Opredelitev razmerja finančnega vzvoda
Koeficient finančnega vzvoda je katero koli od več finančnih meritev, ki proučuje, koliko kapitala prihaja v obliki dolga (posojila) ali ocenjuje sposobnost podjetja, da izpolni svoje finančne obveznosti. Kategorija količnika finančnega vzvoda je pomembna, ker se podjetja za financiranje poslovanja zanašajo na mešanico lastniškega kapitala in dolga, poznavanje zneska dolga podjetja pa je koristno pri oceni, ali lahko odplačuje svoje dolgove, ko zapadejo v plačilo. Spodaj bo obravnavanih več splošnih količnikov finančnega vzvoda.
1:53Razumevanje razmerja finančnega vzvoda
Kaj vam pove razmerje finančnega vzvoda?
Prevelik dolg je lahko nevaren za podjetje in njegove vlagatelje. Če pa lahko podjetja ustvarijo višjo donosnost od obrestne mere za svoja posojila, potem dolg pomaga spodbuditi rast dobička. Kljub temu lahko nenadzorovane ravni dolga vodijo v znižanje kreditne sposobnosti ali slabše. Po drugi strani pa lahko premalo dolgov sproži tudi vprašanja. Nerad ali nezmožnost zadolževanja je lahko znak, da so marže pri poslovanju preprosto prenizke.
Obstaja več različnih specifičnih razmerij, ki jih je mogoče razvrstiti kot količnik finančnega vzvoda, vendar so glavni dejavniki upoštevani stroški dolga, kapitala, sredstev in obresti.
Koeficient finančnega vzvoda se lahko uporabi tudi za merjenje kombinacije poslovnih stroškov podjetja, da bi dobili predstavo o tem, kako bodo spremembe proizvodnje vplivale na poslovni dohodek. Fiksni in spremenljivi stroški so dve vrsti obratovalnih stroškov; Glede na podjetje in panogo se bo kombinacija razlikovala.
Nazadnje se razmerje med finančnim vzvodom nanaša na stopnjo potrošniškega dolga v primerjavi z razpoložljivim dohodkom in se uporablja v ekonomski analizi in pri oblikovanju politike.
Banke in finančni količniki
Banke so med institucijami, ki imajo največji vpliv v ZDA. Kombinacija delno rezervnih bank in Zvezne korporacije za zavarovanje vlog (FDIC) je zaščito ustvarila bančno okolje z omejenimi posojilnimi tveganji.
Da bi to nadomestili, trije ločeni regulativni organi, FDIC, Zvezne rezerve in Nadzornik valute, pregledajo in omejijo količnike finančnega vzvoda za ameriške banke. To pomeni, da omejujejo, koliko denarja lahko banka posoja glede na to, koliko kapitala banka nameni za svoje premoženje. Stopnja kapitala je pomembna, ker lahko banke "zapišejo" kapitalski del svojih sredstev, če se skupne vrednosti sredstev zmanjšajo. Sredstva, ki se financirajo iz dolga, ni mogoče odpisati, ker imetniki obveznic in vlagateljev banke dolgujejo ta sredstva.
Bančni predpisi za količnike finančnega vzvoda so zelo zapleteni. Zvezne rezerve so oblikovale smernice za bančne holdinge, čeprav se te omejitve razlikujejo glede na boniteto, dodeljeno banki. Na splošno morajo banke, ki doživljajo hitro rast ali se soočajo z operativnimi ali finančnimi težavami, vzdrževati višji količnik finančnega vzvoda.
Obstaja več oblik kapitalskih zahtev in minimalnih radijskih rezerv, ki jih ameriške banke postavljajo prek SDI in nadzornika valute, ki posredno vplivajo na količnike finančnega vzvoda. Stopnja finančnega vzvoda se je od velike recesije 2007–2009 povečala, zaskrbljenost velikih bank pa je bila »prevelika, da bi propadle« in služile kot klicna kartica, da bi banke postale bolj plačilne. Te omejitve seveda omejujejo število danih posojil, ker je za banko težje in dražje zbirati kapital, kot je izposojati sredstva. Višje kapitalske zahteve lahko zmanjšajo dividende ali zmanjšajo vrednost delnice, če bo izdanih več delnic.
Za banke razmerje finančnega vzvoda stopnje 1 najpogosteje uporabljajo regulatorji.
- Koeficient finančnega vzvoda je katero koli od več finančnih meritev, ki proučuje, koliko kapitala prihaja v obliki dolga (posojila) ali ocenjuje sposobnost podjetja, da izpolni svoje finančne obveznosti.
- Koeficient finančnega vzvoda se lahko uporabi tudi za merjenje kombinacije poslovnih stroškov podjetja, da bi dobili predstavo o tem, kako bodo spremembe proizvodnje vplivale na poslovni dohodek.
- Skupni količniki finančnega vzvoda vključujejo razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom, multiplikatorjem kapitala, stopnjo finančnega vzvoda in količnikom finančnega vzvoda.
- Banke imajo regulativni nadzor nad stopnjo finančnega vzvoda, ki jo lahko imajo, merjeno s količnikom finančnega vzvoda.
Količniki finančnega vzvoda za ocenjevanje solventnosti in kapitalske strukture
Razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom (D / E)
Morda je najbolj znano razmerje finančnega vzvoda razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom. Izraženo je kot:
Razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom = skupne obveznostiTeročni lastniški kapital \ besedilo {razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom} = \ frac {\ text {Skupne obveznosti}} {\ text {Skupni lastniški kapital}} Koeficient dolga do lastniškega kapitala = Skupni lastniški kapital Skupne obveznosti
Na primer, Macy's ima 15, 53 milijarde dolarjev dolga in 4, 32 milijarde dolarjev kapitala, kot je v poslovnem letu, ki se je končalo 2017. Tako je razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom podjetja:
15, 53 milijarde ÷ 4, 32 milijarde USD = 3, 59 \ 15, 53 \ besedila {milijard} \ div \ 4, 32 $ $ besedilo {milijard} = 3, 59 $ 15, 53 milijarde $ 4, 32 milijarde = 3, 59 Macyjeve obveznosti so 359% lastniškega kapitala, kar je za maloprodajo zelo veliko podjetje.
Visoko razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom na splošno kaže, da je podjetje agresivno financiralo rast z dolgom. To lahko povzroči nestanovitni dobiček kot rezultat dodatnih odhodkov za obresti. Če stroški za obresti družbe rastejo previsoki, lahko to poveča možnosti podjetja za neplačilo ali stečaj.
Običajno razmerje D / E večje od 2, 0 kaže na tvegan scenarij za vlagatelja; vendar se ta merila lahko razlikujejo glede na industrijo. Podjetjem, ki zahtevajo velike kapitalske izdatke (CapEx), na primer komunalnim in proizvodnim podjetjem, bo morda treba zagotoviti več posojil kot druga podjetja. Dobro je izmeriti razmerje finančnega vzvoda podjetja v primerjavi s preteklimi rezultati in s podjetji, ki delujejo v isti panogi, da bolje razumejo podatke.
Pravični množitelj
Kapitalski množitelj je podoben, vendar nadomešča dolg s sredstvi v števcu:
Multiplikator lastniškega kapitala = Skupna sredstvaTotalni kapital \ besedilo {Multiplikator lastniškega kapitala} = \ frac {\ besedilo {Skupna sredstva}} {\ besedilo {Skupni kapital}} Kapitalski množitelj = Skupni lastniški kapitalSkupna sredstva
Na primer, predpostavimo, da ima Macy's (NYSE: M) premoženje v vrednosti 19, 85 milijarde dolarjev, delniški kapital pa 4, 32 milijarde dolarjev. Kapitalski multiplikator bi bil:
19, 85 milijarde $ 4, 32 milijarde USD = 4, 59 \ 19, 85 $ besedilo {milijard} \ div \ 4, 32 $ besedilo {milijard} = 4, 59 $ 19, 85 milijarde ÷ 4, 32 milijarde $ 4, 59
Čeprav dolg v formuli ni posebej naveden, je to osnovni dejavnik, saj celotna sredstva vključujejo dolg.
Ne pozabite, da skupna sredstva = skupni dolg + skupni lastniški kapital . Visoko razmerje 4, 59 podjetja pomeni, da se sredstva večinoma financirajo z dolgom kot lastniškim kapitalom. Iz izračuna multiplikatorja lastniškega kapitala se sredstva Macy financirajo z obveznostmi v višini 15, 53 milijarde USD.
Kapitalski množitelj je sestavni del analize DuPont za izračun donosa na kapital (ROE):
Analiza DuPont = NPM × AT × EM kjerkoli: NPM = neto marža dobičkaAT = promet sredstevEM = delniški kapital \ začeti {poravnano} & \ besedilo {DuPont analiza} = NPM \ krat AT \ krat EM \\ & \ textbf {kjer:} \\ & NPM = \ text {neto stopnja dobička} \\ & AT = \ besedilo {promet sredstev} \\ & EM = \ besedilo {lastniški množitelj} \\ \ konec {poravnano} DuPont analiza = NPM × AT × EM drugje: NPM = marža čistega dobičkaAT = promet sredstevEM = multiplikator kapitala
Razmerje med dolgom in kapitalizacijo
Kazalnik, ki meri znesek dolga v kapitalski strukturi podjetja, je razmerje med dolgom in kapitalizacijo, ki meri finančni vzvod podjetja. Izračuna se kot:
Skupni dolg do kapitalizacije = (SD + LD) (SD + LD + SE), kjer: SD = kratkoročni dolgLD = dolgoročni dolgSE = kapital delničarjev \ začeti {usklajeno} & \ text {Skupni dolg do kapitalizacije} = \ frac {(SD + LD)} {(SD + LD + SE)} \\ & \ textbf {kjer:} \\ & SD = \ besedilo {kratkoročni dolg} \\ & LD = \ besedilo {dolgoročni dolg } \\ & SE = \ text {lastniški kapital} \\ \ konec {usklajen} Skupni dolg do kapitalizacije = (SD + LD + SE) (SD + LD), kjer: SD = kratkoročni dolgLD = dolgoročni dolgSE = kapital delničarjev
V tem razmerju so poslovni najemi usredstveni in kapital vključuje tako navadne kot prednostne delnice. Namesto da bi uporabil dolgoročni dolg, se analitik lahko odloči, da bo uporabil celoten dolg za merjenje dolga, uporabljenega v kapitalski strukturi podjetja. Formula bi v tem primeru vključevala manjšinski delež in prednostne delnice v imenovalcu.
Stopnja finančnega vzvoda
Stopnja finančnega vzvoda (DFL) je razmerje, ki meri občutljivost dobička družbe na delnico (EPS) na nihanja njegovega poslovnega dohodka zaradi sprememb v njegovi kapitalski strukturi. Izmeri odstotek spremembe v EPS za spremembo dobička na enoto pred obrestmi in davki (EBIT) in je predstavljen kot:
DFL =% spremembe v EPS% spremembe v EBIT drugje: EPS = dobiček na delnicoEBIT = zaslužek pred obrestmi in davki \ začne {usklajeno} & DFL = \ frac {\% \ text {sprememba} EPS} {\% \ text {sprememba in} EBIT} \\ & \ textbf {kjer:} \\ & EPS = \ besedilo {dobiček na delnico} \\ & EBIT = \ besedilo {zaslužek pred obrestmi in davki} \\ \ konec {poravnano} DFL =% sprememba v % EBIT% spremembe v EPS, kjer: EPS = dobiček na delnicoEBIT = dobiček pred obrestmi in davki
DFL lahko predstavimo s spodnjo enačbo:
DFL = EBITEBIT-obrestiDFL = \ frac {EBIT} {EBIT - \ besedilo {obresti}} DFL = EBIT-obrestiEBIT
To razmerje pomeni, da višja kot bo finančni vzvod, večji bo nihajni dobiček. Ker so obresti običajno fiksni stroški, finančni vzvod poveča donos in EPS. To je dobro, kadar poslovni dohodki naraščajo, vendar je lahko težava, ko je poslovni dohodek pod pritiskom.
Razmerje finančnega vzvoda potrošnikov
Koeficient finančnega vzvoda potrošnikov se uporablja za količinsko določitev zneska dolga, ki ga ima povprečni ameriški potrošnik, glede na njihov razpoložljivi dohodek.
Nekateri ekonomisti so navedli, da je hitro povečanje ravni potrošniškega dolga glavni dejavnik rasti dobička podjetij v zadnjih nekaj desetletjih. Drugi so za vzrok velike recesije krivili visoko raven dolga potrošnikov.
Razmerje finančnega vzvoda = Skupni dolg gospodinjstevRazložljiv osebni dohodek \ besedilo {Razmerje finančnega vzvoda} = \ frac {\ besedilo {Skupen dolg gospodinjstev}} {\ besedilo {Razpoložljivi osebni dohodek}} Razmerje finančnega vzvoda = Razpoložljivi osebni dohodek Skupen dolg gospodinjstev
Razumevanje, kako dolg povečuje donose, je ključnega pomena za razumevanje finančnega vzvoda, vendar kot vidite, gre za več oblik analize. Dolg sam po sebi ni nujno slaba stvar, še posebej, če se dolg prevzame za večje naložbe v projekte, ki bodo prinesli pozitivne donose. Tako lahko finančni vzvod pomnoži donose, čeprav lahko poveča tudi izgube, če se izkaže, da so donosi negativni.
Razmerje med dolgom in kapitalom
Razmerje med dolgom in kapitalom je merilo finančnega vzvoda podjetja. Je eno izmed bolj smiselnih količnikov dolga, saj se osredotoča na razmerje med dolžniškimi obveznostmi kot sestavnim delom celotne kapitalske osnove družbe. Dolg vključuje vse kratkoročne in dolgoročne obveznosti. Kapital vključuje dolg družbe in lastniški kapital družbe.
To razmerje se uporablja za oceno finančne strukture podjetja in načina njegovega financiranja. Običajno je, če ima podjetje visoko razmerje med dolgom in kapitalom v primerjavi s svojimi kolegi, potem ima lahko večje tveganje neplačila zaradi vpliva dolga na njegovo poslovanje. Zdi se, da ima naftna industrija približno 40-odstotni prag dolga do kapitala. Nad tem nivojem se stroški dolga znatno povečajo.
Razmerje zadolževanja do EBITDA
Razmerje finančnega vzvoda med dolgom in EBITDA meri sposobnost družbe, da odplača svoj dolg. Kreditne agencije, ki jih običajno uporabljajo, določa verjetnost neplačila izdanega dolga. Ker imajo naftne in plinske družbe običajno dolgove v svojih bilancah, je to razmerje koristno pri določanju, koliko let EBITDA bi bilo potrebno za poplačilo celotnega dolga. Običajno je lahko zaskrbljujoče, če je razmerje nad 3, vendar se to lahko razlikuje glede na panogo.
Razmerje med dolgom in EBITDAX
Druga sprememba razmerja med dolgom in EBITDA je razmerje med dolgom in EBITDAX, ki je podobno, le da je EBITDAX EBITDA pred stroški raziskovanja za uspešna podjetja. To razmerje se običajno uporablja v Združenih državah Amerike za normalizacijo različnih računovodskih obravnav stroškov raziskovanja (metoda celotnih stroškov v primerjavi z metodo uspešnih naporov).
Stroški raziskovanja se v računovodskih izkazih običajno nahajajo kot stroški raziskovanja, opuščanja in suhih lukenj. Drugi odškodninski odhodki, ki jih je treba prišteti, so oslabitve, povečanje obveznosti za odhod premoženja in odloženi davki.
Razmerje pokritja obresti
Drugi količnik finančnega vzvoda, ki se nanaša na plačila obresti, je količnik kritne obrestne mere. Težava le pri pregledu skupnih dolžniških obveznosti za podjetje je, da vam ne povedo ničesar o sposobnosti podjetja za odplačilo dolga. To je točno tisto, kar želi določiti razmerje pokritosti obresti.
To razmerje, ki je enako operativnemu dohodku, razdeljeno na odhodke za obresti, prikazuje sposobnost podjetja za plačilo obresti. Na splošno si želite ogledati razmerje 3, 0 ali višje, čeprav se to razlikuje od industrije do industrije.
Razmerje pokritja s fiksno obremenitvijo
Čas zasluženih obresti (TIE), znan tudi kot razmerje kritja s fiksnimi stroški, je sprememba razmerja pokritja obresti. Koeficient finančnega vzvoda skuša izpostaviti denarni tok glede na obresti, ki jih dolgujejo dolgoročne obveznosti.
Za izračun tega razmerja poiščite dobiček podjetja pred obrestmi in davki (EBIT), nato pa ga razdelite na stroške obresti dolgoročnih dolgov. Izkoristite dohodek pred obdavčitvijo, ker so obresti odbitne; celoten znesek zaslužka se lahko sčasoma uporabi za plačilo obresti. Ponovno so višje številke ugodnejše.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.