Navodila za zaslužek: Ali lahko napoveduje prihodnost?

Postala je običajna praksa, da podjetja zagotavljajo »napotke« skupaj z zaslužkom podjetja. Smernice so relativno nov izraz, ki opisuje staro prakso napovedovanja poslovnih pričakovanj.

Tu si bomo ogledali to starodavno tradicijo, se pogovorili o dobrih in slabih točkah in preučili, zakaj nekatera podjetja pravijo "nič več" pri usmerjanju zaslužka.

Določene smernice za zaslužek

Navodila za zaslužek so opredeljena tako, da upravljanje komentarjev daje informacije o tem, kaj pričakuje, da bo njegovo podjetje storilo v prihodnosti. Ti komentarji so znani tudi kot "napovedne izjave", ker se osredotočajo na pričakovanja prodaje ali dobička glede na industrijska in makroekonomska gibanja. Ti komentarji so podani tako, da jih lahko vlagatelji uporabijo za oceno potenciala zaslužka podjetja.

Starodavna tradicija

Zagotavljanje napovedi je eden najstarejših poklicev. V prejšnjih inkarnacijah so napotke za zaslužek imenovali "šepetajoča številka". Razlika je le v tem, da so izbrane analitike prejele številke za šepetanje, da bi lahko opozorili svoje velike stranke. Zakoni o poštenem razkritju (znani kot "Pravilno pravično razkritje" ali "Reg FD") so to naredili nezakonito, podjetja pa morajo zdaj svoja pričakovanja oddajati svetu in hkrati vsem vlagateljem omogočiti dostop do teh informacij. To je bil dober razvoj.

Dobro: Več informacij je vedno bolje

Navodila za zaslužek igrajo pomembno vlogo pri odločanju o naložbah. V skladu z veljavnimi predpisi je to edino zakonito sredstvo, kako podjetje lahko sporoči svoja pričakovanja trgu. Ta perspektiva je pomembna, saj poslovodstvo pozna svoje poslovanje bolje kot kdorkoli drug in ima več informacij, na katerih temelji na svojih pričakovanjih kot katero koli število analitikov. Posledično je najučinkovitejši način sporočanja informacij vodstva trgu s pomočjo navodil. V idealnem svetu bi analitiki, ki se odločijo poslušati te številke, te podatke v kombinaciji z lastnimi raziskavami uporabili za razvoj napovedi o zaslužku.

Slabo: Uprava lahko manipulira s pričakovanji

Cinično stališče je, da vodstvene ekipe, ker to ni idealen svet, usmerjajo vlagatelje. Nekatera podjetja so na trgih bikov optimistično napovedovala, ko želi trg začasne zaloge s hitro rastočim dobičkom na delnico (EPS). Na medvedjih trgih so podjetja poskušala znižati pričakovanja, da bi lahko med sezono zaslužka "premagala številko". To je eno od nalog analitika, da oceni pričakovanja poslovodstva in ugotovi, ali so ta pričakovanja preveč optimistična ali prenizka, kar bi lahko bil poskus določitve lažjega cilja. Na žalost je to veliko analitikov med dot-com balonom pozabilo storiti.

Zakaj so nekatera podjetja prenehala dajati navodila

Trdijo, da usmerjanje kratkoročno spodbuja osredotočenost trga, zato so nekatera podjetja prenehala zagotavljati smernice, da bi se poskušala boriti proti tej obsedenosti. Vendar odpravljanje smernic ne bo kratkoročno spremenilo tržne fiksacije, ker spodbujevalnih politik trga ni mogoče narekovati. Vsi na Wall Streetu so plačani letno in prejmejo več, če v tem letu prekašajo več. Ta osredotočenost se ne bo spremenila, če se podjetja ne bodo pogovarjala z Street.

Grdo: odpravljanje napotkov bo povečalo nestanovitnost

Izločitev napotkov bi lahko povzročila bolj raznolike ocene in zgrešene številke. Analitiki pogosto uporabljajo smernice kot referenčno točko, na kateri lahko gradijo svoje napovedi. Brez tega sidra bo obseg ocen analitikov širši, kar bo prineslo večje odstopanje od dejanskih rezultatov. Manjka več kot peni lahko postanejo običajni.

Zanimivo vprašanje je, kaj bo storila Ulica, če bodo pogreški postali večji in pogostejši? Danes podjetje, če za en peček zgreši ocene soglasja, lahko svoje delnice utrpi ali naraste. Večji manjkaji bi lahko povzročili večje nihanje cen delnic, kar bi povzročilo bolj nestanoviten trg. Po drugi strani, če se trg zaveda, da so pomanjkljivosti posledica pomanjkanja napotkov, lahko postane bolj odpuščanje. Če obstajajo argumenti za ustavljanje smernic, je to, da bi Street bolj odpuščal podjetja, ki ne sprejemajo ocene soglasja.

Spodnja črta

Smernice imajo vlogo na trgu, saj zagotavljajo informacije, ki jih lahko vlagatelji uporabijo za analizo podjetja, oceno vodstvene ekipe in oblikovanje napovedi. Podjetja so neumna, če mislijo, da lahko spremenijo kratkoročno osredotočenost na trgu. Ulica bo še vedno delala, kar hoče, in ostala bo osredotočena na četrtletne časovnice. Če pa se več podjetij odloči za brez napotkov, lahko Street nehote postane bolj racionalen in zato ustavi cene zaloge delnic za manjše odstopanja, ki so v resnici samo SWAG-ji (Sistematično, a vse ugibamo).