Kako se je zgodila velika inflacija iz sedemdesetih let

To je sedemdeseta, borza pa je nered. V 18-mesečnem obdobju izgubi 40%, malo ljudi pa že skoraj desetletje želi, da bi imeli zaloge. Gospodarska rast je šibka, kar ima za posledico naraščanje brezposelnosti, ki sčasoma doseže dvomestno vrednost. Politike ameriške centralne banke, ki so bile namenjene ustvarjanju polne zaposlenosti do zgodnjih sedemdesetih let prejšnjega stoletja, so prav tako povzročile visoko inflacijo. Centralna banka bi pod različnim vodstvom pozneje spremenila svoje politike in zvišala obrestne mere na približno 20%, kar se je nekoč štelo za nezaupljivo. Za obrestno občutljive panoge, kot so stanovanje in avtomobili, naraščajoče obrestne mere povzročajo nesrečo. Z naraščajočimi obrestnimi merami se veliko ljudi poceni zaradi novih avtomobilov in domov.

Izgube obrestnih mer

To je grozna zgodba o veliki inflaciji v sedemdesetih letih, ki se je začela konec leta 1972 in se ni končala do zgodnjih osemdesetih let. Profesor iz Whartona Jeremy Siegel je v svoji knjigi "Zaloge za dolgi rok: vodnik po dolgoročni rasti" (1994) označil za "največji neuspeh ameriške makroekonomske politike v povojnem obdobju."

Za veliko inflacijo so krive cene nafte, valutni špekulanti, pohlepni poslovneži in hudobni sindikalni voditelji. Vendar je jasno, da so bile vzrok denarne politike, ki so financirale velik proračunski primanjkljaj in jih podpirali politični voditelji. Ta nered je bil dokaz tega, kar je Milton Friedman povedal v svoji knjigi "Denarne vragolije: epizode v denarni zgodovini", da je inflacija vedno "denarni pojav." Velika inflacija in recesija, ki je sledila, sta uničila mnoga podjetja in prizadela nešteto posameznikov. Zanimivo je, da je John Connolly, minister za finance, nameščen v Nixonu, ki ni imel formalnega izobraževanja iz ekonomije, pozneje razglasil osebni bankrot.

Kljub temu je pred temi nenavadno slabimi gospodarskimi časi vladalo obdobje, v katerem je gospodarstvo cvetelo ali se je zdelo, da se bo razmahnil. Številni Američani so bili navdušeni nad začasno nizko brezposelnostjo in močno rastjo leta 1972. Zato so leta 1972 v veliki meri ponovno izvolili svojega republiškega predsednika Richarda Nixona in njihov demokratični kongres; Nixon, kongres in zvezne rezerve jim niso uspeli.

Kako in zakaj

Po njegovi inavguraciji leta 1969 je Nixon podedoval recesijo od Lyndona Johnsona, ki je hkrati velikodušno preživel Veliko družbo in vojno v Vietnamu. Kongres je kljub nekaterim protestom šel skupaj z Nixonom in še naprej financiral vojno in povečal socialnovarstvene izdatke. Leta 1972 sta se denimo Kongres in Nixon dogovorila za veliko širitev socialne varnosti, ravno v času volitev.

Nixon je prišel na funkcijo kot domnevni fiskalni konservativec. Kljub temu bi eden od njegovih svetovalcev pozneje Niksonomiko razvrstil med "konservativne moške z liberalnimi idejami" (Stein, 1984). Nixon je vodil proračunski primanjkljaj, podpiral dohodkovno politiko in na koncu napovedal, da je kejnzijčan.

John Maynard Keynes je bil vpliven britanski ekonomist tridesetih in štiridesetih let prejšnjega stoletja. Zavzemal se je za revolucionarne ukrepe: vlade bi morale v težkih časih uporabljati proticiklične politike, primanjkljaje v recesijah in depresijah. Pred Keynesom so vlade v slabih časih na splošno uravnotežile proračune in čakale, da se slabo razporejene poslovne naložbe likvidirajo, kar je tržnim silam omogočilo okrevanje.

Nixonova druga gospodarska težava je uvedla nadzor nad plačami in cenami v letu 1971. Ponovno se je zdelo, da delujejo v naslednjem volilnem letu. Kasneje pa bi podžigali požare dvomestne inflacije. Ko so jih odstranili, so posamezniki in podjetja skušali nadoknaditi izgubljeno podlago.

Nixonovi primanjkljaji so nervozne tudi imetnike dolarjev v tujini. Prišlo je do teka na dolar, za katerega so mnogi tujci in Američani menili, da je precenjen. Kmalu so se izkazali za prav. Leta 1971 je Nixon prekinil zadnjo povezavo z zlatom in ameriški dolar spremenil v fiat valuto. Dolar je bil razvrednoten in na milijone tujcev, ki so posedali dolarje, vključno z arabskimi naftnimi baroni z več deset milijoni petrodolarjev, se je vrednost dolarjev zmanjšala.

Zmagovalne volitve

Kljub temu pa glavna pozornost predsednika Nixona niso bili imetniki dolarjev ali primanjkljaji ali celo inflacija. Bal se je še ene recesije. On in drugi, ki so se potegovali za ponovne volitve, so želeli, da gospodarstvo razcveti. Nixon je razmišljal, kako to storiti pritisk na Fed zaradi nizkih obrestnih mer.

Nixon je odpustil predsednika Feda Williama McChesneyja Martina in za Martinovega naslednika postavil predsedniškega svetovalca Arthurja Burnsa v začetku leta 1971. Čeprav naj bi bil Fed izključno namenjen politikam ustvarjanja denarja, ki spodbujajo rast brez pretirane inflacije, je Burnsa hitro naučil političnih dejstev življenja. Nixon je želel poceni denar: nizke obrestne mere, ki bi spodbudile kratkoročno rast in gospodarstvo postale močne, saj so volivci oddajali glasovnice.

Ker tako rečem!

V javnem in zasebnem je Nixon pritisnil na Burnsa. William Greider v svoji knjigi "Skrivnosti templja: Kako zvezne rezerve vodijo državo" poroča Nixon: "Po potrebi bomo prevzeli inflacijo, brezposelnosti pa ne bomo mogli sprejeti." Narod je imel na koncu oboje. Burns in Fedov odbor za odprti trg, ki je odločal o politikah ustvarjanja denarja, je kmalu zagotovil poceni denar.

Številka M1 za ustvarjanje denarja, M1, ki je skupno preverjanje vlog, vlog na povpraševanju in potniških čekov, je med decembrom 1971 in decembrom 1972 znašala 228 milijard dolarjev na 249 milijard dolarjev, kažejo številke odbora zveznih rezerv. Za primerjavo, v Martinovem lanskem letu so se številke gibale od 198 milijard do 203 milijard dolarjev. Količina številk M2, ki meri prihranke na drobno in majhne vloge, se je do konca leta 1972 še povečala, s 710 milijard na 802 milijard dolarjev.

Delovalo je kratkoročno. Nixon je na volitvah opravil 49 od 50 držav. Demokrati so zlahka imeli kongres. Inflacija je bila v nizkih enomestnih številkah, vendar je bila cena, ki jo je treba plačati z višjo inflacijo, potem ko se je šampanjec v vsem volilnem letu šušljal.

Zime 1972 in 1973 je Burns začel skrbeti inflacija. Leta 1973 se je inflacija več kot podvojila na 8, 8%. Kasneje v desetletju bi šlo na 12%. Do leta 1980 je bila inflacija 14-odstotna. So ZDA morale postati weimarska republika? Nekateri so dejansko mislili, da je velika inflacija dobra stvar.

Spodnja črta

Potreben bi bil še en predsednik FED-a in surova politika omejenega denarja, vključno s sprejemom recesije, preden se bo inflacija vrnila na nizke enomestne števke. Vmes pa bi ZDA zdržale številke brez dela, ki bi presegale 10%. Milijoni Američanov so bili jezni do konca sedemdesetih in začetka osemdesetih let prejšnjega stoletja.

Vendar se malokdo spomni Burnsa, ki v svojih memoarih "Razmišljanja oblikovalca ekonomske politike (1969-1978)" druge krivi za veliko inflacijo, ne da bi omenil katastrofalno denarno širitev. Nixon v svojih spominih sploh ne omenja te epizode centralne banke. Mnogi, ki se spominjajo tega groznega obdobja, vse to krivijo za arabske države in cene nafte. Kljub temu je časopis Wall Street Journal v pregledu tega obdobja januarja 1986 dejal: "OPEC je dobil vse zasluge za to, kar so ZDA v glavnem storile same sebi."