Kako trgovati z možnostmi pomarančnega soka

Trgovanje s pomarančnim sokom je postalo priljubljeno po vsem svetu in obseg trgovanja se še naprej povečuje. Trgovanje s pomarančnimi sokovi je eden izmed najbolj priljubljenih sadnih sokov na svetu, ki privablja številne udeležence na trgu, med njimi tudi kmete, predelovalce, skladišča, trgovce in arbitre. Za trgovanje s pomarančnim sokom je na voljo več finančnih instrumentov, kot so terminske pogodbe in opcije. Ta članek obravnava možnosti trgovanja s pogodbami s pomarančnim sokom, scenarije trgovanja, trge trgovanja z oranžnim sokom in profile udeležencev, tveganja, nagrade in kako odločilni dejavniki vplivajo na cene opcij za trgovanje s pomarančnim sokom. Možnosti pomarančnega soka na ICE terminski izmenjavi so vzeti kot primeri, navedeni v članku.

Soft Commodities, ki vključuje bombaž, kakav, pomarančni sok, kavo, sladkor, zdaj najde mesto v trgovinskih portfeljih aktivnih udeležencev na trgu kot nadomestni razred trgovalnih vrednostnih papirjev. Pomanjkanje zmogljivosti za skladiščenje in predelavo pred letom 1950 je oranžni sok omejilo na tisto, kar se je imenovalo blago za enodnevno porabo ali hitro pokvarljivo blago. V petdesetih letih prejšnjega stoletja je industrija pomarančnih sokov doživela revolucijo z razvojem zamrznjenega koncentriranega pomarančnega soka (FCOJ). S pomočjo predelave, zamrzovanja in aromatiziranja je pomarančni sok postal najljubša svetovna sadna pijača in blago, kakršno je danes.

Medtem ko trženje, arbitraža in špekulacije še naprej ostajajo srce trgovanja, je varovanje pred tveganjem glavni namen, zaradi katerega toliko izdelkov še naprej omogoča trgovanje na vodilnih svetovnih borzah. Zaščito izvajamo z izpeljanimi proizvodi, kot so terminske pogodbe in opcije, ki jih lahko tako proizvajalci kot potrošniki učinkovito uporabijo za obvladovanje tveganja.

Kaj je pogodba o možnostih pomarančnega soka?

Pri trgovanju z opcijami s pomarančnim sokom je osnovno sredstvo ena terminska pogodba FCOJ-A. Eden takšnih prihodnjih stikov je vreden 15.000 funtov koncentrirane trdne snovi pomarančnega soka. To pomeni, da če pogodba o opciji pomarančnega soka poteče v denarju (ITM), bo kupec opcije za klic / oddajo pomarančnega soka dobil pravico skleniti dolgoročno / kratko pogodbo o terminalih s pomarančnim sokom. Nato lahko s to terminsko pogodbo izvede eno od več ukrepov: trgovanje (prodaja / nakup) terminske pogodbe, zamenjavo pogodbe za fizični pomarančni sok ali prevzem pogodbe na naslednji terminski terminski pogodbi.

Primer uporabe možnosti pomarančnega soka za varovanje

Zaradi poenostavitve vsi spodnji primeri uporabljajo eno enoto zamrznjenega koncentriranega pomarančnega soka. Omembe pomaranče ali pomarančnega soka se nanašajo na eno enoto zamrznjenega koncentriranega pomarančnega soka. Realni izračuni so podani v naslednjih razdelkih.

Predpostavimo, da je januar, z zamrznjenim koncentriranim pomarančnim sokom pa se trenutno trguje po 135 centov / funt (spot). Oranžni kmet pričakuje, da bo njegov pridelek (1 enota FCOJ ali 15.000 funtov) pripravljen za prodajo do junija (v šestih mesecih). Kmet je živčen zaradi padca pomaranče v bližnji prihodnosti, zato želi zagotoviti najnižjo prodajno ceno pomaranč (recimo okoli 130 centov / funt), ko bo pridelek. Kmet išče zaščito pred živo mejo ali cenovno zaščito. Če želite to narediti, lahko kupi eno opcijsko pogodbo za nakup pomarančnega soka.

Možnost prodaje daje kmetu pravico, da v določenem časovnem okviru proda osnovno sredstvo po določeni prodajni (ali stavčni) ceni. Oranžni kmet izbere opcijsko pogodbo z odstopno ceno 135 centov in iztekom junija, takrat pa bo pripravljen njegov pridelek. Vnaprej plača dodatno opcijo v višini 4 centov za funt (4 centa X 15.000 funtov = 600 USD).

Nakup nakupne možnosti bo kmetu pomaranče dal pravico, ne pa tudi obveznosti, zavzeti krajši položaj v eni terminski pogodbi o pomarančnem soku po vnaprej določeni ceni 135 centov ob poteku opcije. Ta terminska pogodba mu bo dala pravico, da pomaranče proda po tej vnaprej določeni ceni (135 centov / funt X 15.000 funtov = 20.2500 dolarjev).

Izračun možnosti pomarančnega soka po poteku

• Če se cena pomarančnega soka zniža na 110 centov za funt, bo dolga opcija pomarančnega soka prišla v denar. To pomeni, da je stavka stavka višja od tržne cene, zato je možnost vredna denarja. Kmet bo izkoristil možnost. Kmet bo kratki terminski položaj dobil za 135 centov. Iz bodoče pozicije bo pridobil 25 centov / funt (135 centov / funt - 110 centov / funt = 25 centov / funt). Plačal je vnaprej premijo za opcijo v višini 4 centov / funt, pri čemer je čisti dobiček znašal 21 centov na funt. Svoj pomarančni sok lahko proda po tržni ceni 110 centov, pri čemer skupna prodajna cena znaša 110 + 21 = 131 centov / funt. Za pogodbo v vrednosti 15.000 funtov bo prejel 15.000 * 131 centov = 19.650 ameriških dolarjev.
• Če cena pomarančnega soka ob izteku ostane približno enaka (recimo 133 centov), ​​bo možnost uveljavljena. Kratko terminsko pogodbo bo dobil po 135 centov in jo lahko razdeli na 133 centov, kar mu bo prineslo dobiček v višini 2 centa. Svoj oranžni pridelek bo prodajal po tržnih tečajih 133 centov. Če odštejem 4 cente, ki jih je plačal kot opcijsko premijo, je njegova neto prodajna cena 131 centov / funt (133 + 2 - 4 = 131 centov / funt). Za pogodbo v vrednosti 15.000 funtov bo prejel 19.650 dolarjev.
• Če se cena pomarančnega soka po izteku dvigne, recimo 150 centov, bo možnost potekla brez vrednosti (ker je trenutna cena višja od stavčne cene opcije put). Kmet ne bo mogel uveljaviti možnosti in ne bo dobil kratke terminske pogodbe. Vendar bo lahko oranžni pridelek prodal po tržnih tečajih 150 centov za funt. Če odštejem 4 cente, ki jih je plačal kot opcijsko premijo, bo njegova neto prodajna cena 146 centov / funt (boljša od pričakovane ravni 130 centov / funt). Za pogodbo v vrednosti 15.000 funtov bo prejel 21.900 dolarjev.

V vseh možnih scenarijih je uporaba pogodbe o izbiri pomarančnega soka kmetu zagotovila dvojno korist. Njegovo tveganje je od spodaj omejeno z garancijo najnižje ravni cen (131 centov), ​​poleg tega pa lahko izkoristi gibanje cen navzgor. To pride na ceno opcijske premije v višini 4 centov / funt.

Na drugi strani pa razmislimo o predelovalcu pomarančnega soka, ki mora v šestih mesecih kupiti eno enoto zamrznjenega zgoščenega pomarančnega soka. Trenutna cena ene enote FCOJ je 135 centov. Procesor je zaskrbljen, ker se lahko oranžne cene dvignejo, zato želi svojo kupnino omejiti na največ približno 140 centov / funt. Za zagotovitev cenovne zaščite lahko predelovalec kupi eno možnost klica pomarančnega soka. Izbrala je opcijo z odstopno ceno 135 centov in datumom izteka šest mesecev v prihodnosti. Vnaprejšnja cena premije je 4, 5 centa na funt (4, 5 centa X 15.000 funtov = 675 dolarjev). Ob izteku ji bo ta možnost klica, če je v denarju, dala pravico, da prevzame dolgo pozicijo v zvezi s pomarančnim sokom, ki jo lahko odkloni po obstoječih tržnih cenah in tako zaklene kupnino.

Izračuni možnosti klic pomarančnega soka po poteku:

• Če se cena pomarančnega soka v trenutku izteka na 110 centov, bo možnost potekla brez vrednosti (saj je trenutna cena nižja od stavčne cene klicne opcije). Kupec ne bo mogel uveljaviti možnosti in ne bo dobil dolge terminske pogodbe. Vendar bo pomaranče lahko kupila po tržni ceni 110 centov za funt. Če prištejemo 4, 5 centa za funt, ki ga je plačala kot premijo za klicno opcijo, bo njena neto odkupna cena znašala 114, 5 centa na funt (kar je bolje od njegove pričakovane ravni 140 centov / funt). Njegovi čisti stroški bodo znašali 114, 5 centa * 15.000 funtov = 17.175 USD.
• Če cena pomarančnega soka ob izteku ostane približno enaka (recimo 137 centov / funt), se bo možnost uveljavila (ker je trenutna cena višja od stavčne cene klicne opcije). Izdelovalec pomarančnega soka bo dobil dolgo terminsko pogodbo po predhodno določenih 135 centov in jo lahko odšteje pri 137 centov, kar ji bo prineslo dobiček v višini 2 centa / funt. Svojo pomarančo bo kupila po tržnih tečajih 137 centov. Če odštejem 4, 5 centa, ki ga je plačala kot opcijsko premijo, je neto odkupna cena 134, 5 centa / funt (137 + 2 - 4, 5 = 134, 5 centa). Njegovi čisti stroški bodo znašali 134, 5 centa * 15.000 funtov = 20.175 USD.
• Če se cena pomarančnega soka poveča na 150 centov / funt, bo dolga možnost klica pomarančnega soka prišla v denar in se bo uveljavljala. Kupec bo dobil dolg terminski položaj pri 135 centov. Lahko jo razdeli po konvertibilni ceni 150 centov, saj dobi (150 - 135) = 15 centov iz bodoče pozicije. Plačala je vnaprej premijo za opcijo v višini 4, 5 centa in čisti dobiček znašala 10, 5 centa / funt. Pomaranče lahko kupi po tržni ceni 150 centov, pri čemer skupna odkupna cena znaša 139, 5 centa / funt (150 - 10, 5 = 139, 5 centa / funt). Njegov čisti strošek bo 139, 5 centa * 15.000 funtov = 20.925 USD.

Tudi v tem primeru uporaba možnosti pomarančnega soka zagotavlja najvišjo odkupno ceno v vseh scenarijih, s koristjo nižje odkupne cene v primeru znižanja tržne cene. Proizvajalec in potrošnik lahko s plačilom dela stroškov v obliki opcijske premije učinkovito zaščitita pred tveganjem navzdol in obenem ohranjata visok dobiček / potencial prihranka.

Poleg scenarijev varovanja pred tveganji trgovci aktivno sklepajo špekulativne stave na pogodbe o pomarančnem soku, da bi izkoristili spremembe cen in možnosti arbitraže. Proizvajalci trgov pomembno prispevajo tudi tako, da ponujajo zadostno likvidnost in tesne razlike v trgu z možnostmi.

Kako se možnosti pomarančnega soka razlikujejo od prihodnosti?

V idealnem primeru se za varovanje, špekulacije ali arbitražo lahko uporabijo bodisi terminske pogodbe ali opcije. Vendar pa je jasna prednost, ki jo imajo dolge možnosti pred terminskimi pogodbami, ta, da za dolge opcijske pozicije ni potreben noben denar ali marca na dan, kot so terminske pogodbe. To ugodnost je posledica cene nepovratne opcijske premije, ki se plačuje vnaprej in je nagnjena k časovnemu razpadanju. Za kratke možnosti je potreben osnovni kapital.

Dolge opcije prav tako omejujejo izgube (omejene na izplačano premijo opcij), medtem ko imajo terminske pogodbe neomejen potencial izgube tako na dolgih kot na kratkih pozicijah.

Tržni profil in udeleženci trgovanja z opcijami pomarančnega soka

Futures, ki trguje z zamrznjenim koncentriranim pomarančnim sokom, se je začel leta 1945 in naj bi bil eden od razlogov, da pomaranče zasedajo eno najboljših mest v ameriških pridelkih. Trenutno zamrznjene koncentrirane terminale pomarančnega soka trgujejo na borzi ICE. Fizična poravnava ene pogodbe, ki znaša 15.000 funtov oranžnih trdnih snovi, se izvede z dostavo v bobne ali rezervoarje. Dovoljene države za pomaranče so ZDA, Brazilija, Kostarika in Mehika.

Brazilija je na vrhu seznama držav proizvajalcev oranž, ki ji sledijo ZDA. Ti dve državi sta najpomembnejši trg za določanje mednarodnih oranžnih cen. Približno 98 odstotkov ameriške pomaranče prihaja s Floride, kjer je pridelek dovzeten za ekstremne vremenske pojave, kot so orkani ali nepričakovani hladni zalomi, ki lahko izbrišejo celoten pridelek. Koncentracija večine pridelka na eni lokaciji in možnosti ekstremnih vremenskih pojavov ter podobne razmere v Braziliji so privedle do velike negotovosti in s tem do velike nestanovitnosti oranžnih cen. Ta nestanovitnost se kaže v oranžnih vrednotenjih opcij.

Tu je grafikon nestanovitnosti, ki je na voljo v menjalnem poročilu ICE (vir: CRB-Infotech):

Takšna različna nestanovitnost vodi do velike nestanovitnosti, zaradi česar so opcijske pogodbe oranžnega soka primerne za razmik med trgovanjem. Razmerje razmerja z uporabo možnosti ustreza tistim instrumentom, ki imajo povišano nestanovitnost (tj. Velike razlike v nestanovitnosti med možnostmi ITM, ATM in OTM).

Borza ICE ima možnosti FCOJ A, ki so na voljo za trgovanje po mestih New York, London in Singapur, kar v idealnih razmerah zajema vse geografske lokacije v APAC-u, Evropi in ZDA med 24-urnim ciklom.

Dejavniki, ki vplivajo na oranžno ceno in oranžne možnosti možnosti:

Vreme in bolezni vplivajo na vsako kmetijsko blago. Pomaranče niso izjema. Pravzaprav večino pomaranč za pomarančni sok gojijo na dveh lokacijah, na Floridi in v Braziliji. To pomeni, da ekstremni vremenski ali bolezenski dogodki na enem mestu lahko motijo ​​ali celo uničijo ogromno količino svetovne ponudbe FCOJ. Obe državi vplivajo orkani in nerazumno zmrzovanje in zmrzali. Brazilija trpi tudi suše od maja do junija, ki lahko vplivajo na oranžni pridelek. Ti vremenski dogodki vplivajo na oranžni pridelek, kar vpliva na cene FCOJ in cene opcij.

Trgovci z oranžnim sokom morajo biti pozorni na letne čase in vremenske napovedi. Napovedi orkanov lahko povzročijo strmo rast cen, saj trgovci predvidevajo škodo na oranžnem pridelku. Ko bo orkan minil, se bodo cene prilagodile tako, da bodo odražale dejansko škodo, ki jo je utrpel pridelek. V pričakovanju, da bo zima zamrznila škodo oranžnega pridelka in zmanjšala ponudbo, se cene novembra pogosto povišajo. Ta padec cen se lahko spremeni decembra in januarja, ko bo stopnja škode zaradi zamrznitve jasna. Poročilo o izmenjavi ICE (vir: CRB-Infotech) vsebuje naslednjo ilustracijo:

Trgovci bi se morali zavedati tudi, kako lahko spremembe potrošniških navad vplivajo na cene pomarančnega soka. Povečanje porabe v državi, v kateri se gojijo pomaranče, bi lahko zmanjšalo ponudbo izvoza. Potrošniki bi lahko prenehali gledati pomarančni sok kot zdravo pijačo in se premakniti na druge pijače, kot se to dogaja v ZDA. Zmanjšanje porabe lahko privede do znižanja cen.

Vladne politike, lokalna delovna zakonodaja in razvoj mednarodne trgovine lahko vplivajo na oranžno proizvodnjo in ponudbo. Poročilo o povpraševanju in ponudbi pomarančnega in pomarančnega soka ameriškega ministrstva za kmetijstvo zajema ocene v vseh regijah, ki proizvajajo pomaranče v ZDA in tujini. Trgovci z oranžnim sokom bi morali slediti tudi sorodnim novicam, značilnim za trgovanje s pomarančnim sokom, pri priljubljenih ponudnikih trgov in novic, kot je Bloomberg.

Za trgovanje z možnostmi pomarančnega soka potrebujete račun za trgovanje z blagom pri reguliranih posrednikih, ki imajo dovoljenje za članstvo v ustrezni borzi.

Pogodba št. 1 pogodbe o pomarančnih sokovih ICE (odprta) - 1 leto | FindTheData

Spodnja črta

Obresti in zahteve po diverzifikaciji so privedle do trgovcev, ki presegajo običajne razrede delnic, obveznic in blaga navadne vanilije. Pomarančni sok je bil v zadnjih letih zelo hlapno mehko blago, zaradi česar je zelo tvegano sredstvo za trgovanje. Poleg zgoraj naštetih dejavnikov, ki vplivajo na cene oranžnih spotov, na trgovanje z možnostjo izbire pomarančnega soka vplivajo tudi dejavniki, značilni za modele opcijskih cen - vaja ali stavkajoča cena, čas do izteka, stopnja donosnosti tveganja (obrestna mera) in nestanovitnost. Trgovci z možnostmi pomarančnega soka se morajo zavedati teh odvisnosti. Trgovanje z opcijami pomarančnega soka je priporočljivo samo za izkušene trgovce, ki imajo dovolj znanja o trgovanju z opcijami.