Enterprise Multiple
Enterprise multiple, znan tudi kot EV multiple, je razmerje, ki se uporablja za določanje vrednosti podjetja. Podjetje več podjetij gleda na način, kot bi ga potencialni prevzemnik preučil z upoštevanjem dolga podjetja. Zaloge s podjetjem, večjim od 7, 5 x na podlagi zadnjih 12 mesecev (LTM), se na splošno štejejo za dobro vrednost. Vendar pa uporaba stroge meje na splošno ni primerna, ker to ni natančna znanost.
Za razliko od številnih drugih običajnih ukrepov podjetje večkrat upošteva dolg in denarna sredstva podjetja poleg cene delnic in to vrednost poveže z denarno donosnostjo podjetja (npr. Razmerje med ceno in donosom [P / E]).
Ključni odvzemi
- Enterprise multiple, znan tudi kot EV / EBITDA multiple, je razmerje, ki se uporablja za določanje vrednosti podjetja.
- Izračuna se z deljenjem vrednosti podjetja z EBITDA.
- Množice podjetij se lahko razlikujejo glede na panogo. Ustrezno je pričakovati, da bodo v industriji z visoko rastjo pričakovane večje množice podjetij in nižje množice v panogah s počasno rastjo.
Pomembno
Večkratno podjetje je vzajemno razmerje EBITDA / EV.
Formula za večkratno podjetje je
Kje:
- EV = (tržna kapitalizacija) + (vrednost dolga) + (manjšinski delež) + (prednostne delnice) - (denar in denarni ustrezniki); in
- EBITDA je dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo.
Več podjetij: Moj najljubši finančni izraz
Osnove podjetja več
Vlagatelji večinoma uporabljajo večkratno podjetje, da ugotovijo, ali je podjetje podcenjeno ali podcenjeno. Nizko razmerje pomeni, da je podjetje morda podcenjeno, visoko pa pomeni, da je podjetje morda podcenjeno.
Podjetje, ki je večkratno, je koristno za nadnacionalne primerjave, ker ignorira izkrivljajoče učinke davčnih politik posameznih držav. Uporablja se tudi za iskanje privlačnih kandidatov za prevzem, saj vrednost podjetja vključuje dolg in je boljša meritev kot tržna meja za združitve in prevzeme (M&A). Kot dober kandidat za prevzem se lahko šteje podjetje z nizkim številom podjetij.
Množice podjetij se lahko razlikujejo glede na panogo. Smiselno je pričakovati večje število podjetij v panogah z visoko rastjo (npr. Biotehnologija) in nižje množice v panogah s počasno rastjo (npr. Železnice).
Večkratno podjetje se izračuna z deljeno vrednostjo podjetja z EBITDA. EBITDA je kratica, ki pomeni dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo. Vendar ukrep ne temelji na splošno sprejetih računovodskih načelih v ZDA (GAAP). Aprila 2016 je Komisija za vrednostne papirje in borze (SEC) navedla, da ukrepi, ki niso povezani z GAAP, kot je EBITDA, predstavljajo osrednjo točko za agencijo, da bi zagotovili, da podjetja ne predstavljajo rezultatov na zavajajoč način. Če je prikazan EBITDA, SEC svetuje, naj podjetje uskladi metriko z neto dohodkom. To bi moralo vlagateljem pomagati z informacijami o izračunu številke.
Vrednost podjetja (EV) je merilo ekonomske vrednosti podjetja. Pogosto se uporablja za določanje vrednosti podjetja, če je pridobljeno. Šteje se za boljši ukrep vrednotenja kot tržna kapitalizacija, saj slednji upošteva le lastniški kapital podjetja, ne glede na dolg. EV se izračuna kot tržna kapitalizacija plus dolg, prednostne delnice in manjšinske obresti, minus gotovina. Podjetje, ki kupuje podjetje, bi moralo plačati vrednost kapitala in prevzeti dolg, vendar bi gotovina znižala plačano ceno.
Primer več podjetij
Ker podjetje večkrat v svojo analizo vključuje sredstva, dolg in kapital, podjetje z več podjetji natančno prikazuje skupne poslovne rezultate. Lastniški analitiki uporabljajo več podjetij pri sprejemanju naložbenih odločitev.
Na primer, podjetje Denbury Resources Inc., podjetje za naftni in zemeljski plin s sedežem v Teksasu, je poročalo o svoji finančni uspešnosti v prvem četrtletju 24. junija 2016. Denbury Resources je imelo podjetje razmerje med vrednostjo in prilagoditvijo EBITDA, ki je bilo 5-kratno, in podjetje večkratnik 13x. Obe podjetniški množici so primerjali z drugimi industrijskimi podjetji s preteklimi večkratniki. Analitični podjetji so več kot podvojili vrednost podjetja v enakem obdobju leta 2015. Analitiki so ugotovili, da je povečanje posledica pričakovanega zmanjšanja EBITDA družbe za 62%.
Omejitve podjetja Multiple
Podjetniški večkratniki omogočajo enostavno skrajšanje za prepoznavanje podjetij, ki so dobro cenjena. Pazite, vredne pasti, zaloge z nizkimi količniki, ker so zaslužene (npr. Podjetje se bori in si ne bo opomoglo). To ustvarja iluzijo vrednostne naložbe, vendar osnove industrije ali podjetja kažejo na negativne donose.
Vlagatelji ponavadi domnevajo, da je pretekla donosnost delnic pokazatelj prihodnjih donosov in ko večkratnik pade, pogosto skočijo na priložnost, da ga kupijo po tako "poceni" vrednosti. Poznavanje industrije in osnov podjetja lahko pomaga oceniti dejansko vrednost delnic.
Eden preprostih načinov za to je, da pogledamo pričakovano (naprej) dobičkonosnost (EBITDA) in ugotovimo, ali projekcije opravijo test. Posredni večkratniki morajo biti nižji od trenutnih večkratnikov LTM; če so višji, to na splošno pomeni, da bodo dobički upadali, delniške cene pa tega upada še ne odražajo. Včasih so lahko večkratniki videti izjemno poceni. Pasti z vrednostmi se pojavijo, ko so ti množici vnaprej videti preveč poceni, toda v resnici je napoved, da je EBITDA previsoka in je delnica že padla, kar verjetno odraža previdnost trga. Zato je pomembno poznati katalizatorje podjetja in industrije.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.