Pogojna vrednost s tveganjem (CVaR)
Pogojna vrednost pri tveganju (CVaR), znana tudi kot pričakovani primanjkljaj, je ukrep za oceno tveganja, ki količinsko opredeli znesek tveganja za rep, ki ga ima naložbeni portfelj. CVaR se izračuna s tehtanim povprečjem "ekstremnih" izgub v repu porazdelitve možnih donosov, ki presegajo presečno vrednost tveganja (VaR). Pogojna vrednost tveganja je uporabljena pri optimizaciji portfelja za učinkovito obvladovanje tveganj.
Razumevanje pogojne vrednosti s tveganjem (CVaR)
Na splošno velja, da če je naložba skozi čas pokazala stabilnost, potem lahko ogrožena vrednost zadostuje za obvladovanje tveganj v portfelju, ki vsebuje to naložbo. Vendar, če je naložba manj stabilna, večja je možnost, da VaR ne bo dal popolne slike o tveganjih, saj je ravnodušen do česar koli, ki presega lastni prag.
Pogojna vrednost pri tveganju (CVaR) poskuša odpraviti pomanjkljivosti modela VaR, ki je statistična tehnika, ki se uporablja za merjenje stopnje finančnega tveganja znotraj podjetja ali naložbenega portfelja v določenem časovnem okviru. Medtem ko VaR predstavlja izgubo v najslabšem primeru, povezano z verjetnostjo in časovnim horizontom, je CVaR pričakovana izguba, če bo ta najslabši prag kdaj presežen. CVaR z drugimi besedami količinsko opredeljuje pričakovane izgube, ki nastanejo čez mejo VaR.
Ključni odvzemi
- Pogojna vrednost ogroženosti izhaja iz tvegane vrednosti za portfelj ali naložbo.
- Uporaba CVaR v nasprotju s samo VaR ponavadi vodi do bolj konzervativnega pristopa v smislu izpostavljenosti tveganju.
- Izbira med VaR in CVaR ni vedno jasna, vendar lahko nestanovitne in načrtovane naložbe koristijo CVaR kot preverjanje predpostavk, ki jih naloži VaR.
Pogojna vrednost s formulo tveganja (CVaR)
Ker vrednosti CVaR izhajajo iz samega izračuna VaR, predpostavke, na katerih temelji VaR, kot so oblika porazdelitve donosov, uporabljena meja preseka, periodičnost podatkov in predpostavke o stohastični nestabilnosti, vse bo vplivalo na vrednost CVaR. Izračun CVaR je preprost, ko je izračunan VaR. To je povprečje vrednosti, ki presegajo vrednost VaR:
CVaR = 11 − c∫ − 1VaRxp (x) dxwhere: p (x) dx = verjetnostna gostota pridobivanja donosa z vrednostjo „x“ c = mejna vrednost na distribuciji, kjer analitik nastavi prelomno točko VaR \ začnite {poravnano} & CVaR = \ frac {1} {1-c} \ int ^ {VaR} _ {- 1} xp (x) \, dx \\ & \ textbf {kjer:} \\ & p (x) dx = \ text {gostota verjetnosti, da dobimo donos z} \\ & \ qquad \ qquad \ \ text {vrednost ``} x \ text {''} \\ & c = \ text {mejna točka na razdelitvi kjer analitik} \\ & \ quad \ \ \ \ text {nastavi} VaR \ besedilo {prelomna točka} \\ & VaR = \ besedilo {dogovorjeno} VaR \ besedilo {nivo} \ konec {poravnano} CVaR = 1 − c1 ∫ − 1VaR xp (x) dxwhere: p (x) dx = verjetnostna gostota pridobivanja donosa z vrednostjo „x“ c = mejna vrednost na distribuciji, kjer analitik nastavi prelomno točko VaR Сігналы абмеркавання
Pogojna vrednost v rizičnih in naložbenih profilih
Varnejše naložbe, kot so ameriške delnice z velikim kapitalom ali naložbene obveznice, redko presegajo VaR za pomemben znesek. Bolj nestanovitni razredi premoženja, kot so ameriške zaloge z majhnim kapitalom, zaloge na novih trgih ali izvedeni finančni instrumenti, lahko kažejo, da so CVaR-ji mnogokrat večji od VaR-jev. V idealnem primeru vlagatelji iščejo majhne CV-je. Vendar imajo naložbe z največjim potencialom navzgor pogosto velike CVaR.
Finančno zasnovane naložbe se pogosto močno naslanjajo na VaR, saj se pri modelih ne zalepijo v zunanje podatke. Vendar pa so bili časi, ko so bili konstruirani izdelki ali modeli bolje izdelani in bolj previdno uporabljeni, če bi bili ugodni CVaR. Zgodovina ima veliko primerov, kot je dolgoročno upravljanje s kapitalom, ki je odvisno od VaR-ja, da je izmerilo profil tveganja, vendar se je kljub temu uspelo zrušiti tako, da ni pravilno upoštevalo izgube, večje od napovedi modela VaR. CVaR bi v tem primeru hedge sklad usmeril v resnično izpostavljenost tveganju, ne pa na VaR. Na področju finančnega modeliranja skoraj vedno poteka razprava o VaR in CVaR za učinkovito obvladovanje tveganj.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.