Linija kapitalskega trga (CML)
Linija kapitalskega trga (CML) predstavlja portfelje, ki optimalno združujejo tveganje in donosnost. Model določanja cene kapitalskih sredstev (CAPM) prikazuje kompromis med tveganjem in donosnostjo za učinkovite portfelje. Gre za teoretični koncept, ki predstavlja vse portfelje, ki optimalno združujejo netvegano stopnjo donosa in tržni portfelj tveganih sredstev. V skladu s CAPM bodo vsi vlagatelji v ravnotežju izbrali pozicijo na liniji kapitalskega trga s posojanjem ali posojanjem po netvegani stopnji, saj to maksimira donosnost za določeno stopnjo tveganja.
Ključni odvzemi
- Linija kapitalskega trga (CML) predstavlja portfelje, ki optimalno združujejo tveganje in donosnost.
- CML je poseben primer CAL, kjer je portfelj tveganj tržni portfelj. Nagib CML je torej ostro razmerje tržnega portfelja.
- Točka prestrezanja CML in učinkovite meje bi povzročila najučinkovitejši portfelj, imenovan tangenčni portfelj.
- Na splošno kupite sredstva, če je razmerje ostrenja nad CML, in prodajte, če je razmerje ostrenja pod CML.
Linija kapitalskega trga
Razumevanje črte kapitalskega trga (CML)
Portfelji, ki sodijo na linijo kapitalskega trga (CML), teoretično optimizirajo razmerje med tveganjem in donosom ter s tem povečajo uspešnost. Linija za dodelitev kapitala (CAL) predstavlja dodelitev netveganih sredstev in tveganega portfelja za vlagatelja. CML je poseben primer CAL, kjer je portfelj tveganj tržni portfelj. Nagib CML je torej ostro razmerje tržnega portfelja. Na splošno kupite sredstva, če je razmerje ostrenja nad CML, in prodajte, če je razmerje ostrenja pod CML.
CML se od bolj priljubljene učinkovite meje razlikuje po tem, da vključuje naložbe brez tveganja. Točka prestrezanja CML in učinkovita meja bi povzročila najučinkovitejši portfelj, imenovan tangenčni portfelj.
CAPM je črta, ki povezuje stopnjo donosa brez tveganja s tangenco na učinkoviti meji optimalnih portfeljev, ki nudijo najvišjo pričakovano donosnost za določeno stopnjo tveganja ali najnižje tveganje za določeno raven pričakovanega donosa . V tej vrstici so portfelji z najboljšo kompenzacijo med pričakovanimi donosi in odstopanjem (tveganjem). Tajna točka je optimalen portfelj tveganih sredstev, znan kot tržni portfelj. V skladu s predpostavkami analize povprečne odstopanja - da si vlagatelji prizadevajo za čim večji pričakovani donos za določeno količino odstopanja in da obstaja stopnja donosnosti brez tveganja - bodo vsi vlagatelji izbrali portfelje, ki ležijo na CML.
Po Tobinovem teoremu o ločitvi sta ločitev iskanja tržnega portfelja in najboljše kombinacije tega tržnega portfelja in brez tveganja. Posamezni vlagatelji imajo bodisi samo tvegano sredstvo bodisi neko kombinacijo netveganega sredstva in tržnega portfelja, odvisno od njihove averzije do tveganja. Ko vlagatelj dviga CML navzgor, se skupno tveganje in donos portfelja poveča. Vlagatelji, ki preprečujejo tveganju, bodo izbrali portfelje blizu sredstva, ki ni tvegano, in raje majhno odstopanje od višjih donosov. Vlagatelji z manj tveganji bodo raje portfelje višji na CML, z večjo pričakovano donosnostjo, a več odstopanja. Z izposojo skladov po netvegani stopnji lahko v tvegani tržni portfelj vložijo tudi več kot 100% svojih naložbenih sredstev, s čimer povečajo tako pričakovani donos kot tudi tveganje, ki presega tveganje, ki ga ponuja tržni portfelj.
Enačba kapitalskega trga
kje:
R p = donosnost portfelja
r f = stopnja brez tveganja
R T = tržni donos
σ p = standardni odklon donosnosti portfelja
σ T = standardni odklon tržnih donosov
Linija kapitalskega trga in črta vrednostnega papirja
CML je včasih zamenjan s trgom varnostnega trga (SML). SML izhaja iz CML-ja. Medtem ko CML prikazuje stopnje donosa za določen portfelj, SML predstavlja tržno tveganje in donos v določenem času ter prikazuje pričakovane donose posameznih sredstev. In čeprav je merilo tveganja v CML standardni odklon donosov (skupno tveganje), je merilo tveganja v SML sistematično ali beta. Vrednostni papirji po cenovno ugodnih cenah bodo zapleteni na CML in SML. Vrednostni papirji, ki se oblikujejo nad CML ali SML, ustvarjajo donos, ki je previsok za dano tveganje in je podcenjen. Vrednostni papirji, ki se oblikujejo pod CML ali SML, ustvarjajo donosnosti, ki so za dano tveganje prenizke in so podcenjene.
Zgodovina vrstice kapitalskega trga
Analizo povprečne variacije sta uvedla Harry Markowitz in James Tobin. Učinkovito mejo optimalnih portfeljev je Markowitz ugotovil leta 1952, James Tobin pa je leta 1958 stopnjo brez tveganja vključil v moderno teorijo portfelja. William Sharpe je nato v šestdesetih letih razvil CAPM in za svoje delo leta 1990 dobil Nobelovo nagrado, skupaj z Markowitzom in Mertonom Millerjem.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.