Kako deluje upravljanje portfelja lastniškega kapitala

Številni analitiki investicijskih raziskav se sčasoma pogosto spremenijo v vodje portfelja. Navsezadnje je cilj praktično vseh naložbenih analiz sprejeti odločitev o naložbi ali nekomu svetovati, naj jo sprejme. Analiza lastniških vrednostnih papirjev in upravljanje portfeljev lastniškega kapitala sta tesno povezana: zato ima večina analitikov dobro izobrazbo tako pri analizi lastniškega kapitala kot pri predmetih, kot je sodobna teorija portfelja (MPT).

Vendar lahko v financah - tako kot v mnogih poklicih - uporaba teoretičnih ali akademskih konceptov v resničnem svetu vključuje razmišljanje, ki presega neko posebnost in usposabljanje. Vodenje skupine delniških portfeljev vključuje pozornost do podrobnosti, veščin programske opreme in upravne učinkovitosti.

Skratka, poznati morate mehaniko upravljanja portfelja lastniškega kapitala, da ustvarite in ravnate s skupino različnih portfeljev, s čimer zagotovite, da ne le da delujejo dobro, ampak da delujejo kot homogen element.

ključni odvzemi

• Nekatere mehanske elemente upravljanja portfelja se je treba naučiti, preden dejansko zgradite in izvajate portfelje lastniškega kapitala.
• Upravljalce portfelja lahko omeji slog, vrednote in pristop investicijskega podjetja, za katerega delajo.
• Razumevanje davčnih posledic dejavnosti upravljanja portfelja je najpomembnejše pri ustvarjanju in upravljanju portfeljev sčasoma.
• Modeliranje portfelja je dober način za uporabo analize in ocene ključnega niza zalog na nabor portfeljev v eni skupini ali slogu.
• Modeliranje portfelja je lahko učinkovita povezava med analizo kapitala in upravljanjem portfelja.

Omejitve upravljavcev portfelja

Profesionalni upravljavci portfelja, ki delajo za podjetje za upravljanje naložb, ponavadi nimajo izbire glede splošne naložbene filozofije, ki ureja portfelje, ki jih upravljajo. Investicijsko podjetje ima lahko strogo določene parametre za izbiro zalog in upravljanje premoženja. Na primer, podjetje se lahko opredeli kot slog izbire naložbenih vrednosti in uporabi določene smernice trgovanja, da sledi temu slogu.

Poleg tega upravljavce portfelja običajno omejujejo smernice tržne kapitalizacije. Upravitelji z majhnimi kapitali so lahko omejeni na izbiro zalog v razponu od 200 do 3 milijarde dolarjev tržnih omejitev.

Obstaja lahko tudi "hišni slog" pri izbiri glede na gospodarske trende. Nekateri upravljavci portfelja uporabljajo pristop od spodaj navzgor, pri katerem se odločajo o naložbah z izbiro zalog brez upoštevanja sektorjev ali ekonomskih napovedi. Drugi so usmerjeni od zgoraj navzdol, pri čemer uporabljajo celotne sektorje ali makroekonomske trende kot izhodišče za analizo in izbiro zalog. Številni slogi uporabljajo kombinacijo teh pristopov.

Seveda imajo tudi vlogo posameznih upravljavcev prednost. Kljub temu je prvi korak pri upravljanju portfelja razumevanje naložbenega vesolja in mantre vaše organizacije.

Upravljavci portfelja in davčne premisleki

Razumevanje davčnih posledic dejavnosti upravljanja portfelja je
najpomembnejše pri ustvarjanju in vodenju portfeljev sčasoma.

Številni institucionalni portfelji, na primer pokojninski ali pokojninski skladi, ne plačujejo davkov vsako leto. Njihov status zavarovanih davkov daje njihovim upravljavcem portfelja večjo prožnost, kot bi jih imeli pri obdavčljivem portfelju.

Neobdavčeni portfelji si lahko dovolijo večjo izpostavljenost dohodkom od dividend in kratkoročnim donosom kapitala kot njihovi obdavčljivi partnerji. Upravljavci obdavčljivih portfeljev bodo morda morali posebno pozornost posvetiti obdobjem imetja zalog, davčnim sklopom, kratkoročnim donosom kapitala, izgubam kapitala, prodaji davkov in prihodkom od dividend, ki jih ustvarijo njihova imetja. Lahko se držijo nižje stopnje prometa portfelja (v primerjavi z neobdavčljivimi portfelji), da se izognejo obdavčljivim dogodkom.

Izdelava portfeljskega modela

Ne glede na to, ali upravljavec vodi en portfelj ali jih ima 1.000 v naložbenem izdelku ali slogu lastnega kapitala, je oblikovanje in vzdrževanje portfeljskega modela pogost vidik upravljanja portfelja lastniškega kapitala.

Model portfelja je standard, s katerim se ujemajo posamezni portfelji. Na splošno bodo upravljavci portfelja dodelili odstotek uteži vsaki delnici v modelu portfelja. Nato se posamezni portfelji spremenijo tako, da ustrezajo tej mešanici uteži.

Modeli portfelja so pogosto ustvarjeni s programsko opremo za upravljanje naložb, čeprav lahko delujejo tudi splošni programi, kot je Microsoft Excel.

Na primer, po nekaj kombinacij analiz podjetij, sektorskih analiz in makroekonomskih analiz, se lahko vodja portfelja odloči, da potrebuje razmeroma veliko teže določene zaloge. V tem slogu vodje portfelja je relativno veliko ponderiranje 4% celotne vrednosti portfelja. Z zmanjšanjem uteži drugih zalog v modelu ali z zmanjšanjem celotnega uteži denarja bi upravljavec portfelja lahko kupil dovolj zalog določenega podjetja v vseh portfeljih, da bi se ujemal s 4-odstotno maso modela.

Vsi portfelji bodo podobni drug drugemu in podobni modelu portfelja, vsaj kar zadeva 4-odstotno utež na tej določeni zalogi.

Na ta način lahko upravljavec portfelja vodi vse portfelje na podoben ali enak način glede na poseben slog, ki ga naloži ta skupina portfeljev. Od vseh portfeljev je mogoče pričakovati, da bodo prinašali donose na standardiziran način, glede na drug drugega. Prav tako bodo podobni drug drugemu glede na profil tveganja / nagrade. Dejansko se vsa analitična in varnostna ocena, ki jo izvaja upravljavec portfelja, izvaja na vzorcu in ne na posameznih portfeljih.

Ker se obeti za posamezne zaloge sčasoma izboljšujejo ali poslabšajo, mora upravljavec portfelja le spremeniti ponderje teh zalog v modelu portfelja, da optimizira donos vseh dejanskih portfeljev, ki jih pokrivajo.

Učinkovitost portfeljskega modeliranja

Modeliranje omogoča izjemno analitično učinkovitost. Upravljavec portfelja mora razumeti le 30 ali 40 delnic v podobnih razmerjih v vseh portfeljih, ne pa 100 ali 200 zalog v različnih razmerjih v številnih računih.

Spremembe teh 30 ali 40 zalog je mogoče enostavno uporabiti za vse portfelje s spreminjanjem uteži modela v modelu portfelja skozi čas. Ker se obeti za posamezne zaloge sčasoma spreminjajo, mora upravljavec portfelja le spremeniti svoje uteži modela, da sproži odločitev o naložbah v vseh portfeljih hkrati.

Model portfelja se lahko uporablja tudi za upravljanje vsakodnevnih transakcij na ravni posameznega portfelja. Nove račune lahko hitro in učinkovito nastavite s preprostim nakupom v primerjavi z modelom. Gotovinske vloge in dvige se lahko obravnava na podoben način.

Če je portfelj dovolj velik, je model treba uporabiti le za spremembo velikosti sredstev, da sestavi portfelj, ki je zrcalni model portfelja. Manjši portfelji so lahko omejeni z omejitvami serije borz, kar lahko vpliva na sposobnost upravljavca portfelja, da natančno kupuje ali prodaja do določenih odstotnih uteži.