Kako se v sodobni teoriji portfelja (MPT) meri odklonost do tveganja?

Po sodobni teoriji portfelja (MPT) so stopnje naklonjenosti tveganju določene z dodatnim mejnim donosom, ki ga mora vlagatelj sprejeti več tveganja. Zahtevani dodatni mejni donos se izračuna kot standardni odklon donosnosti naložbe (ROI), sicer znan kot kvadratni koren variance.

Splošno raven odklonosti do tveganj na trgih lahko vidimo na dva načina: s premijo na tveganje, ki se oceni na sredstvih, ki presegajo tvegano raven, in po dejanskih cenah netveganega premoženja, kot so državne obveznice ZDA. Močnejše je povpraševanje po varnih instrumentih, večji je razkorak med stopnjo donosa tveganih in ne tveganimi instrumenti. Prav tako bi se morale zvišati cene za državne obveznice, kar bi spodbudilo donos.

Sodobna teorija portfelja in tveganje

Ko je bil MPT uveden, se je njegova definicija tveganja ali standardni odklon od srednje vrednosti zdela neortodoksna. Sčasoma je standardni odmik verjetno postal najbolj uporabljen merilo za naložbeno tveganje.

Standardni odklon prikazuje, kako dramatično donosnost sredstva v določenem času niha. Razpon trgovanja okoli povprečne cene je mogoče ustvariti z uporabo vzponov in padcev, izmerjenih s standardnim odklonom. Vlagatelji s temi informacijami ocenjujejo možne donose prihodnjih portfeljev.

Tisti, ki so bolj tvegani, si želijo premoženja z nižjimi standardnimi odkloni. Manjše odstopanje od povprečja kaže na to, da so cene premoženja manjše nestanovitnosti in obstaja manjša verjetnost za večje izgube. Agresivni vlagatelji so zadovoljni z višjim standardnim odklonom, ker kaže, da so možni tudi višji donosi.

Razlog, da je standardni odklon tako splošno sprejet, je vedno izražen v istih enotah in proporcih kot osnovni podatki. Na primer, standardno odstopanje višine je izraženo v stopalih ali palcih, medtem ko se standardno odstopanje za cene delnic navede v dolarski ceni na delnico. Druge meritve tveganja se razvijejo v skladu z MPT, vključno z beta, R-kvadratom in stopnjo prometa.

Možne napake z MPT in tveganjem

Čeprav je zgodovinsko redko, je mogoče imeti vzajemni sklad ali naložbeni portfelj z nizkim standardnim odstopanjem in kljub temu izgubiti denar. Obdobje izgube na trgu je ponavadi strmo in kratkotrajno; Sredstva z nizkim standardnim odmikom običajno izgubijo manj v kratkem času kot druga. Ker pa so informacije o tveganju obrnjene nazaj, ni zagotovil, da bodo prihodnji donosi dohodni po istem vzorcu.

Večja težavna težava je standardni odklon, ki je naraven. Recimo, da vlagatelj preuči dva uravnotežena vzajemna sklada. Ena ima standardni odklon pet enot, druga pa standardni odklon 10 enot. Brez drugih informacij MPT investitorju ne more povedati, če je pet nizko, povprečno ali visoko. Če je pet nizka, je 10 morda povprečno. Če je pet visoko, je 10 morda zelo veliko. Vlagatelji, ki uporabljajo standardni odklon, bi si morali vzeti čas, da bi našli ustrezen kontekst.

(Za povezano branje glejte "Kako je količinsko ocenjeno naložbeno tveganje.")