Strategije za četrtletno sezono zaslužka

Sezona zaslužka je ena najbolj pričakovanih točk v poslovnem letu za trg. Nanaša se na mesece, ko so objavljena četrtletna poročila - na splošno v januarju, aprilu, juliju in oktobru. In s hype sezono prihajajo pričakovanja analitika.

Analitiki uporabljajo napovedovalne modele, napotke in druge osnove, da bi dosegli oceno dobička na delnico (EPS). Trg te ocene uporablja za določitev uspešnosti podjetja ob izplačilu dobička.

Na bolje ali na slabše, podjetja ocenjujejo po sposobnostih, da premagajo pričakovanja na trgu - vse oči so usmerjene v to, ali podjetja "dosežejo svoje število". Z drugimi besedami, presojajo, ali jim uspe doseči soglasne ocene analitikov z Wall Streeta. S poznavanjem pomembnosti teh ocen lahko vlagatelji pomagajo upravljati s četrtletnimi rezultati zaslužka.

Toda ne pozabite, da so to ocene, tako da od analitika do drugega morda nikoli ne bodo dosledne. To je zato, ker lahko en analitik v primerjavi z drugimi uporabi različne metrike za pripravo svojih ocen. Čeprav se vaše naložbene odločitve ne bi smele preveč tehtati glede na to, ali se podjetja sestajajo, zamudijo ali premagajo napovedi, je vredno spremljati, kako se podatki o njihovem zaslužku skladajo s četrtletnimi ocenami.

Preberite nadaljevanje, če želite izvedeti nekaj nasvetov za preživetje, ko se prebijate skozi pričakovanja in ocene analitika v sezoni zaslužka.

Pazi na te ocene

Sposobnost podjetja, da dosega ocene dobička, je pomembna za ceno svojih delnic. Če podjetje preseže pričakovanja, ga običajno nagradi s skokom svoje delniške cene. Če podjetje ne dosega pričakovanj ali celo, če le izpolni pričakovanja, lahko delniška cena premaga.

Ocene zaslužka kažejo na splošno dobro počutje zalog. Podjetje, ki rutinsko presega pričakovanja, četrtletje po četrtletju verjetno naredi nekaj pravilno. Razmislite o uspešnosti Cisco Systems v devetdesetih letih. Predvajalnik internetne opreme je kar 43 četrt zapored premagal pričakovanja na Wall Streetu glede višjih zaslužkov. Vseskozi se je njena delnica med letoma 1990 in 2000 močno povečala. Na splošno velja, da podjetja z predvidljivim dobičkom lažje ocenjujejo in so pogosto boljše naložbe. (Za več branja glejte Napovedi za zaslužek: Primer in napotki o zaslužku: Ali lahko napoveduje prihodnost? )

Nasprotno, podjetje, ki že nekaj zaporednih četrtletj dosledno primanjkuje ocen, verjetno ima težave. En primer so Lucent Technologies. Med letoma 2000 in 2001 je tehnološki velikan večkrat zgrešil ocene dohodka - v mnogih primerih z velikimi maržami. Izkazalo se je, da se Lucent ni mogel spoprijeti z vse manjšo prodajo, naraščajočimi zalogami, izplačanimi denarnimi izdatki in drugimi težavami, ki so v dveh letih vrednost delnice znižale z 80 na 75 centov. Kot kaže ta primer, razočaranim novicam o zaslužku pogosto sledi več razočaranj nad zaslužki.

Ne počivajte enostavno z ocenami

Bodite previdni pri obravnavanju ocen analitikov z Wall Streeta kot vseh ukrepov za oceno zalog. Čeprav je pametno gledati ocene, je pomembno tudi, da jim ne vzamete več spoštovanja, kot si zaslužijo. Kot smo že povedali, so to preprosto ocene in jih je treba jemati kot take.

Še več, resnico je, da je zaslužek strašno težko predvideti. Ocene zaslužka v posredniških hišah so v nekaterih primerih morda le nekaj več kot izobražena ugibanja. Navsezadnje podjetja pogosto ne znajo natančno napovedati svoje prihodnosti. Zakaj bi morali biti opazovalci Wall Streena bolj dobro obveščeni?

Ker podjetje pogreša ocene, še ne pomeni, da ne more imeti velikih možnosti za rast. Prav tako se lahko podjetje, ki presega pričakovanja, še vedno srečuje s težavami v rasti.

Preden se preveč navdušite, ko podjetju uspe izpolniti ali premagati pričakovanja, ne pozabite, da si podjetja močno prizadevajo, da bi zagotovili, da je njihovo število na cilj. To, kar vlagatelji pogosto pozabijo, je, da podjetja včasih "upravljajo" z zaslužkom, da dosežejo pričakovanja analitikov. (Če želite prebrati več, glejte Skupne namige o upravljanju računovodskih izkazov in Top 8 načinov, kako podjetja kuhajo knjige .)

Na primer, lahko podjetje poskuša povečati dobiček tako, da beleži prihodke v tekočem četrtletju, medtem ko pripoznanje povezanih stroškov odloži na prihodnje četrtletje. Lahko pa izpolni četrtletne ocene s prodajo izdelkov po nižji ceni na koncu četrtletja. Težava je v tem, da tovrstni upravljani zaslužki ne odražajo nujno realnih gibanj uspešnosti. Vlagatelji bi morali poskusiti in opaziti tovrstne trike, ko ocenjujejo, kako se četrtletne številke ujemajo z ocenami.

Poglejte onkraj soglasja

Če prepoznate pomanjkljivosti ocene soglasja, jih lahko uporabite v svojo korist v sezoni poročanja o zaslužku.

Ocene soglasja so v bistvu seštevek vseh razpoložljivih ocen, deljeno s številom ocen. Ko torej v finančnem tisku preberete, da naj bi podjetje zaslužilo 4 centa na delnico, je to število preprosto povprečje, odvisno od vrste posameznih napovedi. Dva različna analitika bi lahko videli, da podjetje zasluži 2 centa na delnico oziroma 6 centov na delnico.

Konsenz morda ne bo zajel tistega, kar najboljši analitiki mislijo o možnostih podjetja. Kar nekaj analitikov je nagnjenih k zelo natančnim napovedim o zaslužku, drugi pa jih lahko zgrešijo za kakšen kilometer. Zato je pametno, da vlagatelji ugotovijo, kateri analitiki imajo najboljše rezultate, in namesto konsenza uporabljajo svoje napovedi.

Ko bo med analitiki veliko nesoglasij, se bodo napovedi o podjetju široko razširile okoli povprečne ocene soglasja. V takih primerih bi lahko bila zaloga za trgovanje, ki temelji na najbolj optimistični oceni, ne pa na soglasni številki. Vlagatelji lahko dobijo dobiček, če se izkaže, da je analitik z oceno višje od povprečne.

Z omejeno natančnostjo soglasja nihanje vrednosti delnic, ki spremlja dobiček, ki premaga ali izgubi ocene, ni upravičeno. Pravzaprav lahko padec cene delnic, ki je posledica kratkih številk, ustvari priložnost za nakup. Tudi rezultati, ki so boljši od pričakovanih, niso nujno dobre novice in lahko nudijo dobro priložnost za dobiček.

Če pogledamo izven prodaj

Medtem ko nekateri vlagatelji prodajo takoj, če podjetje zamudi, je verjetno bolj preudarno natančno pogledati, zakaj je zgrešil cilj. Ali podjetje vsako četrtletje povečuje zaslužek? Če ne, analitiki znižujejo pričakovanja, koliko lahko podjetje zasluži, bo cena delnic verjetno padla. Po drugi strani je morda napaka podjetja bolj funkcija ocene kot njene poslovne uspešnosti. Razgibani vlagatelji se ne počutijo enostavno z ocenami; gledajo preko konsenznih števil. (Za dodatno branje glejte, kako moč množic poganja trg in tehnične analize, ki kažejo tržno psihologijo .)

Spodnja črta

Analitiki si zelo prizadevajo, da bi pripravili ocene svojih zaslužkov, pri čemer uporabljajo več različnih orodij, vključno z vodstvenimi smernicami, preteklo uspešnostjo in čistim dohodkom. Vendar so to ocene in jih je treba sprejeti kot take - ne pa za vse in vaše naložbene odločitve zaradi različnih dejavnikov, ki lahko vplivajo na poslovanje podjetja in njegove delnice.