Temeljna analiza
Temeljna analiza (FA) je metoda merjenja notranje vrednosti vrednostnega papirja s preučevanjem povezanih gospodarskih in finančnih dejavnikov. Temeljni analitiki proučujejo vse, kar lahko vpliva na vrednost varnosti, od makroekonomskih dejavnikov, kot so stanje v gospodarstvu in panožni pogoji, do mikroekonomskih dejavnikov, kot je učinkovitost upravljanja podjetja.
Končni cilj je doseči številko, ki jo lahko vlagatelj primerja s trenutno ceno vrednostnega papirja, da ugotovi, ali je vrednostni papir podcenjen ali podcenjen.
Za to metodo analize zalog velja, da je v nasprotju s tehnično analizo, ki napoveduje smer cen z analizo preteklih tržnih podatkov, kot sta cena in obseg.
Ključni odvzemi
- Temeljna analiza je metoda določanja dejanske ali "poštene tržne" vrednosti zalog.
- Temeljni analitiki iščejo zaloge, ki trenutno trgujejo po cenah, ki so višje ali nižje od njihove realne vrednosti.
- Če je poštena tržna vrednost višja od tržne cene, se zaloga šteje za podcenjeno in daje priporočilo za nakup.
- V nasprotju s tem tehnični analitiki zanemarjajo osnove v prid preučevanju zgodovinskih gibanj cen delnic.
Razumevanje temeljnih Vs. Tehnična analiza
Razumevanje temeljne analize
Vsa analiza zalog poskuša ugotoviti, ali je vrednostni papir pravilno ovrednoten na širšem trgu. Temeljna analiza se ponavadi opravi od makro do mikro perspektive, da se ugotovijo vrednostni papirji, ki jih trg ne ceni pravilno.
Analitiki navadno preučujejo splošno stanje gospodarstva in nato moč posebne industrije, preden se osredotočijo na uspešnost posameznih podjetij, da dosežejo pošteno tržno vrednost zalog.
Temeljna analiza uporablja javne podatke za oceno vrednosti zalog ali katere koli druge vrste vrednostnega papirja. Na primer, lahko vlagatelj opravi temeljno analizo vrednosti obveznice, tako da pogleda ekonomske dejavnike, kot so obrestne mere in splošno stanje gospodarstva,
preučevanje informacij o izdajatelju obveznic, kot so morebitne spremembe njegove bonitetne ocene.
Za zaloge temeljna analiza uporablja prihodke, zaslužek, prihodnjo rast, donosnost kapitala,
stopnje dobička in drugi podatki za določitev osnovne vrednosti podjetja in potenciala za prihodnjo rast. Vsi ti podatki so na voljo v računovodskih izkazih podjetja (več o tem spodaj).
Temeljna analiza se najpogosteje uporablja za zaloge, uporabna pa je za oceno kakršnih koli vrednostnih papirjev, od obveznice do izvedenega finančnega instrumenta. Če upoštevate osnove, od širšega gospodarstva do podrobnosti podjetja, naredite temeljno analizo.
Vlaganje in temeljna analiza
Če je lastna vrednost višja od trenutne tržne cene, se šteje, da je zaloga podcenjena in podano priporočilo za nakup. Če je lastna vrednost nižja od njegove tržne cene, se zaloga šteje za precenjeno in izda se priporočilo za prodajo.
Vlagatelji gredo dolgo (kupujejo s pričakovanjem, da bodo delnice povišale ceno) podjetja, ki so močna, in primanjkuje (prodaja delnic, za katere verjamete, da bodo padle vrednosti s pričakovanjem, da jih boste odkupili po nižji ceni) podjetja, ki so šibka.
Ta metoda analize zalog velja za nasprotje tehnične analize, ki napoveduje smer cen z analizo preteklih tržnih podatkov, kot sta cena in obseg.
Kvantitativna in kvalitativna temeljna analiza
Težava pri definiranju besede osnove je, da lahko zajema vse, kar je povezano z ekonomsko blaginjo podjetja. Očitno vključujejo številke, kot so prihodek in dobiček, lahko pa vključujejo karkoli, od tržnega deleža podjetja do kakovosti upravljanja.
Različne temeljne dejavnike lahko razvrstimo v dve kategoriji: količinski in kvalitativni. Finančni pomen teh izrazov se ne razlikuje veliko od njihovih standardnih definicij. Takole slovar določa izraze:
- Kvantitativno - lahko jih merimo ali izrazimo s številčnimi izrazi.
- Kvalitativno - povezano s kakovostjo ali značajem nečesa, pogosto v nasprotju z njegovo velikostjo ali količino.
V tem okviru so kvantitativne osnove trdne številke. So merljive značilnosti podjetja. Zato so največji vir količinskih podatkov računovodski izkazi. Prihodke, dobiček, premoženje in drugo je mogoče izmeriti z veliko natančnostjo.
Kakovostni temelji so manj oprijemljivi. Vključujejo lahko kakovost ključnih voditeljev podjetja, prepoznavanje njegove blagovne znamke, patente in lastniško tehnologijo.
Niti kvalitativna niti kvantitativna analiza ni bistveno boljša. Številni analitiki jih obravnavajo skupaj.
Kvalitativne osnove, ki jih je treba upoštevati
Obstajajo štirje ključni temelji, ki jih analitiki vedno upoštevajo pri podjetju. Vsi so kvalitativni in ne kvantitativni. Vključujejo:
- Poslovni model : Kaj natančno dela podjetje? To ni tako preprosto, kot se zdi. Če poslovni model podjetja temelji na prodaji piščanca s hitro hrano, ali tako zasluži? Ali pa gre samo za obrezovanje honorarjev in franšiznih pristojbin?
- Konkurenčna prednost : Dolgoročni uspeh podjetja je v veliki meri odvisen od njegove sposobnosti, da ohrani konkurenčno prednost - in jo obdrži. Zmogljive konkurenčne prednosti, kot sta blagovna znamka Coca Cole in Microsoftova dominacija v operacijskem sistemu osebnega računalnika, ustvarjajo jato okoli podjetja, ki mu omogoča, da tekmece spremlja in uživa rast in dobiček. Ko podjetje lahko doseže konkurenčno prednost, so lahko delničarji desetletja dobro nagrajeni.
- Menedžment: Nekateri menijo, da je upravljanje najpomembnejše merilo za vlaganje v podjetje. Smiselno je: tudi najboljši poslovni model je obsojen, če vodje podjetja ne uspejo pravilno izvesti načrta. Medtem ko maloprodajni vlagatelji težko srečajo in resnično ocenjujejo managerje, si lahko ogledate spletno stran podjetja in preverite življenjepise najboljših modrcev in članov uprave. Kako dobro so se odrezali na prejšnjih delovnih mestih? So v zadnjem času raztovarjali veliko svojih delnic?
- Korporativno upravljanje: Korporativno upravljanje opisuje politike v organizaciji, ki označujejo odnose in odgovornosti med vodstvom, direktorji in deležniki. Te politike so opredeljene in določene v statutu družbe in njegovih podzakonskih aktih ter zakonih in drugih predpisih podjetja. Želite poslovati s podjetjem, ki vodi etično, pošteno, pregledno in učinkovito. Posebej upoštevajte, ali uprava spoštuje pravice delničarjev in interese delničarjev. Poskrbite, da bodo njihove komunikacije delničarjem pregledne, jasne in razumljive. Če je ne dobite, je to verjetno zato, ker je nočejo.
Pomembno je upoštevati tudi panogo podjetja: bazo strank, tržni delež med podjetji, rast v celotni panogi, konkurenco, regulacijo in poslovne cikle. Spoznavanje, kako deluje industrija, bo vlagatelju globlje razumelo finančno zdravje podjetja.
Kvantitativne osnove, ki jih je treba upoštevati
Računovodski izkazi so medij, s katerim podjetje razkrije podatke o svoji finančni uspešnosti. Privrženci temeljnih analiz uporabljajo kvantitativne informacije, izbrane iz računovodskih izkazov, za sprejemanje naložbenih odločitev. Trije najpomembnejši računovodski izkazi so izkazi poslovnega izida, bilance stanja in izkazi denarnih tokov.
Bilanca stanja
Bilanca stanja predstavlja evidenco premoženja, obveznosti in lastniškega kapitala družbe v določenem času. Bilanca stanja se imenuje po tem, da finančna struktura podjetja uravnoteži na naslednji način:
Sredstva = obveznosti + delničarji \ 'kapital
Sredstva predstavljajo vire, ki jih podjetje v določenem času poseduje ali nadzoruje. Sem spadajo predmeti, kot so denar, zaloga, stroji in zgradbe. Druga stran enačbe predstavlja skupno vrednost financiranja, ki ga je družba uporabila za pridobitev teh sredstev. Financiranje je posledica obveznosti ali lastniškega kapitala. Obveznosti predstavljajo dolg (ki ga je seveda treba vrniti), lastniški kapital pa predstavlja skupno vrednost denarja, ki so ga lastniki prispevali za poslovanje - vključno z zadržanim dobičkom, kar je dobiček v preteklih letih.
Izkaz poslovnega izida
Medtem ko bilanca stanja pri pregledu podjetja uporablja posnetek, izkaz poslovnega izida meri uspešnost podjetja v določenem časovnem okviru. Tehnično bi lahko imeli bilanco stanja za mesec ali celo dan, toda javna podjetja boste videla le četrtletno in letno.
Izkaz poslovnega izida predstavlja podatke o prihodkih, odhodkih in dobičku, ki so bili ustvarjeni kot rezultat poslovanja podjetja za to obdobje.
Izkaz denarnih tokov
Izkaz denarnih tokov predstavlja zapis denarnih prilivov in odlivov podjetja v določenem časovnem obdobju. Izkaz denarnih tokov je navadno osredotočen na naslednje dejavnosti, povezane z denarjem:
- Denar iz naložb (CFI): Denarna sredstva, namenjena za naložbe v sredstva, kot tudi prihodki od prodaje drugih podjetij, opreme ali dolgoročnih sredstev
- Denarna sredstva iz naslova financiranja (CFF): Gotovina, plačana ali prejeta od izdaje in izposoje sredstev
- Operativni denarni tok (OCF): Denarna sredstva, ustvarjena iz vsakodnevnega poslovanja
Izkaz denarnih tokov je pomemben, saj je podjetje zelo težko manipulirati s svojim denarnim stanjem. Obstaja veliko, kar lahko agresivni računovodje storijo za manipulacijo z zaslužkom, vendar je težko ponarediti denar v banki. Zaradi tega nekateri vlagatelji uporabljajo izkaz denarnih tokov kot bolj konzervativno merilo uspešnosti podjetja.
Koncept notranje vrednosti
Ena od glavnih predpostavk temeljne analize je, da cena na borzi ne odraža v celoti dejanske vrednosti delnice. Zakaj drugače narediti analizo cen?
V finančnem žargonu je ta resnična vrednost znana kot intrinzična vrednost.
Recimo, recimo, da je delnica podjetja trgovala po 20 USD. Ko naredite obsežno domačo nalogo v podjetju, ugotovite, da je res vredna 25 dolarjev. To pomeni, da določite notranjo vrednost zaloge na 25 dolarjev.
To je očitno pomembno, ker želite kupiti zaloge, ki trgujejo po cenah, znatno pod njihovo notranjo vrednost.
To vodi do druge velike predpostavke temeljne analize: Dolgoročno bo delniška borza odražala osnove. Težava je v tem, da nihče ne ve, kako dolgo je v resnici "dolgoročno". Lahko bi bili dnevi ali leta.
To je tisto, kar je temeljna analiza. Če se osredotoči na določeno podjetje, lahko investitor oceni notranjo vrednost podjetja in poišče priložnosti za nakup s popustom. Naložba se bo izplačala, ko se trg ujame z osnovami.
Eden najbolj znanih in uspešnih temeljnih analitikov je tako imenovani "Oracle of Omaha", Warren Buffett, ki zagovarja tehniko nabiranja zalog.
Kritike temeljne analize
Največje kritike temeljnih analiz izhajajo predvsem iz dveh skupin: zagovorniki tehnične analize in verniki hipoteze učinkovitega trga.
Tehnična analiza
Tehnična analiza je druga primarna oblika varnostne analize. Preprosto povedano, tehnični analitiki svoje naložbe (ali natančneje, svoje poslovanje) temeljijo le na gibanju cen in obsega zalog. Z grafikoni in drugimi orodji trgujejo na zagon in ignorirajo osnove.
Eno osnovnih načel tehnične analize je, da trg popusti vse. Vse novice o podjetju so že cene na zalogi. Zato gibanje cen delnic daje več vpogleda kot osnovne temelje samega posla.
Hipoteza učinkovitega trga
Privrženci hipoteze o učinkovitem trgu pa se običajno ne strinjajo tako s temeljnimi kot s tehničnimi analitiki.
Učinkovita tržna hipoteza trdi, da je bistveno nemogoče premagati trg s temeljno ali s tehnično analizo. Ker trg tekoče učinkovito ceni vse zaloge, številne udeležence na trgu skoraj takoj odpravijo morebitne presežne donose, tako da nihče ne more dolgoročno smiselno preseči trga.
Primeri temeljne analize
Na primer vzemite podjetje Coca-Cola. Pri pregledu svojih zalog mora analitik pregledati letno izplačilo dividend, dobiček na delnico, razmerje med P / E in številni drugi količinski dejavniki. Vendar nobena analiza Coca-Cole ni popolna brez upoštevanja njene prepoznavnosti blagovne znamke. Vsakdo lahko ustanovi podjetje, ki prodaja sladkor in vodo, a milijarda ljudi je znana le malo. Težko je s prstom natančno ugotoviti, kaj je vredna znamka Coke, vendar ste lahko prepričani, da je pomembna sestavina, ki prispeva k stalnemu uspehu podjetja.
Celoten trg kot celoto je mogoče ovrednotiti s temeljno analizo. Na primer, analitiki so preučevali temeljne kazalnike S&P 500 od 4. do 8. julija 2016. V tem času je S&P narasel na 2129, 90 po objavi pozitivnega poročila o delovnih mestih v ZDA. Trg je pravzaprav zgrešil novo rekordno višino, ki je prišla tik pod vrhom maja 2015, 2132, 80. Gospodarsko presenečenje dodatnih 287.000 delovnih mest za mesec junij je posebej povečalo vrednost borze 8. julija 2016.
Vendar pa obstajajo različni pogledi na resnično vrednost trga. Nekateri analitiki menijo, da se gospodarstvo usmeri na medvedji trg, medtem ko drugi analitiki menijo, da se bo nadaljevalo kot bikov trg.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.