Strategije investitorjev legendarne vrednosti

Vlaganje v vrednost je strategija, pri kateri vlagatelji aktivno iščejo dodajanje zalog, za katere menijo, da jih je trg podcenjeval, in / ali trgujejo za manj kot njihove notranje vrednosti. Kot vsaka vrsta naložb se tudi vrednostno vlaganje razlikuje pri izvedbi pri vsaki osebi. Obstajajo pa neka splošna načela, ki jih delijo vsi vrednostni vlagatelji.

Ta načela so zapisali znani vlagatelji, kot so Peter Lynch, Kenneth Fisher, Warren Buffett, Bill Miller in drugi. Z branjem finančnih izkazov iščejo napačne zaloge in si prizadevajo, da bi izkoristili možno vrnitev v srednjo vrednost.

V tem članku si bomo ogledali nekaj bolj znanih načel vlaganja v vrednost.

Kupujte podjetja, ne zaloge

Če obstaja ena stvar, s katero se lahko strinjajo vsi vrednostni vlagatelji, je to, da morajo vlagatelji kupovati podjetja, ne delnic. To pomeni zanemarjanje trendov cen delnic in drugega tržnega hrupa. Namesto tega bi morali vlagatelji pogledati osnove podjetja, ki jih predstavljajo delnice. Vlagatelji lahko zaslužijo po trendnih zalogah, vendar vključuje veliko več dejavnosti kot naložbeno vrednost. Iskanje dobrih podjetij, ki prodajajo po ugodni ceni na podlagi verjetnih prihodnjih rezultatov, zahteva večjo zavezanost raziskovanju, vendar pa izplačila vključujejo manj časa, porabljenega za nakup in prodajo, ter manj plačila provizij.

Ljubite posel, ki ga kupite

Ne bi izbirali zakonca, ki temelji samo na njegovih čevljih, in ne bi smeli izbrati zalog na podlagi kratkočasnih raziskav. Posel, ki ga kupuješ, moraš imeti rad in to pomeni, da strastno veš vse o tem podjetju. Privlačno kritje morate odstraniti iz financ podjetja in se spustiti do gole resnice. Mnoga podjetja izgledajo veliko bolje, če jih presodite glede na osnovno razmerje med ceno in zaslužkom (P / E), razmerjem med cenami (P / B) in dobičkom na delnico (EPS) in pogledajo v kakovost številk, ki sestavljajo te številke .

Če svoje standarde ohranjate na visoki ravni in poskrbite, da bodo finančne ocene podjetja videti tako gole, kot so oblečene, je veliko večja verjetnost, da jih boste dolgo časa hranili v svojem portfelju. Če se bodo stvari spremenile, boste to opazili zgodaj. Če vam je všeč posel, ki ga kupujete, postanete pozorni na njegove nenehne preizkušnje in uspehe bolj hobi kot delo.

Erez Kalir: Profil investitorije

Naložite v podjetja, ki jih razumete

Če ne razumete, kaj podjetje počne ali kako, verjetno ne bi smeli kupovati delnic. Kritiki naložbe v vrednost se radi osredotočajo na to glavno omejitev. Zataknjeni ste, da iščete podjetja, ki jih zlahka razumete, ker morate biti sposobni poučiti o prihodnjih prihodkih podjetja. Bolj zapleteno je podjetje, bolj negotove bodo verjetno vaše napovedi. To premakne poudarek iz "izobraženih" na "ugibanje".

Lahko kupite podjetja, ki so vam všeč, vendar jih popolnoma ne razumete, vendar morate negotovost upoštevati kot dodatno tveganje. Vsakič, ko mora vlagatelj vrednosti upoštevati več tveganja, mora poiskati večjo mero varnosti - to je več popusta od izračunane resnične vrednosti podjetja. Zavarovanja ne more biti, če podjetje že trguje z večkratnimi svojimi zaslužki, kar je močan znak, da ne glede na vznemirljivo in novo idejo posel ni igra vrednot. Prednost imajo tudi preprosta podjetja, saj je nekompetentno vodstvo podjetju težje.

Poiščite dobro vodena podjetja

Vodstvo lahko v podjetju zelo spremeni. Dobro vodstvo doda vrednost nad trdnimi sredstvi podjetja. Slabo upravljanje lahko uniči tudi najbolj trdne finančne vire. Obstajajo vlagatelji, ki so svoje celotne naložbene strategije temeljili na iskanju menedžerjev, ki so pošteni in sposobni.

Warren Buffett svetuje, naj vlagatelji iščejo tri lastnosti dobrega upravljanja: integriteto, inteligenco in energijo. Dodaja, da "če prvega ne bosta, vas bosta druga dva ubila." S pomočjo poštenosti vodstva lahko občutite, če preberete večletne finančne izkaze. Kako dobro so izpolnili pretekle obljube? Če jim ni uspelo, so prevzeli odgovornost ali jo zakrivili?

Vlagatelji vrednosti hočejo upravljavce, ki se ponašajo kot lastniki. Najboljši menedžerji ignorirajo tržno vrednost podjetja in se osredotočajo na rast podjetja, s čimer ustvarijo dolgoročno vrednost delničarjev. Menedžerji, ki delujejo kot zaposleni, se pogosto osredotočijo na kratkoročni zaslužek, da bi si zagotovili bonus ali drugačno uspešnost, včasih na dolgoročno škodo podjetja. Spet obstaja veliko načinov za presojo tega, vendar je velikost in poročanje o odškodninah pogosto mrtva težava. Če razmišljate kot lastnik, potem si izplačate primerno plačo in za bonus odvisen od dobičkov v svojih zalogah. Vsaj želite podjetje, ki odplačuje svoje delniške opcije.

Ne poudarjajte raznolikosti

Eno od področij, kjer vlagajo v vrednost v nasprotju s splošno sprejetimi naložbenimi načeli, je diverzifikacija. Dolgo se razteza, kjer bo investitor vrednosti v prostem teku. Razlog za to so tako zahtevni standardi naložbe v vrednost in splošne tržne sile. Proti koncu bikovega trga se vse skupi, tudi psi. Torej bo investitor vrednosti moral sedeti ob strani in čakati na neizbežen popravek.

Čas - pomemben dejavnik komponiranja - se izgubi med čakanjem na vlaganje. Ko torej najdete podcenjene zaloge, kupite toliko, kot lahko. Opozorilo bo, da bo to vodilo do portfelja, ki je po tradicionalnih ukrepih, kot je beta, visoko tvegan. Vlagatelje se spodbuja, naj se izogibajo koncentraciji le na nekaj delnic, vendar vrednotijo ​​vlagatelji na splošno menijo, da lahko ustrezno spremljajo le nekaj delnic hkrati.

Ena očitna izjema je Peter Lynch, ki je skoraj ves čas hranil na zalogah. Lynch je zaloge razdelil v kategorije in nato svoja sredstva kolesaril po podjetjih v vsaki kategoriji. Vsak dan je porabil tudi 12 ur, da je preverjal in preveril številne zaloge, ki jih ima njegov sklad. Vendar pa je kot vlagatelj vrednostnih papirjev z drugačnim delovnim časom bolje, da se z nekaj zalogami, za katere ste naredili domačo nalogo, počutite dobro.

Vaša najboljša naložba je vaš vodič

Kadar koli imate več naložbenega kapitala, vaš cilj naložbe ne sme biti raznolikost, ampak iskanje naložbe, ki je boljša od naložbenih, ki jih že imate. Če priložnosti ne presegajo tistega, kar že imate v svojem portfelju, lahko kupite več podjetij, ki jih poznate in ljubite, ali preprosto počakate na boljše čase.

V prostem času vlagatelj vrednosti lahko ugotovi, katere zaloge želi, in ceno, po kateri jih bo vredno kupiti. Če vodite seznam želja, kot je ta, boste lahko hitro sprejemali odločitve.

99% časa ignorirajte trg

Trg je pomemben samo, ko vstopite ali zapustite neko pozicijo - preostali čas ga je treba prezreti. Če pristopite k nakupu zalog, kot je nakup podjetja, se jih boste morali držati, dokler so osnove močne. V času, ko imate naložbo, se bodo pojavila mesta, kjer bi lahko prodali za velik dobiček, in drugi, kjer imate nerealizirano izgubo. To je narava nestanovitnosti trga.

Razlogi za prodajo delnic so številni, vendar mora biti vlagatelj vrednosti toliko preprost, kot ga kupuje. Ko prodate naložbo, izpostavite svoj portfelj kapitalski dobički in običajno morate prodati poraženca, da ga uravnotežite. Obe prodaji imata transakcijske stroške, ki izgubo poglobijo in dobiček zmanjšajo. Z naložbami z nerealiziranimi dobički dlje časa preprečujete dokapitalizacijo v svojem portfelju. Dlje ko se izognete kapitalski dobički in transakcijskim stroškom, več boste imeli koristi od združevanja.

Spodnja črta

Vlaganje v vrednost je čudna mešanica zdrave pameti in nasprotnega razmišljanja. Medtem ko se večina vlagateljev strinja, da je podroben pregled podjetja pomemben, ideja o izstopu na trg bikov nasprotuje zrnju. Nesporno je, da so sredstva, ki se nenehno hranijo na trgu, presegla denarna sredstva zunaj trga, ki čakajo na konec upada. To je dejstvo, vendar zavajajoče. Podatki izhajajo iz uspešnosti tržnih ukrepov, kot je indeks S&P 500, v več letih. Tu se pasivno vlaganje in vrednostno vlaganje zmedeta.

Vlagatelj se pri obeh vrstah naložb izogiba nepotrebnemu trgovanju in ima dolgoročno obdobje zadrževanja. Razlika je v tem, da se pasivno vlaganje opira na povprečne donose iz indeksnega sklada ali drugega raznovrstnega instrumenta. Vredni vlagatelj išče nadpovprečna podjetja in vlaga v njih. Zato je verjeten razpon donosnosti naložbe v vrednost veliko večji.

Z drugimi besedami, če želite povprečno uspešnost trga, je bolje, da takoj kupite indeksni sklad in v njega zložite denar. Če želite preseči trg, pa potrebujete zgoščen portfelj izjemnih podjetij. Ko jih najdete, bo nadstandardna sestavitev nadoknadila čas, ki ste ga čakali v denarnem položaju. Vlaganje z vrednostjo zahteva veliko discipline s strani vlagatelja, vendar v zameno ponuja veliko potencialnega izplačila.