7 Rast zalog EBITDA, ki lahko presegajo na nestabilnem trgu

Sezona poročanja o dobičku od dohodkov pravnih oseb za tretje četrtletje 2019 naj bi bila v polnem razmahu, preliminarne ocene pa so očitno nižje. Goldman Sachs predvideva, da bo EPS za celotno S&P 500 v primerjavi z istim obdobjem leta 2018 padel za 3%, medtem ko so podatki S&P, ki jih navaja raziskovalno podjetje CFRA, še bolj mračni, saj napovedujejo 4-odstoten upad. Hitro naraščajoči stroški so več kot izravnava povečanja prihodkov v skupnem seštevku.

Glede na to zahtevno makro kuliso Goldman priporoča košarico 50 "stabilnih pridelovalcev", zalog, ki so v zadnjih 10 letih pokazale bistveno bolj dosledno povečanje dobička, merjeno z EBITDA, kot povprečna zaloga Russell 1000. "Naša nova košara stabilnih pridelovalcev običajno presega, ko se negotovost poveča in se upočasni, " Goldman opaža v zadnji izdaji svojega poročila ZDA Weekly Kickstart.

To je druga od dveh zgodb, ki jih Investopedia objavlja o Goldmanovih ugotovitvah. Tu je še sedem zalog v njihovi stabilni rastni košarici: Visa Inc. (V), MasterCard Inc. (MA), Paychex Inc. (PAYX), HCA Healthcare Inc. (HCA), Quest Diagnostics Inc. (DGX), ONEOK Inc (OKE) in IDEXX Laboratories Inc. (IDXX). Te zaloge črpajo iz sektorja informacijske tehnologije, zdravstva in energetike.

Ključni odvzemi

• Dobiček podjetij se bo predvidoma v tretjem četrtletju 2019 zmanjšal medletno.
• Vztrajni viri za dobiček še vedno obstajajo do leta 2020, morda pa tudi po njem.
• Goldman Sachs priporoča zaloge z dolgoročno stabilno rastjo dobička.
• Te zaloge so presegle rezultate v zahtevnih makro okoljih.

Pomen za vlagatelje

Medtem ko naj bi agregat EPS za S&P 500 predvidoma upadel YOY v tretjem četrtletju 2019, Goldman ugotavlja, da naj bi povprečna družba S&P 500 vseeno dosegla 3-odstotno rast. Vendar vidijo znatno zmanjšanje tveganj za ocene dobička za leto 2020, predvsem zato, ker so manj optimistični kot soglasje glede cenovne moči ali zmožnosti podjetij, da z višjimi cenami prenesejo stroške skupaj s strankami.

Mastercard

V zadnjih 10 letih je plačilni procesor Mastercard pokazal nekoliko večjo variabilnost rasti EBITDA kot srednja zaloga v košarici, vendar precej manj kot srednja zaloga Russell 1000. Glede napovedi EPS za naslednje proračunsko leto je soglasje glede Mastercarda veliko strožje, kot je to za povprečne zaloge bodisi v košarici bodisi pri Russell 1000.

Mastercard je v poročilu o zaslužku za drugo četrtletje 2019, objavljenem konec julija, dosegel soglasno oceno EPS za 3, 3% in prinesel prihodke v skladu s projekcijami. Kasneje je Goldman Mastercard uvrstil na svoj seznam Conviction Buy List, "ekskluzivni seznam najboljših idej banke", Barronova poročila.

Vodstvo Mastercarda bo med leti 2019 in 2021 načrtovalo CAGR v nizkih najstnikih za čisti prihodek in v visokih najstnikih za EPS. Mastercard ima veliko koristi od naraščanja elektronskih plačil, pa tudi priložnosti v Evropi in na trgu med podjetji, kljub ekonomskim negotovostim, ki jih je za Barronove pisal analitik Jim Schneider iz Goldmana.

Visa

Konkurenčni plačilni procesor Visa je imel manj variabilno rast EBITDA kot srednja zaloga v košarici in bistveno ostreje soglasje o prihodnji rasti EPS. Tako kot Mastercard je tudi Visa uživala v hitrem zadnjem vetru zaradi hitro naraščajoče priljubljenosti digitalnih plačil in tudi večje porabe kreditnih kartic, delno zaradi nenehnega širjenja elektronskega poslovanja, ugotavlja analitik Bryan Keene iz Deutsche Bank, navaja drugo poročilo v Barronove.

Keene meni, da trg še ni prepoznal celotnega potenciala za kartična podjetja pri osebnih plačilih, pri čezmejnih denarnih nakazilih, pomoči malim podjetjem pri obdelavi plačil, pri hitrejših brezkontaktnih plačilih pri prodajalcih, pri standardizaciji spletnih blagajn in pri olajšanju obrokov. Visa in Mastercard sta kot vodilni na trgu na vseh teh področjih še posebej dobro.

Pogled naprej

Medtem ko so zaloge stabilne rasti, ki jih je Goldman ugotovil, v preteklosti dobro zdržale zahtevna makro okolja, ni nobenega zagotovila, da bodo to storile tudi v prihodnje. Tudi Goldmanovo desetletno študijsko obdobje ne vključuje celotnega obdobja Velike recesije 2007–2009. Kot rezultat tega je morda nepopolno vodilo, kako lahko te zaloge delujejo v zgodnji in srednji fazi naslednje recesije.