obresti", kar je običajno približno 20 odstotkov dobička, ki se nakaže nad določeno stopnjo ovire. Pogosto je stopnja ovire približno osem odstotkov, zato kakršen koli donos, ki ga doseže sklad, višji od te stopnje, pomeni, da splošni partnerji sklada prejmejo 20-odstotno provizijo poleg dobička od sredstev, ki so jih partnerji osebno vložili v sklad. Dobički iz osebnih sredstev in prenesene obresti se obdavčijo s stopnjo kapitalskih dobičkov, ki za prejemnike z visokimi dohodki znaša 20 odstotkov. (Za več si oglejte: Kaj morate vedeti o kapitalskih dobičkih in davkih.)

Kapitalski dobički ali navadni dohodki?

Argumenti za obdavčitev prenesenih obresti po navadni dohodkovni stopnji temeljijo na stališču, da je treba prenesene obresti obravnavati kot "nadomestilo za uspešnost upravljanja storitev na podlagi uspešnosti." Obdavčitev prenesenih obresti po navadni stopnji dohodka bi bila skladna s podobno uspešnostjo - temelji na odškodninah, kot so bonusi. Poleg tega je vrsta storitev, ki jih zagotavljajo splošni partnerji sklada, podobna storitvam korporativnih direktorjev in upravljavcev vzajemnih skladov, s katerimi se trguje na javnem trgu.

Tisti, ki nasprotujejo obdavčitvi obračunanih obresti po navadni dohodkovni stopnji, menijo, da je treba splošne partnerje obravnavati kot podjetnike. V tem primeru bi se prenesene obresti obravnavale kot podobne dobičkom, doseženim, ko podjetnik prodaja svoje posle, ki so običajno obdavčeni po stopnji kapitalskih dobičkov.

Nekateri trdijo, da je nadomestilo za obračunane obresti nagrada za uspešno ustvarjanje dobička in hkrati tveganje. Če bi se to nadomestilo obdavčilo z navadno dohodkovno stopnjo, bi to povzročilo odvračanje od tveganj, ki vodijo do manjših naložb, manj inovacij, manj rasti in manj delovnih mest. Kljub temu ni jasno, da bi višja davčna stopnja prenesenih obresti dejansko odvrnila naložbe ali da bi bilo spodbujanje bolj tveganih naložb dejansko koristno za gospodarstvo.

Izvedene obresti in neenakost dohodka

Tveganje in nagrada na stran, le malokdo trdi, da je vrzeli z obrestno mero nedolžne v krivdi igre neenakosti.

Morda je popustljiva politika obdavčitve prenesenih obresti oproščena, če upoštevamo nedavne donacije velikih upravljavcev hedge skladov za univerzitetne obdarjene sklade. Dva upravitelja hedge skladov, John Paulson in Kenneth Griffin, sta nedavno Univerzi Harvard podarila 400 milijonov in 150 milijonov dolarjev. Stephen Schwarzman, predsednik in soustanovitelj sklada zasebnega kapitala Blackstone, je pred kratkim Univerzi Yale podaril 150 milijonov dolarjev. Takšne dobrodelne donacije, ki izpolnjujejo pogoje za davčne olajšave, so zastavljene z navedenim namenom spodbujanja visokega šolstva.

Kljub temu je Victor Fleischer, profesor prava na univerzi v San Diegu, ugotovil, da upravljavci skladov zasebnega kapitala univerzitetnih obdarjenih skladov, vključno z Yale, Harvard, Univerza v Teksasu, Stanfordom in Princetonom, prejemajo več nadomestila za svoje storitve kot študenti prejeli pomoč pri pouku, štipendije in druge akademske nagrade. Trdi, da je Yale izplačal 343 milijonov ameriških dolarjev upravljavcem zasebnega kapitala samo za prenesene obresti, medtem ko je bilo samo 170 milijonov ameriških operativnih proračunov univerze namenjeno pomoči študentom.

Ker so sredstva za univerze, ki delujejo kot sredstva za dodatno obogatitev premožnih, s ceno povečanja zadolženosti študentov, je težko razumeti, kako je davčna olajšava za obrestovane obresti dobra gospodarska politika. Če se večji delež dohodka ljudi vse pogosteje uporablja za servisiranje dolga in ne za nakup blaga in storitev, ni pomembno, koliko naložbenih podjetij prejmejo. Ne bodo rasli, če ljudje ne bodo mogli kupiti tistega, kar ponujajo.

Spodnja črta

Če morajo tisti, ki izvajajo podobne storitve in celo prevzemajo podobna tveganja, plačati običajno stopnjo davka od dohodka, bi morali splošni partnerji zasebnega kapitala in upravljavci hedge skladov plačati isto stopnjo. Glede na to, da imajo tisti na spodnjem koncu dohodkovnega in bogastvenega spektra višje mejne nagnjenosti k porabi kot njihovi veliko bogatejši kolegi, obdavčitev obresti po navadni stopnji dohodka in uporaba za prerazporeditev bogastva ne gre samo za poštenost, dobro je ekonomska in socialna politika.