Dražba računov
Dražba računov je javna dražba državnih zakladnic, ki jo tedensko vodi državna blagajna. Od leta 2019 je na voljo 24 pooblaščenih primarnih trgovcev, ki morajo neposredno oddati ponudbe pri vsaki izdaji. Tako se izdajajo vsi ameriški zakladni računi.
Pojasnjena dražba računov
Državni zapisi (kratkoročni zapisi) so kratkoročni dolžniški vrednostni papirji, ki jih je ameriška vlada izdala prek ministrstva za finance, da bi pomagala financirati državni dolg. Ti dolžniški instrumenti zapadejo v roku enega leta in se izdajo s popustom do nominalne vrednosti. Rok zapadlosti za zakladne zapise je: 1 mesec (ali 4 tedne), 3 mesece (ali 13 tednov), 6 mesecev (ali 26 tednov) in 1 leto (ali 52 tednov). Najmanjši znesek, za katerega lahko kupite račun, je 100 dolarjev, čeprav imajo najpogosteje prodani računi v vrednosti med 1.000 in 10.000 dolarjev. Računi se štejejo za netvegane vrednostne papirje, saj so podprti s popolno vero in kreditom vlade ZDA, zato se donosnost teh vrednostnih papirjev uporablja kot merilo za kratkoročne obrestne mere. Zakladne račune izdaja v elektronski obliki s postopkom avkcije na dražbi, ki se izvaja vsak teden.
Najava dražbe
Obvestilo je objavljeno nekaj dni pred dražbo predloga zakona, da se začne postopek. Objava vključuje podatke, kot so datum dražbe, datum izdaje, količina zavarovanja, ki se bo prodala, ponudbe v bližnji uri, upravičenost do udeležbe itd. Vse avkcije so odprte za javnost prek Treasury Direct ali zakladniškega sistema avtomatske avkcije (TAAPS) .
Vloga primarnih trgovcev
Dražba računov sprejema konkurenčne ponudbe za določitev diskontne stopnje, ki jo je treba plačati za vsako izdajo. Skupina trgovcev z vrednostnimi papirji, znanih kot primarni trgovci, je pooblaščena in dolžna predložiti konkurenčne ponudbe na sorazmerni delež vsake dražbe državnih zakladnic. Zmagovalna ponudba za vsako izdajo bo določila obrestno mero, ki se plača za to izdajo. Ko kupite izdajo, lahko trgovci hranijo, prodajajo ali trgujejo z računi. Povpraševanje po računih na dražbi določajo tržni in gospodarski pogoji.
Udeleženci avkcije na računu
Udeleženci katere koli dražbe državne blagajne so sestavljeni iz majhnih vlagateljev in institucionalnih vlagateljev, ki oddajo ponudbe, razvrščene kot konkurenčne ali nekonkurenčne ponudbe. Nekonkurenčne ponudbe oddajo manjši vlagatelji, za katere je zagotovljeno, da bodo prejeli račune, vendar ne bodo vedeli, kakšno diskontno stopnjo bodo prejeli, dokler se dražba ne zaključi. Ti vlagatelji dejansko ne dobijo nobenega jamstva za prejeto ceno ali popust. Vlagatelj, ki odda nekonkurenčno ponudbo, se strinja, da bo na dražbi sprejel ne glede na diskontno stopnjo, ki jo določi konkurenčna stran dražbe, ki se obravnava kot nizozemska dražba. Najmanjši nekonkurenčni razpis za državno blagajno je 10.000 USD. Nekonkurenčni čas zapiranja računov je običajno na dan dražbe ob 11:00 po vzhodnem času.
Konkurenčnim ponudnikom ni zagotovljeno, da bodo prejeli vrednostne papirje, saj je odobravanje ponudb odvisno od popusta, ki je bil predložen. Konkurenčni razpis oddajo večji vlagatelji, na primer institucionalni vlagatelji. Vsak ponudnik je omejen na 35% zneska ponudbe na dražbi. Vsaka oddana ponudba določa najnižjo stopnjo ali diskontno stopnjo, ki jo je vlagatelj pripravljen sprejeti za dolžniške vrednostne papirje. Najprej bodo sprejete ponudbe z najnižjo diskontno stopnjo. Najnižja diskontna stopnja, ki ustreza ponudbi prodanega dolga, služi kot "zmagovalni" donos ali najvišji sprejeti donos, potem ko so odštete vse nekonkurenčne ponudbe od celotne količine ponujenih vrednostnih papirjev. Vsi vlagatelji, ki ponudijo ponudbo z višjo donosnostjo ali višjo vrednost, dobijo vrednostne papirje s to diskontno stopnjo. Vsi ponudniki, konkurenčni in nekonkurenčni, bodo prejeli ta donos.
Konkurenčni zaključni čas za račune je običajno 11:30 po vzhodnem času na dan dražbe.
Postopek dražbe
Recimo, da naj bi zakladnica z enoletnimi državnimi blagajniškimi zapisi zbrala 9 milijonov dolarjev s 5-odstotno diskontno stopnjo. Predpostavimo, da so oddane konkurenčne ponudbe naslednje:
Milijon dolarjev pri 4, 79%
2, 5 milijona dolarjev pri 4, 85%
2 milijona dolarjev pri 4, 96%
1, 5 milijona dolarjev pri 5%
3 milijone dolarjev pri 5, 07%
Milijon dolarjev pri 5, 1%
5 milijonov USD pri 5, 5%
Ponudbe z najnižjimi diskontnimi stopnjami bodo najprej sprejete, saj bo vlada vlagateljem raje izplačevala nižje donose. Ker bo finančna blagajna želela zbrati 9 milijonov dolarjev, bo v tem primeru sprejela ponudbe z najnižjimi stopnjami do 5, 07%. Ob tej oznaki bo odobreno le dva milijona dolarjev od ponudbe za tri milijone dolarjev. Vse ponudbe nad 5, 07-odstotno stopnjo bodo sprejete, spodnje ponudbe pa bodo zavrnjene. Dejansko je ta dražba odobrena v višini 5, 07%, vsi uspešni in netekmovalni ponudniki pa prejmejo 5, 07-odstotno diskontno stopnjo.
Na dan izdaje blagajniška blagajna izroči zakladne račune nekonkurenčnim ponudnikom, ki so prispevali svoje predloge na določeni dražbi računov. V zameno zakladnica račune teh ponudnikov zaračuna za plačilo vrednostnih papirjev. Kupnina T-zapisa je navedena v sporočilu o rezultatih dražbe računov in je izražena kot cena za sto dolarjev.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.