Povratni pretok
Flowback opisuje močan porast prodajnega pritiska, ki ga vlagajo vlagatelji na delnice družbe, ki kotirajo na borzi, v državi izdaje zaradi bližajoče se čezmejne združitve ali prevzema. V nekaterih situacijah tuji vlagatelji nimajo druge izbire, kot da prodajo svoje delnice, ko združitev povzroči naložbo, ki ne izpolnjuje več njihovih naložbenih ciljev.
Povračilo se lahko nanaša tudi na pravico vlagatelja do pretvorbe ameriškega depozitarnega potrdila (ADR) v njegove reprezentativne delnice.
Ključni odvzemi
- Povratni tok je povečan prodajni pritisk zaradi čezmejne združitve ali prevzema.
- Prodaja se zgodi, ker vlagatelji morda ne želijo zadržati nove tuje naložbe ali pa novo podjetje morda ne bo več ustrezalo naložbenim kriterijem vlagatelja ali upravljavca sklada.
- Pretok v ADR se lahko pojavi tudi na podlagi odstopanj v ceni, ko je podjetje kotira na več kot eni svetovni borzi. Arbitražurji bodo prodali podcenjene delnice in odkupovali podcenjene.
Razumevanje pretoka
Povratni pretok se zgodi, ko vrednostni papirji povečajo prodajni pritisk kot rezultat nenehne čezmejne združitve. To se zgodi, ker novo združeno podjetje ne bo več imelo sedeža v eni od držav. Vlagatelji v državi, v kateri podjetje ne bo več prebivalo, lahko prodajo svoje delnice, ker bodo delnice kmalu predstavljale tuje naložbe, namesto domače. Upravljavci skladov bodo morda prisiljeni prodati svoje delnice, ker združena tuja družba morda ne izpolnjuje več kriterijev portfelja sklada.
Na primer, sklad za tehnološki indeks v državi A obravnava samo zaloge tehnike iz države A. Vodilno tehnološko podjetje v državi A, ABC, se odloči združiti z vodilnim podjetjem države DEF, DEF, in vključi novo družbo ABEF v državo B.
Neto učinek tega ukrepa bi prisilil prej omenjeni indeksni sklad, da proda vse svoje delnice v ABC, saj podjetje ne bo več ustrezalo naložbeni nalogi sklada. V takih primerih bi morala podjetja preučiti pretok, ki se pojavi kot posledica korporacijskih ukrepov, da preprečijo prepadanje delnic.
Povratni znesek ADR se pojavi, kadar je cena ADR višja od cene delnic navadnih delnic družbe, ki trgujejo na borzi, ki kotirajo na domačem trgu. Arbitražurji lahko dobijo s prodajo podcenjenih delnic in istočasno nakupom podcenjenih delnic.
Ustreznost pretoka
Čezmejne združitve in prevzemi so v porastu, ko se svetovni trgi vse bolj povezujejo in podjetja opažajo potencialne sinergije z združitvijo s čezmejnimi podjetji. Velik del tega ukrepa je bil posledica ugodnejšega davčnega obravnavanja korporacij v državah zunaj ZDA. To je privedlo do velike obsežne konsolidacije, imenovane korporacije inverzije, kjer združena družba ima sedež v državi z nizkim davkom od dohodkov pravnih oseb, kot sta Irska ali Anglija. Nekatere največje inverzije so vključile zdravstvene družbe Allergan, Mylan in Medtronic ter industrijska podjetja Johnson Controls.
Ti posli niso povzročili resnega pretoka, vendar so zadeli delničarje družbe, ki so svoj davčni sedež preselili v tujo državo. V skladu s pravili IRS med višino inverzijske blaznosti med 2012-2016 so vlagatelji v teh podjetjih obdavčeni, kot da bi prodali vse svoje delnice.
ADR in depozitarski prejemki za tuje zaloge za trgovanje na trgih, na katerih nimajo stalnega prebivališča, so se povečali, kar je več možnosti za pretok. Od konca leta 2018 je za nakup na voljo več kot 2200 ADR-jev.
Primer pretoka v resničnem svetu
Leta 2004 je španska banka Santander kupila britansko narodno banko Abbey za 8, 5 milijarde funtov gotovine in delnic. Medtem ko je potekala ponudba za podjetje, je 14 od 20 največjih delničarjev Abbeyja zmanjšalo svoje pozicije za 56%, poroča Finacial Times. To je pomemben prodajni pritisk kot posledica nakupa, ki se imenuje pretok.
Da bi se izognil nadaljnjemu pretoku, je Santander delničarje iz Velike Britanije poskušal pomiriti tako, da jim je omogočil prejemanje dividend v fundacijah. To je imetnikom Združenega kraljestva omogočilo, da so se izognili stroškom pretvorbe evro dividend v funtov svoje države. Pridobitev je bila dokončana konec leta 2004.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.