Primer o rezervnih valutah

Ameriški dolar je skoraj stoletje služil kot glavna svetovna rezervna valuta, saj je krono nosil funt šterlingov. Prihodnost dolarja kot najbolj priljubljene rezervne valute je manj gotova. Rezervne valute so tuje valute, ki jih hranijo centralne banke. Ko država pridobi rezerve, valute ne da v splošni obtok. Namesto tega rezervira rezerve v centralni banki. Rezerve se pridobivajo s trgovino, pri čemer država prevzemnica prodaja blago v zameno za valuto. Rezervne valute tako podmažejo kolesa mednarodne trgovine tako, da državam in podjetjem pomagajo pri opravljanju transakcij z isto valuto, kar je veliko enostavnejša naloga kot poravnava transakcij, ki vključujejo različne valute. Njihova priljubljenost je enostavno opaziti: med letoma 1995 in 2011 se je količina rezerve v valuti povečala za dobrih 730%, s približno 1, 4 bilijona do 10, 2 bilijona dolarjev.

Izdajatelji rezervnih valut
Rezervne valute običajno izdajajo razvite stabilne države. Med deviznimi rezervami se najpogosteje uporablja ameriški dolar, ki je po podatkih Mednarodnega denarnega sklada (IMF) do konca leta 2012 predstavljal skoraj 62% dodeljenih rezerv. Druge valute v rezervi vključujejo evro, japonski jen, Švicarski frank in funt šterling. Dolar je sicer še vedno najbolj razširjena rezervna valuta, vendar se je zaradi evra povečala konkurenca. Evro je zrasel z nekaj manj kot 18-odstotnim deležem dodeljenih rezerv, ko je bil uveden na finančne trge leta 1999, na 24% konec leta 2011.

Mednarodni denarni sklad poroča o dodeljenih rezervah, kar pomeni, da je država opredelila valute, ki jih ima v rezervi, in skupno devizno premoženje. Skupni odstotek skupnih deležev, ki so jim dodeljene rezerve, se z leti enakomerno zmanjšuje, s 74% v letu 1995 na 55% v letu 2011. Večji del tega premika je mogoče razložiti s spremembo deviznih holdingov v razvijajočih se državah in državah v razvoju. Leta 1995 so napredne ekonomije imele približno 67% vseh deviznih rezerv, pri čemer je bilo 82% teh rezerv. Do leta 2011 je bila slika obrnjena na glavo: države v razvoju in države v razvoju so imele 67% vseh rezerv, z manj kot 39% dodeljenih. Države v vzponu imajo zdaj približno 6, 8 bilijona dolarjev rezervne valute.

Prednosti stanja rezervne valute
Zakaj vse stanje hrošča, ki obdaja stanje rezervne valute? Ker država, ki izdaja rezervno valuto, zmanjšuje transakcijske stroške, saj obe strani transakcije vključujeta isto valuto in ena je vaša. Države izdaje rezervnih valut niso izpostavljene isti stopnji tečajnega tveganja, zlasti ko gre za blago, ki se pogosto kotira in se poravna v dolarjih. Ker želijo druge države držati valuto v rezervi in ​​jo uporabljati za transakcije, večje povpraševanje pomeni nižje stroške izposoje zaradi znižanih donosov obveznic (večina rezerv je državnih obveznic). Države izdaje se lahko tudi zadolžijo v svojih domačih valutah in so manj zaskrbljene zaradi podpiranja svojih valut, da se izognejo neplačilu.

Slabosti stanja rezervne valute
Stanje rezervne valute ni brez svojih pomanjkljivosti in težave, ki jih izdajajo države, se soočajo s podčrtajem, zakaj so zrela gospodarstva običajno tista, ki izdajajo široko zadržane valute. Nizki stroški zadolževanja, ki izhajajo iz izdaje rezervne valute, lahko spodbudijo tako nizko porabo tako javnega kot zasebnega sektorja, kar lahko povzroči mehurčke sredstev in povečanje dolga države. Na primer, kitajski voditelji so se zaradi spodbujevalne porabe v ZDA bali pred slabim dolarjem, saj bi to spodkopalo vrednost države v dolgu. Lahko bi tudi trdili, da je del vzroka, da so ZDA mogle porabiti tako svobodno, to, da je bilo treba presežne kitajske prihranke nekje parkirati in da je nekje v dolarju. Ta pojav ni nič novega; Robert Triffin (slava Triffin Dilemma) je ugotovil to pomanjkljivost, medtem ko je zlati standard še vedno živel in brcal. Če nadzor nad odlivom valute ogrozi tudi šibke finančne institucije, Hollywood (in resnično življenje) kaže, koliko kriminalci ljubijo dolarje.

Kako valute pridobijo status rezerve?
Države ne izpolnijo vloge, da bi njihove valute postale rezervne valute, in nobena mednarodna organizacija ne bi podelila tega statusa. Če želite dobiti sedež za mizo odraslih, pomaga razviti državi z velikim gospodarstvom z razmeroma svobodnimi pretoki kapitala, imeti bančni sistem, ki je sposoben biti upnik, in imeti izvozno moč. Zaradi teh zahtev je status rezervne valute bogat svetovni klub, kar je na žalost mnogih držav v razvoju. Valute Kitajske (drugo največje gospodarstvo na svetu), Brazilije (šesta), Rusije (deveto) in Indije (deseto) - držav BRIC - se ne štejejo za rezerve, zato so bile te države bolj glasni zagovorniki oblikovanja rezervna država, ki ni pridružena nobeni državi.

Kriki o globalni valuti postajajo močnejši, ko je dolar sorazmerno šibek, saj šibek dolar poceni ameriški izvoz in lahko uniči trgovinske presežke v drugih gospodarstvih, ki prevladujejo v izvozu. Kritiki valutnega trga s prevladujočim dolarjem so poudarili, da je ZDA lahko vedno težje dohajati povpraševanje po svetovnem dolarju, saj se njegova teža v svetovni ekonomiji zmanjšuje. Namesto da bi uporabljali dolar, so centralne banke iskale uporabo košarice valut, imenovane posebne pravice črpanja. Ta protokol bi dejansko zmanjšal vpliv katere koli države in navidezno bi silil bolj preudarne ekonomske politike.

Kaj pa Yuan?
Kaj pa kitajski juan? Kitajska je drugo največje gospodarstvo na svetu in se hitro razvija, nacionalni prestiž, ki je povezan z rezervno valuto, pa je verjetno nekaj, kar kitajski voditelji pozdravljajo. Morda je največja ovira, če Kitajska neofita ekonomske liberalizacije ni, da je juan strogo nadzorovan. Med nedavnimi krogi ameriških volitev je bila "manipulacija z valutami" pogosta fraza, saj je veliko podjetij menilo, da je juan zaradi zaščite kitajskega izvoza umetno nizek. Poleg tega Kitajska omejuje količino obveznic, ki jih tujci lahko posedujejo, rezervne valute pa so običajno državne obveznice in ne trde valute. Nekateri strokovnjaki verjamejo, da bi lahko nadaljnja liberalizacija juana leta 2015 pridružila klubu rezervne valute.

Spodnja črta
V takšnem svetovnem gospodarstvu, kjer države dobavljajo blago in blago s tako hrepenečim tempom, se v prihodnjih letih verjetno ne bo zmanjšal strah pred izkoriščanjem trgov zaradi denarnih omejitev. Nedavna finančna kriza je povečala pritisk na dolar, zlasti glede na možnosti javnega dolga in politično premoženje. Države brez statusa rezervne valute se bojijo, da so njihove usode vezane na makroekonomske in politične odločitve, ki so zunaj njihovega nadzora. Prizadevanje za svetovni trg, na katerem dominira manj dolar, ni nič novega, ampak tako kot si vlagatelji prizadevajo, da bi namesto samotnih zalog držali košaro naložb, tako to počnejo tudi centralne banke, ko gre za upravljanje svojih rezerv.