Kako Analiza stopnjevanja / redčenja vpliva na združitve in prevzeme

Lastniki in upravitelji družb z zadostno velikostjo se redno predložijo za predloge za združitev in prevzem (M&A) - pogosto v presežku. Tako investicijski bankirji, skupine (kot so trgovine z lastniškim kapitalom) in z njimi povezane družbe, običajno v isti panogi, dajejo oblikovalcem odločitev o prevzemu drugega podjetja, združitvi s konkurentom ali pridobitvi finančne skupine ali operativne družbe.

Kaj je analiza nasipa / razredčenja?

Analiza natezanja / redčenja je v bistvu zapletena beseda, ki je pripisana preprostemu testu, čeprav je potrebno nekaj trpinčenja. Analiza povečevanja / redčenja na splošno odgovarja na vprašanje: "Ali predlagani posel poveča ali zmanjša dobiček po delnici na delnico (EPS)?" To v prvi vrsti določa upravičenost posla.

Za podjetja, ki se soočajo s priložnostmi za prevzem in prevzem podjetij, je treba upoštevati številne dejavnike, vključno z globalnim vplivom dogovora, verjetnostjo hitrega in nebolečega pogajalskega postopka ter združljivosti podjetij, ki se združujejo ali prevzemajo. Trgovci - prvi zaposleni, ki vodijo dogovore - se morajo spoprijeti z vsemi temi dejavniki, da uspešno posredujejo M&S.

Koraki, vključeni v analizo kopičenja / redčenja

1. Ocenite pro forma čisti dohodek za združene subjekte.
2. Vključite konzervativne ocene čistega dohodka ob upoštevanju prihodnjih operativnih in finančnih sinergij, ki bodo verjetno po zaključku posla. Nekatere skupine vključujejo zadnje 12 mesece (LTM) in eno- ali dveletno napoved. Druge vključujejo samo predvideni čisti dohodek. Kar zadeva potencialne sinergije, lahko novo podjetje pričakuje večje prihodke zaradi navzkrižne prodaje široke palete izdelkov in storitev, pa tudi nižje stroške zaradi odprave odvečnih funkcij in proizvodnih zmogljivosti. (Če niste seznanjeni s preformalnim neto dohodkom, glejte Razumevanje Pro-Forma zaslužka .)
3. Poleg spremenljivk, ki vplivajo na proformalni čisti dohodek zaradi pričakovanih sinergij, bi moral analitik upoštevati tudi prilagoditve, povezane s transakcijami, ki lahko nastanejo, kot so višji stroški obresti, če gre za odkupni znesek, za financiranje posla pa se uporablja dolg, nižji obrestni dohodek, če se denar porabi za nakup, in dodatni premisleki o amortizaciji neopredmetenih sredstev po transakciji.
4. Izračunajte skupno število delnic družbe.
5. Preglednica štetja deleža bodočega kupca Faktor novih delnic, ki bi bile izdane za nakup - če gre za delniški posel.
6. Preverite natančnost vaših številk.
7. Da ne bi tvegali, da bi bili neumni pred prodajno ekipo, preverite svoje številke, preden jih predstavite. Ali v bodoče sinergije vključujete kakšen profesionalni skepticizem ali je celoten vrt obložen s čudovitimi vrtnicami?
8. Čisti dohodek pro forma delite z delnicami pro forma, da dosežete pro forma EPS.
9. Ali je pro forma EPS višja od originalne EPS? Povečanje EPS šteje za povečanje, zmanjšanje pa kot redčenje. Mnogi na Wall Streetu običajno mrzlijo pri redčnih transakcijah. Če ima posel razumno verjetnost, da bo od drugega leta naprej prišel na trg, je predlagana poslovna kombinacija morda bolj prijetna.

Spodnja črta

Analiza natezanja / zmanjšanja vrednosti se pogosto obravnava kot posrednik za to, ali nameravani posel ustvari ali uniči vrednost delničarjev ali ne. Na primer, če ima kombinirano podjetje boljše proizvodne zmogljivosti in bolj raznoliko ponudbo, lahko traja več kot nekaj let, da se obe operaciji v celoti integrirata, da se povečata in uresničita učinkovitost, ter da marketing sporoči sporočilo.

Ta vrsta analize ni sestavljena celostna slika, niti ne razmišlja o tem, kako novo kombinirano podjetje deluje, prilagaja ali izkorišča priložnosti v dolgih letih.