Kabrioletna zaščita
Zamenjava zadolžnica je vrsta dolgoročnega dolga, ki ga izda podjetje, ki ga je mogoče v določenem obdobju spremeniti v zaloge. Zamenljive zadolžnice so običajno nezavarovane obveznice ali posojila, kar pomeni, da ni dolga, ki je povezano z zavarovanjem.
Ti dolgoročni dolžniški vrednostni papirji plačajo obresti imetniku obveznice, ki je posojilodajalec. Edinstvena lastnost zamenljivih zadolžnic je, da so v določenih obdobjih zamenljive na zalogi. Ta funkcija daje imetniku obveznic določeno varnost, ki lahko izravna del tveganja, povezanega z naložbami v nezavarovani dolg.
1:26Kabrioletna zaščita
Pojasnjene kabrioletne obremenitve
Podjetja običajno zbirajo kapital z izdajo dolga v obliki obveznic ali lastniškega kapitala v obliki delnic. Nekatera podjetja lahko za zbiranje kapitala za financiranje operacij porabijo več dolga kot lastniškega kapitala ali obratno.
Zamenjava zadolžnica je hibridni produkt finančnega dolga s prednostmi tako dolga kot lastniškega kapitala. Podjetja uporabljajo zamenljive zadolžnice kot posojila s fiksno obrestno mero, pri čemer imetniku obveznic plačujejo fiksna plačila obresti. Imetniki obveznic zamenljive zadolžnice imajo tudi možnost, da posojilo zadržijo do zapadlosti - ko prejmejo donosnost glavnice - ali na določen datum pretvorijo v delnice. Posojilo je mogoče pretvoriti v zaloge šele v vnaprej določenem času, kot je določeno v ponudbi obveznic.
Zamenjava zadolžnica običajno vrne nižjo obrestno mero, saj ima imetnik dolga možnost pretvoriti posojilo v zaloge. Vlagatelji so pripravljeni sprejeti nižjo obrestno mero v zameno za vdelano možnost pretvorbe v navadne delnice. Zamenljive zadolžnice omogočajo vlagateljem udeležbo v apreciaciji cen delnic, potem ko se obveznice pretvorijo v delnice.
Število delnic, ki jih imetnik obveznice prejme za vsako zadolžnico, se določi ob izdaji na podlagi koeficienta konverzije. Na primer, podjetje lahko razdeli 10 delnic delnic za vsako zadolžnico z nominalno vrednostjo 1000 USD, kar je 10: 1 konverzijsko razmerje.
Zmogljivost zamenljivega dolga se upošteva v izračunu razredčenih meritev na delnico zaloge. Pretvorba bo povečala število delnic - število razpoložljivih delnic - in zmanjšala meritve, kot je dobiček na delnico (EPS).
Drugo tveganje nezavarovanih zadolžitev je, da v primeru stečaja in likvidacije prejmejo plačilo po drugih imetnikih s fiksnim dohodkom.
Ključni odvzemi
- Zamenjava zadolžnica je vrsta dolgoročnega dolga, ki jo izda podjetje, ki ima možnost zamenjave delnic.
- Dolžniške zadolžitve niso zavarovane z nobenim osnovnim zavarovanjem.
- Zamenljive zadolžnice so hibridni izdelki, ki poskušajo vzpostaviti ravnovesje med dolgom in lastniškim kapitalom.
- Vlagatelji pridobijo ugodnosti plačila s fiksnimi obrestmi, hkrati pa imajo možnost pretvoriti posojilo v lastniški kapital, če se cena delnic sčasoma dvigne.
Vrste debentur
Tako kot zamenljive zadolžnice obstajajo tudi nekonvertibilne zadolžnice, pri katerih dolga ni mogoče pretvoriti v kapital. Posledično nekonvertibilne zadolžnice običajno ponujajo višje obrestne mere kot njihove konvertibilne kolege, saj vlagatelji nimajo možnosti pretvorbe v delnice.
Delno zamenljive zadolžnice so tudi različica te vrste dolga. Ta posojila imajo vnaprej določen del, ki ga je mogoče pretvoriti v zaloge. Tečaj konverzije se določi na začetku izdaje dolga.
V celoti zamenljive zadolžnice imajo možnost pretvoriti ves dolg v lastniške delnice na podlagi pogojev, določenih ob izdaji dolga. Pomembno je, da vlagatelji raziskujejo vrsto zadolžnice, ki jo razmišljajo o naložbi, vključno s tem, če ali kdaj obstaja možnost konverzije, razmerje konverzije in časovni okvir, v katerem lahko pride do konverzije v kapital.
Prednosti zamenljivih obveznic
Kot pri vsakem dolžniškem instrumentu, naj bo to obveznica ali posojilo, je treba tudi dolg poplačati. Preveč dolga v bilanci stanja podjetja lahko privede do visokih stroškov servisiranja dolga, ki vključujejo plačila obresti. Zato imajo podjetja z dolgom lahko spremenljiv dobiček.
Kapital, za razliko od zadolžnic, ne zahteva poplačila niti ne plačuje obresti imetnikom. Podjetje pa lahko delničarjem izplača dividende, kar bi lahko, čeprav je prostovoljno, štelo za stroške izdaje lastniškega kapitala, saj bi zadržani dobiček ali nakopičeni dobiček podjetja zmanjšal.
Zamenljive zadolžnice so hibridni izdelki, ki poskušajo vzpostaviti ravnovesje med dolgom in lastniškim kapitalom. Vlagatelji pridobijo ugodnosti plačila s fiksnimi obrestmi, hkrati pa imajo možnost, da posojilo pretvorijo v lastniški kapital, če podjetje dobro posluje, sčasoma dvigajo cene delnic.
Vlagatelji tvegajo, da je zavarovanje v primeru neplačila malo, če imajo delnice navadnih delnic. Toda med likvidacijo stečaja, če ima investitor zamenljivo zadolžnico, se imetnik zadolžnice izplača pred skupnimi delničarji.
Prednosti
Vlagatelji so plačani s fiksno obrestno mero, medtem ko imajo možnost udeležbe pri povečanju cene delnic.
Če se vrednost delniških vrednostnih papirjev izdajatelja zmanjša, lahko vlagatelji zadržijo obveznost do zapadlosti in poberejo dohodek od obresti.
Imetniki obveznic obveznic se izplačajo pred delničarji v primeru likvidacije družbe.
Slabosti
Vlagatelji prejmejo nižjo obrestno mero v primerjavi s tradicionalnimi obveznicami v zameno za možnost pretvorbe v delnice.
Vlagatelji bi lahko izgubili denar, če bi se delnica znižala po prehodu iz obveznice v kapital.
Imetniki obveznic tvegajo, da bo družba neplačala in ne bo mogla vrniti glavnice.
Primer iz resničnega sveta zamenljivega debenta
Recimo, da se ameriško podjetje Apple Inc. (AAPL) želi prvič širiti na mednarodni ravni, da bi prodalo svoje mobilne izdelke in storitve. Vlagatelji niso prepričani, ali bodo izdelke prodali v tujini in ali bo mednarodni poslovni načrt podjetja deloval.
Podjetje izdaja zamenljive zadolžnice, da bi pritegnilo dovolj vlagateljev, da bi financirali svojo mednarodno širitev. Pretvorba bo po treh letih v razmerju 20: 1.
Fiksna obrestna mera, plačana vlagateljem po zamenljivi obveznici, je 2%, kar je nižje od običajne obrestne mere. Vendar pa je nižja stopnja nadomestila za pravico pretvorbe zadolžnic v delnico.
1. primer:
Po treh letih je mednarodna širitev hit, zato se je cena delnic podjetja dvignila z 20 na 100 dolarjev na delnico. Imetniki zamenljivih obveznic lahko svoj dolg pretvorijo v zaloge v razmerju 20: 1. Vlagatelji z eno zadolžnico lahko svoj dolg pretvorijo v 2000 dolarjev zalog (20 x 100 USD na delnico).
2. scenarij:
Mednarodna ekspanzija ne uspe. Vlagatelji se lahko držijo svoje konvertibilne zadolžitve in še naprej prejemajo plačila s fiksnimi obrestmi po stopnji 2% letno, dokler dolg ne zapadne in družba ne vrne glavnice.
V tem primeru je Apple dobil ugodnost posojila z nizko obrestno mero z izdajo zamenljive zadolžnice. Če pa širitev dobro uspe, bi lastniške delnice družbe razredčile, ko vlagatelji pretvorijo svoje obveznice v delnice. Povečanje števila delnic bi povzročilo popravljen dobiček na delnico.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.