Štiri naložbe v maloprodajo

Trgovina na drobno je od hrane do elektronike, od luksuznih strokovnjakov do diskontov, raznolika in dinamična - ter izjemno dovzetna za spreminjanje okusov potrošnikov. Vendar se zdi, da industrija raste vsako leto, ne glede na ekonomske cikle ali kapitalske stroške. Vlagatelji lahko v maloprodajnih zalogah najdejo veliko (in) ne mara; pri svoji skrbni presoji za podjetja bi se morali osredotočiti na uspešnost na štirih določenih področjih.

Štiri Rs

Ne glede na to, kaj trgovina prodaja, uspešno upravljanje uspešnosti, donosnost naložbe in drugi finančni kazalci so ključ do zdravega maloprodajnega poslovanja. Širitev je pomemben del rasti trgovine na drobno, vendar le pri ustvarjanju pozitivnih denarnih tokov iz kapitalskih izdatkov. Brez pozitivnega donosa naložbe trgovci na drobno mečejo dober denar.

Ključno je, da vodje maloprodajnih storitev čim bolj ovrednotijo ​​meritve svojega poslovanja, da bodo lažje razumeli dobičkonosnost in finančno zdravje. V kombinaciji z drugimi finančnimi meritvami, kot je prodaja v isti trgovini, bi morali štirje prodajalci na drobno naslikati finančno sliko, ki je živahna in se nenehno krepi.

1. Donosnost prihodkov

Donosnost dohodka (ROR) je prvi R in temelj vsakega maloprodajnega poslovanja. Pove vam, koliko čistega dohodka ustvarite iz teh najvišjih prihodkov. Skoraj tako pomemben je bruto donosnost naložbe, ki je bruto dobiček iz naslova stroškov zalog.

Čim več dobite na prodani enoti, lažje boste ustvarili čisti dobiček. ROR ima dva osnovna gradnika:

Bilanca stanja

Vsaka trgovina na drobno vzdržuje zaloge. Upoštevano sredstvo v bilanci stanja lahko v kombinaciji z izjavo P&L pove veliko o tem, kako se izdelek prodaja. Če zalog razdelite na zadnji 12-mesečni prihodek, pridete do števila obratov zalog v teh 12 mesecih (večje je število, tem bolje). Trgovine z živili imajo tradicionalno nižje marže, zato morajo zaloge veliko večkrat spremeniti kot luksuzni trgovci, ki na transakcijo opravijo veliko več, v skupni prodaji na prodajo pa veliko manj. Na koncu lahko oba prodajalca na drobno prineseta enak čisti dohodek, vendar iz različnih količin.

Izkaz denarnih tokov

Ali ste vedeli, da je mogoče dobičkonosno in hkrati ustvariti negativen denarni tok? No, res je in tudi obratno. Takrat podjetje, ki izgubi denar, ustvari pozitiven denarni tok. Pogosto so lahko tako preprosti kot plačilni pogoji, ki jih imate s svojimi dobavitelji. Na primer, dobičkonosni trgovec lahko dobi 30 dni za plačilo računov, poraženec pa 60. Čeprav to na koncu nadomešča prodajalca, ki je izgubil denar, lahko traja še nekaj časa. Poiščite podjetja, ki zaslužijo in ustvarijo pozitiven denarni tok. Še boljše so tiste, ki ustvarjajo prosti denarni tok, to je denar iz poslovanja po upoštevanju kapitalskih izdatkov.

2. Donos naložbenega kapitala

Za trenutek se od velike slike preusmeri na posamezne prodajalne posameznih trgovin, drugi R v trgovini na drobno naredi svoj videz. Donosnost vloženega kapitala - ki ga včasih imenujemo "štiritelni denarni prispevek" - je znesek dobička, ustvarjenega na trgovino. Hitrost, s katero lahko vsaka trgovina vrne vloženi kapital, potreben za odprtje, hitreje lahko prodajalec na drobno poveča svoj celotni dobiček.

Na primer, če nova trgovina v verigi za izboljšanje domov povprečno odpre dva milijona dolarjev letne prodaje v prvem letu odpiranja in njen štiri-stenski prispevek znaša 200.000 dolarjev, se investicija v višino 300.000 dolarjev povrne v 18 mesecih. Njegov donos na vloženi kapital znaša 67%. Uspešni trgovci na drobno iščejo prihodke od trgovin in prispevek v štirih stenah, ki bodo v dveh in treh letih rasli. Če ne, obstaja težava.

3. Donosnost skupnih sredstev

Če se vrnemo k veliki sliki: donosnost celotnih sredstev kaže, koliko dobička iz poslovanja ustvarijo s svojimi sredstvi. Tu je spet večje, bolje je. V maloprodajni industriji se bo ta številka razlikovala glede na podjetje.

Posebni trgovci na drobno potrebujejo manj maloprodajnih površin, napeljave, zalog in tako naprej. Trgovine za izboljšanje domov pa na drugi strani poslujejo v veliko večjih prodajnih mejah in zato zahtevajo večja sredstva. Če uporabljate več, teh trgovin ni nujno, da so manjvredne. Preprosto so stroški poslovanja v tej panogi.

Pomembno je, kako se donosnost celotnega premoženja prodajalca primerja s konkurenco. Če ustvari 10-odstotno donosnost celotnega premoženja, njegov konkurent čez cesto pa 20%, je to znak, da konkurent deluje bolj učinkovito.

4. Donos zaposlenega kapitala

To nam pove, kako učinkovito trgovci na drobno uporabljajo svoj kapital. Opredeljen je kot dobiček pred obrestmi in davki (EBIT), razdeljen na vloženi kapital, ki ga na splošno predstavljajo skupna sredstva, zmanjšana za tekoče obveznosti. Vendar bi bila ustreznejša opredelitev uporabljenega kapitala delniški kapital in neto dolg. Konec koncev je ROCE predobdaren pogled na donosnost dolga in lastniškega kapitala, ki se razlikuje od ROIC, ki je po njegovem dobičkonosnost (poravnava dividend).

Čeprav je ROCE bolj znana številka kot donosnost kapitala, ima tudi svoje meje. Na primer, če prodajalec na drobno z avtomobilskimi deli v določenem letu odkupi 1 milijardo dolarjev lastnih zalog in posledično se njegova knjigovodska vrednost negativno spremeni, tako ROE kot ROCE negativno vplivata, kljub temu, da je bil blizu 1 USD milijarde čistega dobička. Finančne meritve vas lahko pripeljejo le tako daleč.

Tveganja vlaganja v maloprodajo

Na vlaganje na drobno lahko vplivajo številna sistematična in idiosinkratska tveganja.

Gospodarske razmere

Če je recesija in veliko podjetij odpušča delavce, zmanjšuje proračun in izvaja zamrznitev plač, se potrošniška poraba ponavadi upočasni ali celo zmanjša, kar ima neposreden negativen učinek na maloprodajno industrijo. Posamezni trgovci na drobno in posebni podsektorji se lahko resnično spopadejo med gospodarskim nazadovanjem; Na primer, prodajalne za izboljšanje domov so opazile prodajni rezervoar po zlomu mehurčkov za stanovanja v letih 2007–2008.

Toda maloprodajni sektor kot celota je v veliki meri izoliran od učinkov poslovnih ciklov. Potrošniki še vedno nakupujejo v težkih časih. Očitno še vedno potrebujejo sponke, kot so hrana in oblačila. Vendar so recesije 2000–2001 in 2007–2008 pokazale, da Američani še vedno kupujejo diskrecijske predmete - računalnike, mobilne telefone, avtomobile - tudi ko se gospodarstvo ne koti.

Še en izolacijski dejavnik: Trgovci na drobno danes niso omejeni na svoje kraje. Pravzaprav so ponavadi med prvimi podjetji, ki sodelujejo pri rasti gospodarstev v vzponu. Nizki stroški dela in pomanjkanje obstoječe konkurence prodajalcem omogočajo povečanje marž z oddajo poceni blaga v razvit svet. In internet je podjetjem z nizkim kapitalom lažje oskrboval celo revne države. Blago, proizvedeno v Maleziji, Južni Koreji ali Indiji, se lahko trži in prodaja po vsem svetu brez prisotnosti opeke in malte. Vendar je trgovina na drobno razvpito sezonsko podjetje. V prvi četrtini uspešnosti običajno prevladujejo številke v četrtletju.

Uredba

Zvezni in državni predpisi predstavljajo še eno pomembno tveganje za maloprodajni sektor. Ker se številni trgovci na drobno zanašajo na delovno silo, ki zasluži urno plačo blizu minimalne plače, lahko vsako povečanje minimalne plače negativno vpliva na dobičkonosnost v maloprodajnem sektorju.

Konkurenca in konsolidacija

Velika konkurenca in konsolidacija v maloprodajnem sektorju je še eno veliko tveganje, ki bi ga morali upoštevati vlagatelji. Zaradi širjenja e-trgovine človek nujno ne potrebuje trgovine z opekami in maltami, da začne s trgovino na drobno. Ker nekateri trgovci na drobno počasi sprejemajo e-trgovino, je njihova prodaja in dobičkonosnost povzročila, da so se potrošniki preusmerili v smeri konkurentov, ki ponujajo blago prek interneta, ki ga je mogoče odpreti kamor koli. Ko se maloprodajni sektor utrjuje, obstajajo bolj koncentrirana podjetja z zelo velikimi sredstvi in ​​večjimi konkurenčnimi prednostmi.

Motnja kanala

Motnja ali okvara oskrbnega kanala predstavlja še eno pomembno tveganje v maloprodajnem sektorju. Na primer, stavke dela v letih 2014–2015 v ameriških pristaniščih Zahodne obale so moteno oskrbovale številne zaloge na drobno, kar je negativno vplivalo na njihovo prodajo.

Kakšen tip vlagatelja?

Maloprodaja morda ni najboljša stava za investitorja vrednosti. Če se na enem mestu borijo fantje Berkshire Hathaway - Warren Buffett in Charlie Munger -, je to na drobno. Duo s sedežem v Omahi, Nebraska, se je v poznih devetdesetih letih prejšnjega stoletja znano izognil pastem internetnemu mehurčku, a tudi njihova naklonjenost tehničnim motnjam jih je ovirala pri natančnem ocenjevanju maloprodajnih uspehov. Kar zadeva prodajalce na drobno, Buffett posebej ugotavlja pomanjkanje "gospodarskih jarkov" (konkurenčne prednosti, ki zadržujejo druga podjetja in ščitijo marže).

Po drugi strani je maloprodaja privlačen sektor za rast investitorjev zaradi nagnjenosti k večji dobički od povprečja, ko trg narašča. Maloprodajni vrednostni papirji so razdeljeni na sedem ločenih segmentov: avtomobilska industrija, gradbena oskrba, distributerji, trgovina z živili in hrano, spletna, splošna in posebna prodajalna na drobno ali posebna področja. Vsi ponavadi sledijo trgu kot celoti, vendar s stopnjo večje volatilnosti, kar pomeni močnejši dobiček med teki bikov, večje izgube pa, ko medvedi ropotajo.

Natančneje, v sedmih sektorjih maloprodajnih trgov so različice od 1, 03, kar kaže na 3% večjo volatilnost kot na trgu, do 1, 44, kar je 44% nihajoče od trga kot celote. To pomeni, da lahko na drobno vlagatelj pričakuje dobiček, ki premaga trg od 3% do 44%, odvisno od tega, kako svoje naložbene dolarje razdeli med različne segmente tega sektorja. Zaradi takšnih agresivnih dobičkov je maloprodaja sektor, ki ga pozorno spremljajo rastni vlagatelji.

Razmerje med ceno in knjigo

Preden izberete, v kateri maloprodajni podsektor ali podjetje želite vložiti, je pomemben izračun, ki se uporablja za razumevanje vrednosti sektorja ali podjetja, razmerje med ceno in knjigo ali razmerjem P / B. Glede na podatke, ki jih je objavil NYU Leonard N. Stern School of Business, je od januarja 2018 povprečno razmerje med P / B v maloprodajnem sektorju 8, 82. Povprečje se izračuna z aritmetično srednjo vseh P / B razmerij maloprodajnih segmentov. Po podsektorjih se razčleni tako:

Podjetja z razmerji med P / B, večjimi od 1, se običajno štejejo za precenjene, medtem ko podjetja z razmerji P / B manjša od 1 štejejo za podcenjene. Zato se guruji vrednosti naložb, kot je Buffett, običajno izogibajo sektorju.

Dejavniki, ki vplivajo na delniške cene

Trgovinska podjetja morajo svoje izdelke uskladiti z demografskimi podatki in okusi potrošnikov. Če na primer iščete večnacionalnega trgovca, preverite njegovo izpostavljenost in neposredne naložbe na nastajajoče trge, kot so Mehika, Indonezija, Brazilija, Indija in Kitajska. Tukaj se bo verjetno zgodila najbolj agresivna rast.

Spletna trgovina na drobno je najhitreje rastoči segment v panogi, vendar ima tudi najnižje stopnje dobička v katerem koli podsektorju, trgovini na drobno ali kako drugače. Internetnih podjetij ni treba ceniti bolj visoko, toda podjetja, ki ignorirajo internet, to počnejo na lastno odgovornost.

Številni trgovci na drobno ponujajo kredit za nakupe. Eden dramatičnih primerov je trg za avtomobile na drobno. Večina ameriških in japonskih proizvajalcev avtomobilov večino svojega denarja zasluži s financiranjem in ne z izdelavo avtomobilov. Terjatve do kupcev so lahko za te družbe izredno pomembne.

Zaloga je največja naložba trgovcev na drobno, zato na učinkovitost zalog glejte kot na ključno razliko med podobnimi podjetji.

Strategije investiranja na drobno

Vlagatelji v rast, ki so še posebej pametni, uporabljajo strategijo, imenovano rotacija sektorjev. Ta tehnika jim omogoča, da kar najbolje izkoristijo dobičke na drobno, medtem ko zmanjšajo tveganja. Zaradi rotacije sektorjev mora vlagatelj natančno spremljati gospodarski cikel. Investitor vlaga svoj denar v maloprodajne in druge nestanovitne sektorje med fazo ekspanzijske prodaje. Ko načrtuje prehod na obdobje krčenja, se preusmeri iz maloprodaje in v bolj stabilne sektorje, kot so gospodarske javne službe, ki so znani po tem, da so medvedji trgi vredni.

Drugi maloprodajni vlagatelji uporabljajo strategije opcij, ki izkoristijo volatilnost sektorja z nagrajevanjem velikih tržnih gibanj, ne glede na smer. Dve priljubljeni sta dolga strada in dolga stran.

Spodnja črta

Čeprav je storitev za stranke pomemben sestavni del uspešne trgovine na drobno, je le ena od mnogih stvari, ki jih je treba brezhibno izvajati, da lahko še naprej rastemo. Na vrhu seznama bi morala biti finančna disciplina. Če maloprodajno podjetje nima te lastnosti, verjetno ne bo trajalo zelo dolgo. Najmočnejši trgovci na drobno razumejo, da bi morala biti vsaka trgovina donosna. V nasprotnem primeru ni upravičeno, da se poveže kapital, potreben za njihovo odprtje. Hitreje kot trgovina lahko povrne prvotno naložbo, hitreje bo lahko zadovoljila štiri prodajalce.

Maloprodajni sektor je razdeljen na sedem segmentov, vsi pa predstavljajo večje tveganje kot širši trg. Maloprodajni vrednostni papirji ponavadi sledijo trgu kot celoti, vendar z večjo stopnjo nestanovitnosti, kar ima za posledico večje dobičke na trgih bikov, večje izgube pa na medvedjih trgih. Zato pametni vlagatelji vlagajo v izpostavljenost maloprodajnemu sektorju z naložbami v neciklične ali proticiklične sektorje, ki v obdobjih upada presegajo širši trg.

(Glej tudi: Analiza maloprodajnih zalog .)