Možnosti Arbitrage priložnosti prek paritete Put-Call

Pomembno načelo pri določanju cen opcij se imenuje pariteta »poklica«. Pravi, da vrednost klicne opcije za eno odstopno ceno pomeni določeno pošteno vrednost za ustrezen vložek in obratno. Argument se za to cenovno razmerje opira na arbitražno priložnost, ki izhaja, če pride do razhajanja med vrednostjo klicev in enakimi cenami stavke ter datumom poteka. Vedeti, kako delujejo te trgovine, vam lahko daje boljši občutek, kako se možnosti, klicne možnosti in osnovne zaloge prepletajo.

Prilagoditve za ameriške možnosti

To razmerje velja za možnosti v evropskem slogu, vendar koncept velja tudi za možnosti v ameriškem slogu, prilagajanje dividend in obrestnih mer. Če se dividenda poveča, se vrednosti, ki potečejo po datumu ex-dividende, povečajo, medtem ko se klici zmanjšajo za podoben znesek. Spremembe obrestnih mer imajo nasprotne učinke. Zvišanje obrestnih mer poveča zvišanje vrednosti klicev in znižanje vrednosti.

Sintetični položaj

Strategije možnosti arbitraže vključujejo tako imenovane sintetične pozicije. Vse osnovne pozicije v osnovnem staležu ali njegove možnosti imajo sintetični ekvivalent. To pomeni, da se lahko profil tveganja (morebitni dobiček ali izguba) katere koli pozicije natančno podvoji z drugimi, vendar bolj zapletenimi strategijami. Pravilo za ustvarjanje sintetike je, da morajo biti cena in datum veljavnosti klicev in datumov klicev enaki.

Za ustvarjanje sintetike mora biti tako z osnovnimi delnicami kot tudi z možnostmi njihovo število delnic enako številu delnic, ki jih predstavljajo opcije. Za ponazoritev sintetične strategije razmislite o precej preprosti poziciji možnosti: dolg klic. Ko kupite klic, je vaša izguba omejena na plačano premijo, možni dobiček pa je neomejen. Zdaj razmislite o hkratnem nakupu dolgega in 100 delnic osnovne delnice. Ponovno je vaša izguba omejena na premijo, plačano za dani znesek, in vaš potencialni dobiček je neomejen, če cena delnic narašča. Spodaj je graf, ki primerja ti dve različni trgovini.

Če sta obe trgovini enaki, je to zato, ker sta. Medtem ko trgovina, ki vključuje pozicijo delnic, zahteva znatno več kapitala, je možni dobiček in izguba položaja na dolgi / dolgi borzi skoraj enaka lastništvu klicne opcije z isto stavko in potekom roka. Zato pozicijo z dolgimi / dolgimi zalogami pogosto imenujemo "sintetični dolgi klic." Dejansko je edina razlika med obema vrsticama v višini dividend, ki se izplačujejo v obdobju zadrževanja trgovine. Lastnik delnice bi prejel ta dodaten znesek, vendar lastnik možnosti za dolgo klic ne bi.

Arbitraža z uporabo pretvorbe in prekinitve

To idejo sintetičnega položaja lahko uporabite za razlago dveh najpogostejših arbitražnih strategij: pretvorbo in obratno pretvorbo (ki se pogosto imenuje preobrat). Uporaba sintetičnih strategij za arbitražo je utemeljena s tem, da morata biti položaj in enakovredna sintetična cena enaka, saj so tveganja in koristi enaki.

Preoblikovanje vključuje nakup osnovnih delnic, hkrati pa nakup kompleta in prodajo klica. (Položaj z daljšim / kratkim klicem je znan tudi kot sintetična kratka pozicija zalog.) Za obratno pretvorbo skratite osnovni del, hkrati pa prodajate nakup in kupite klic (sintetična dolga pozicija zalog). Dokler imata razpisna cena in datum istega stavka stavčno ceno, bo sintetična kratka / dolga delniška pozicija imela enak potencialni dobiček / izgubo kot sklenitev / lastništvo 100 delnic delnice (ne upoštevajo dividend in transakcijskih stroškov).

Ne pozabite, da ti posli zagotavljajo dobiček brez tveganja samo, če se cene premaknejo iz usklajevanja in se krši pariteta poklica. Če bi poslali te posle, ko cene niso poravnane, bi vse zaklepali v zajamčeno izgubo. Spodnja slika prikazuje možni dobiček / izgubo iz trgovanja s konverzijami, kadar pariteta klicev nekoliko ne pride v poštev.

Ta trgovina ponazarja osnovo arbitraže - kupujte nizko in prodajajte visoko za majhen, a fiksni dobiček. Ker dobiček izhaja iz razlike v ceni, med klicem in enakim stanjem, ko je trgovanje opravljeno, ni pomembno, kaj se zgodi s ceno delnice. Ker v osnovi ponujajo priložnost za brezplačen denar, so te vrste poslov redko na voljo. Ko se pojavijo, okno priložnosti traja le kratek čas (tj. Sekunde ali minute). Zato jih ponavadi izvajajo tržni proizvajalci ali etažni trgovci, ki te redke priložnosti hitro odkrijejo in transakcijo opravijo v nekaj sekundah (z zelo nizkimi transakcijskimi stroški).

Spodnja črta

Pariteta med klicnimi naročili je eden od temeljev za določanje cen opcij, ki pojasnjuje, zakaj se cena ene možnosti ne more premakniti zelo daleč, ne da bi se spremenila tudi cena ustreznih opcij. Torej, če je pariteta kršena, obstaja priložnost za arbitražo. Arbitražne strategije niso uporaben vir dobička za povprečnega trgovca, vendar vam znanje, kako delujejo sintetični odnosi, lahko pomaga razumeti možnosti, hkrati pa vam ponuja strategije, ki jih lahko dodate v svoj paket orodij z možnostmi trgovanja.