Ujemanje odgovornosti
Ujemanje obveznosti je naložbena strategija, ki se prilagaja prihodnji prodaji sredstev in dohodkom glede na čas pričakovanih prihodnjih stroškov. Strategija je postala široko sprejeta med upravljavci pokojninskih skladov, ki poskušajo zmanjšati likvidacijsko tveganje portfelja z zagotavljanjem prodaje sredstev, obresti in izplačila dividend, ki ustrezajo pričakovanim plačilom prejemnikom pokojnin. To je v nasprotju s preprostejšimi strategijami, ki poskušajo povečati donos, ne glede na čas umika.
Kako deluje usklajevanje odgovornosti
Ujemanje odgovornosti povečuje priljubljenost med izpopolnjenimi finančnimi svetovalci in bogatimi posameznimi strankami, ki uporabljajo več scenarijev rasti in umika, da bi zagotovili, da bodo po potrebi na voljo ustrezna denarna sredstva. Uporaba analitične metode Monte Carlo, ki uporablja računalniški program za povprečje rezultatov na tisoče možnih scenarijev, je postala priljubljena kot orodje za varčevanje s časom, ki se uporablja za poenostavitev strategije usklajevanja odgovornosti.
Kot primer, upokojenci, ki preživijo dohodke iz svojih portfeljev, se na splošno zanašajo na stabilna in neprekinjena plačila za dopolnitev plačil socialne varnosti. Ustrezna strategija bi vključevala strateški nakup vrednostnih papirjev za izplačilo dividend in obresti v rednih časovnih presledkih. V idealnem primeru bi bila ustrezna strategija vzpostavljena že pred začetkom upokojitvenih let. Pokojninski sklad bi uporabil podobno strategijo, da bi zagotovil izpolnjevanje obveznosti za prejemke.
Za proizvodno podjetje, izvajalec infrastrukture ali izvajalec stavb bi ustrezna strategija vključevala oblikovanje plačilnega načrta financiranja dolga projekta ali naložbe z denarnimi tokovi naložbe. Na primer, graditelj cestninskih cest bi pridobil projektno financiranje in začel odplačevati dolg, ko se cestninska cesta odpre prometu in nadaljuje s redno načrtovanimi plačili skozi čas.
Ključni odvzemi
- Ujemanje obveznosti je naložbena strategija, ki se prilagaja prihodnji prodaji sredstev in dohodkom glede na čas pričakovanih prihodnjih stroškov.
- Ta strategija se razlikuje od strategij za maksimiranje donosa, ki gledajo le na strani premoženja v bilanci stanja in ne na obveznosti.
- Pokojninski skladi vse pogosteje uporabljajo usklajevanje obveznosti, da bi zagotovili, da ne bo zmanjkalo zajamčenih sredstev za upravičence.
Imunizacija portfelja
Strategija usklajevanja obveznosti za portfelj s fiksnim dohodkom združuje trajanje sredstev in obveznosti v tako imenovani imunizaciji. V praksi je natančno ujemanje težko, vendar je cilj vzpostaviti portfelj, v katerem se obe sestavni deli donosa - donosnost cen in donosnost naložb - medsebojno izravnata, ko se obrestne mere premikajo. Obstaja obratna povezava med cenovnim tveganjem in tveganjem ponovnega investiranja in če se obrestne mere premaknejo, bo portfelj dosegel enako fiksno stopnjo donosa. Z drugimi besedami, "imunizira" iz gibanja obrestnih mer. Ujemanje denarnih tokov je še ena strategija, ki bo financirala tok obveznosti v določenih časovnih intervalih z denarnimi tokovi iz plačil glavnice in kuponov na instrumente s fiksnim dohodkom.
Imunizacija velja za "kvaziaktivno" strategijo za zmanjšanje tveganja, saj ima značilnosti aktivnih in pasivnih strategij. Čista imunizacija po definiciji pomeni, da se portfelj investira za določen donos za določeno časovno obdobje, ne glede na zunanje vplive, kot so spremembe obrestnih mer.
Priložnostni stroški uporabe imunizacijske strategije se lahko odpovejo potencialu aktivne strategije, ki zagotavlja, da bo portfelj dosegel želeni donos. Kot v strategiji za nakup in zadrževanje so tudi pri oblikovanju instrumenti, ki so najbolj primerni za to strategijo, visokokakovostne obveznice z oddaljenimi možnostmi neplačila. Dejansko bi bila najčistejša oblika imunizacije naložba v ničelno kuponsko obveznico in uskladitev zapadlosti obveznice z datumom, ko naj bi bil denarni tok potreben. To odpravlja vsako spremenljivost donosa, pozitivno ali negativno, povezano z vložitvijo denarnih tokov.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.