Opredelitev nezakonitega trgovanja z notranjimi informacijami

Ko poslušajo novice o nezakonitih trgovanjih z notranjimi informacijami, vlagatelji običajno opozorijo, ker to dejavnost vpliva nanje. Čeprav obstajajo zakonite oblike trgovanja z notranjimi informacijami, boljše kot razumete, zakaj je nezakonito trgovanje z notranjimi informacijami kaznivo dejanje, bolje boste razumeli, kako deluje trg. Tukaj razpravljamo o tem, kaj je nezakonit notranji notranji izdelek, kako ogroža bistvene pogoje kapitalskega trga in kaj določa notranjega.

Kaj je to in zakaj je škodljivo?

Trgovanje z notranjimi informacijami se zgodi, ko je na trgovanje vplival privilegiran posedovanje korporativnih informacij, ki še niso bile javno objavljene. Ker informacije niso na voljo drugim vlagateljem, si oseba, ki uporablja takšno znanje, skuša pridobiti nepravično prednost pred ostalim trgom.

Uporaba nejavnih informacij za trgovanje krši preglednost, ki je osnova kapitalskega trga. Informacije na preglednem trgu se širijo na način, da ga vsi ali manj udeleženci na trgu prejmejo več ali manj istočasno. Pod temi pogoji lahko en vlagatelj pridobi prednost pred drugim le s pridobitvijo spretnosti za analizo in razlago razpoložljivih informacij. Ta veščina temelji na individualnih zaslugah in zavedanju. Če ena oseba trguje z nejavnimi informacijami, si pridobi prednost, ki je nemogoča za ostalo javnost. To ni samo nepošteno, ampak moteče za pravilno delujoč trg: če bi bilo dovoljeno trgovanje z notranjimi informacijami, bi vlagatelji izgubili zaupanje v svoj slabši položaj (v primerjavi z notranjimi) in ne bi več vlagali.

Zakon

Komisija za vrednostne papirje in borze (SEC) je avgusta 2000 sprejela nova pravila glede trgovanja z notranjimi informacijami (začelo veljati oktobra istega leta). V skladu s pravilom 10b5-1 SEC obravnava trgovanje z notranjimi informacijami kot vsako transakcijo z vrednostnimi papirji, ki se opravi, kadar oseba, ki stoji za trgovino, neznane pomembne informacije in s tem krši svojo dolžnost ohranjanja zaupnosti takšnega znanja.

Informacije so opredeljene kot pomembne, če bi njihova objava lahko vplivala na ceno delnic družbe. Sledijo primeri pomembnih informacij: napoved, da bo podjetje prejelo razpisno ponudbo, izjava o združitvi, napoved pozitivnega zaslužka, objava odkritja podjetja, kot so nova droga, prihajajoča napoved dividend, neobjavljeni nakup priporočilo analitika in na koncu skorajšnja ekskluzivna kolumna v finančnih novicah.

V nadaljnjem prizadevanju za omejitev možnosti trgovanja z notranjimi informacijami je SEC tudi v Pravilniku o poštenem razkritju (Uredba FD), ki je bil objavljen hkrati s pravilom 10b5-1, navedel, da podjetja ne morejo biti več izbirna glede tega, kako sprosti informacije. To pomeni, da analitiki ali institucionalni odjemalci ne morejo biti odvisni od informacij pred maloprodajnimi strankami ali širšo javnostjo. Vsi, ki niso del podjetja, morajo hkrati prejemati informacije.

Kdo je Insajder?

Za namene opredelitve nezakonitega trgovanja z notranjimi informacijami je korporativni insajder nekdo, ki je znan po informacijah, ki jih je treba še objaviti v javnosti. Če je oseba notranji človek, se od nje pričakuje, da bo ohranila zaupno dolžnost do družbe in delničarjev in mora zaupati ohraniti posedovanje nejavnih pomembnih podatkov. Oseba je zavezana k trgovanju z notranjimi informacijami, če je v poskusu ustvarjanja dobička ravnala po privilegiranem znanju.

Včasih je enostavno ugotoviti, kdo so notranji ljudje: izvršni direktorji, direktorji in direktorji so seveda neposredno izpostavljeni materialnim informacijam, preden so javno objavljene. Vendar pa v skladu s teorijo o prisilni zlorabi primerov trgovanja z notranjimi informacijami nekatera druga razmerja samodejno povzročajo zaupnost. V drugem delu pravila 10b5-2 je SEC navedel tri neizključne primere, ki zahtevajo obveznost zaupanja ali zaupnosti:

1. Ko oseba izrazi soglasje za ohranitev zaupnosti
2. Ko zgodovina, vzorec in / ali praksa kažejo, da ima odnos medsebojno zaupnost
3. Kadar oseba sliši podatke od zakonca, starša, otroka ali sorojenca (razen če je mogoče dokazati, da takšen odnos nima in ne povzroča zaupnosti).

Partnerji v kriminalu

Pri trgovanju z notranjimi informacijami, ki nastane kot posledica uhajanja informacij zunaj zidov podjetja, obstaja tako imenovano "prekucnik" in "tippee". Kiper je oseba, ki je kršila svojo fiduciarno dolžnost, ko je zavestno razkrila notranje informacije. Tippee je oseba, ki zavestno uporablja take podatke za trgovanje (posledično tudi krši njegovo zaupnost). Obe strani to počneta v obojestransko denarno korist. Prekucnik je lahko soproga generalnega direktorja, ki gre naprej in svojemu sosedu sporoča informacije. Če sosed pozneje te notranje podatke zavestno uporablja pri transakciji z vrednostnimi papirji, je kriv za trgovanje z notranjimi informacijami. Tudi če tippee ne uporablja informacij za trgovanje, je lahko prekucnik še vedno odgovoren za njegovo izdajo.

SEC lahko težko dokaže, ali je oseba napitnik. Pot informacij o notranjih informacijah in njihovega vpliva na trgovanje z ljudmi ni tako preprosta. Vzemite za primer osebo, ki začne trgovanje, ker mu je posrednik svetoval, naj kupi / proda delnico. Če je posrednik nasvete temeljil na pomembnih nejavnih informacijah, se lahko oseba, ki je sklenila trgovino, zaveda, kako je posrednik, ali pa je morda ne pozna, kar lahko dokaže, kaj je oseba vedela pred trgovino.

Izgovori, izgovori

Ljudje, obtoženi kaznivega dejanja, pogosto trdijo, da so zgolj slišali, da nekdo govori. Vzemimo za primer soseda, ki posluša pogovor med generalnim direktorjem in njenim možem glede zaupnih informacij podjetja. Če bo sosed nadaljeval in sklenil trgovino na podlagi tistega, kar je bilo slišati, bi kršil zakon, čeprav so bile informacije zgolj "nedolžno" preslišane: sosed postane insajder s fiduciarno dolžnostjo in obveznostjo zaupnosti trenutka prihaja do informacij o nejavnih vsebinah. Ker pa izvršni direktor in njen mož nista poskušala izkoristiti svojih notranjih znanj, nista nujno odgovorni za trgovanje z notranjimi informacijami. Vendar lahko v svoji neprevidnosti kršijo njihovo zaupnost.

Spodnja črta

Ker nezakonito trgovanje z notranjimi informacijami ne izkorišča spretnosti, temveč priložnost, ogroža zaupanje vlagateljev v kapitalski trg. Pomembno je, da razumete, kaj je nezakonito trgovanje z notranjimi informacijami, ker lahko vpliva na vas kot vlagatelja in družbo, v katero vlagate.