Ostro razmerje
Razmerje Sharpe je razvil nobelov nagrajenec William F. Sharpe in se uporablja za pomoč investitorjem pri razumevanju donosa naložbe v primerjavi s tveganjem. Razmerje je povprečna donosnost, pridobljena nad stopnjo netvegane stopnje na enoto nestanovitnosti ali skupno tveganje.
Če odštejemo stopnjo brez tveganja od povprečne donosnosti, lahko vlagatelj bolje izolira dobiček, povezan z dejavnostmi tveganj. Na splošno, večja kot je vrednost razmerja Sharpe, bolj privlačna je tveganju prilagojena donosnost.
1:49Ostro razmerje
Formula in izračun za ostro razmerje
Ostro razmerje = Rp − Rfσpwhere: Rp = donos portfolioRf = brez tveganj rateσp = standardni odklon presežka donosa portfelja \ začne {poravnano} & \ textit {ostro razmerje} = \ frac {R_p - R_f} {\ sigma_p} \\ & \ textbf {kjer:} \\ & R_ {p} = \ besedilo {vrnitev portfelja} \\ & R_ {f} = \ besedilo {stopnja brez tveganja} \\ & \ sigma_p = \ besedilo {standardni odklon presežek donosa portfelja} \\ \ konec {poravnano} Ostro razmerje = σp Rp −Rf, kjer: Rp = donos portfeljaRf = stopnja brez tveganjaσσp = standardni odklon presežka donosa portfelja
Koeficient Sharpe se izračuna tako, da se od donosa portfelja odšteje netvegana stopnja in se rezultat razdeli s standardnim odstopanjem presežka donosa portfelja.
Ključni odvzemi
- Koeficient Sharpe prilagodi preteklo uspešnost portfelja - ali pričakovano prihodnjo uspešnost - za presežno tveganje, ki ga je prevzel vlagatelj.
- Visoko razmerje med ostrimi je dobro v primerjavi s podobnimi portfelji ali skladi z nižjo donosnostjo.
- Koeficient Sharpe ima več pomanjkljivosti, vključno s predpostavko, da se donosnosti naložb običajno porazdelijo.
Dekodiranje ostrega razmerja
Koeficient Sharpe je postal najbolj razširjena metoda za izračun donosnosti, prilagojene tveganju. Sodobna teorija portfelja navaja, da dodajanje sredstev raznovrstnemu portfelju, ki ima nizke korelacije, lahko zmanjša tveganje portfelja, ne da bi pri tem prinašalo donos.
Dodajanje diverzifikacije bi moralo povečati razmerje Sharpe v primerjavi s podobnimi portfelji z nižjo stopnjo diverzifikacije. Da bi bilo to res, morajo vlagatelji sprejeti tudi domnevo, da je tveganje enako nestanovitnosti, ki ni nerazumno, vendar je lahko preozko, da bi ga lahko uporabili za vse naložbe.
Razmerje ostrino je mogoče uporabiti za oceno pretekle uspešnosti portfelja (naknadno), kjer se v formuli uporabljajo dejanski donosi. Vlagatelj bi lahko uporabil tudi pričakovano uspešnost portfelja in pričakovano stopnjo brez tveganja za izračun ocenjenega koeficienta Sharpe (predhodno).
Koeficient Sharpe lahko pomaga razložiti tudi, ali so presežek donosnosti portfelja posledica pametnih naložbenih odločitev ali posledica prevelikega tveganja. Čeprav lahko en portfelj ali sklad uživa višje donose od svojih vrstnikov, je dobra naložba le, če višji donosi ne presegajo dodatnega tveganja.
Večje kot je ostre razmerje portfelja, boljše je delovanje, prilagojeno tveganjem. Če rezultat analize povzroči negativno ostre razmerje, to pomeni, da je stopnja brez tveganja višja od donosa portfelja, ali pa se pričakuje, da bo donos portfelja negativen. V obeh primerih negativno ostro razmerje ostrine ne pomeni nobenega koristnega pomena.
Ostre razmerje proti Sortino razmerju
Odstopanje ostrega razmerja je razmerje Sortino, ki odstrani učinke gibanja cen navzgor na standardni odklon in se osredotoči na porazdelitev donosov, ki so pod ciljnim ali zahtevanim donosom. Razmerje Sortino nadomešča tudi stopnjo brez tveganja z zahtevanim donosom v števcu formule, zaradi česar je formula vrnitev portfelja manjša od zahtevane donosnosti, deljena s porazdelitvijo donosnosti pod ciljno ali zahtevano donosnost.
Druga sprememba ostrega razmerja je razmerje med Treynorjem, ki uporablja beta portfelja ali korelacijo portfelja z ostalim trgom. Cilj razmerja Treynor je ugotoviti, ali vlagatelj prejema nadomestilo za dodatno tveganje nad tveganjem na trgu. Formula Treynorjevega razmerja je donosnost portfelja, zmanjšana za stopnjo brez tveganja, deljeno z različico beta portfelja.
Omejitve uporabe ostrega razmerja
Koeficient Sharpe uporablja standardni odklon donosov v imenovalcu kot proxy celotnega portfeljskega tveganja, kar predvideva, da so donosi običajno razporejeni. Običajna porazdelitev podatkov je kot kotanje para kock. Vemo, da bo pri mnogih zvitkih najpogostejši rezultat kock 7, najmanj pogosti pa 2 in 12.
Toda donosnost na finančnih trgih je zaradi velikega števila presenetljivih padcev ali skokov cen odmaknjena od povprečja. Poleg tega standardni odmik predpostavlja, da so gibanja cen v obe smeri enako tvegana.
Koeficient ostrine lahko upravljajo upravljavci portfelja, ki želijo povečati svojo navidezno zgodovino donosov, prilagojenih tveganju. To lahko storite s podaljšanjem merilnega intervala. To bo povzročilo nižjo oceno nestanovitnosti. Na primer, letni standardni odklon dnevnih donosov je na splošno večji od tedenskega donosa, ki je posledično višji od mesečnega donosa.
Izbira obdobja za analizo z najboljšim potencialnim ostrim razmerjem, ne pa nevtralno obdobje za nazaj, je še en način, kako izbrati podatke, ki bodo izkrivili tveganje prilagojene donose.
Primer uporabe ostrega razmerja
Koeficient Sharpe se pogosto uporablja za primerjavo sprememb v splošnih značilnostih tveganja / donosa, ko se v portfelj doda novo sredstvo ali razred sredstev. Na primer, vlagatelj razmišlja, da bi svojemu obstoječemu portfelju, ki je trenutno razdeljen med delnice in obveznice, dodal dodelitev hedge skladov in je v zadnjem letu vrnil 15%. Trenutna stopnja brez tveganja je 3, 5%, nestanovitnost donosnosti portfelja pa je znašala 12%, zaradi česar je razmerje Sharpe 95, 8% ali (15% - 3, 5%) razdeljeno na 12%.
Vlagatelj verjame, da bo dodajanje hedge sklada v portfelj znižalo pričakovani donos na 11% za prihodnje leto, pričakuje pa tudi, da se bo volatilnost portfelja zmanjšala na 7%. Domneva, da bo stopnja brez tveganja v prihodnjem letu ostala enaka. Vlagatelj po isti formuli s predvidenimi prihodnjimi številkami ugotovi, da ima portfelj pričakovano razmerje med Sharpejem 107% ali (11% - 3, 5%), deljeno s 7%.
Tu je vlagatelj pokazal, da čeprav naložba hedge skladov zmanjšuje absolutni donos portfelja, je izboljšala njegovo uspešnost na podlagi prilagojene tveganju. Če je dodatek nove naložbe znižal količnik Sharpe, ga ne bi smeli dodajati portfelju. Ta primer predvideva, da je razmerje med ostrimi na podlagi pretekle uspešnosti mogoče pošteno primerjati s pričakovano prihodnjo uspešnostjo.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.