Analiza zalog: napovedovanje prihodkov in rasti

Delniški analitiki morajo napovedati prihodke in rast, da bodo lahko načrtovali pričakovani dobiček. Napovedane prihodke in napovedi rasti so pomembni sestavni deli varnostne analize, ki pogosto vodijo v vrednost zalog v prihodnosti. Če na primer podjetje v več obdobjih pokaže visoko stopnjo rasti, bo ukazovalo večkratnike, ki presegajo večkratnik trenutnega trga. Kadar se večkratno zvišanje vnaprej povečuje, bi se morala posledično povečati cena delnic, kar bi prineslo večji donos vlagateljev. Za načrtovanje naprej so potrebni številni vložki; nekateri izhajajo iz kvantitativnih podatkov, drugi pa so bolj subjektivni. Zanesljivost in natančnost podatkov temelji na napovedih.

Napovedovanje prihodkov

Oblikovani prihodki in rast bodo najbolj zanesljivi, če bodo vložki za njihovo določanje čim natančnejši. Za napovedovanje prihodkov analitiki zbirajo podatke podjetja, industrije in potrošnikov. Običajno tako podjetja kot industrijske trgovinske skupine objavljajo podatke, povezane s potencialno velikostjo trga, številom konkurentov in trenutnimi tržnimi deleži. Te podatke je mogoče najti v letnih poročilih in prek industrijskih skupin. Podatki o potrošnikih, ugotovljeni v anketah kupcev, UPC črtnem kodiranju in podobnih prodajnih mestih, slikajo trenutno in prihodnje pričakovano povpraševanje.

Dodatni vložki so potrebni za natančno modeliranje napovedi prihodkov podjetja. Računovodski izkazi, na primer bilanca stanja, obveščajo analitike o trenutnem stanju zalog podjetja in spremembah ravni zalog iz obdobja v drugo. Podjetja pogosto zagotavljajo tudi posodobitve zalog, pošiljk in pričakovanega števila prodaje na enoto v tekočem obdobju.

Povprečno ceno na enoto je mogoče izračunati z uporabo prihodka v izkazu poslovnega izida, deljenega s spremembo zalog (ali števila prodanih enot). Za pretekle transakcije lahko te podatke najdemo v poročilih Komisije za vrednostne papirje in borze ZDA (SEC), za prihodnje transakcije pa so potrebne predpostavke - kot vpliv konkurence na cenovno moč in pričakovano povpraševanje v primerjavi s ponudbo.

Na konkurenčnih trgih cene običajno padejo bodisi neposredno prek znižanja cen bodisi posredno v obliki rabatov. Konkurenca se pojavlja v obliki podobnih izdelkov različnih proizvajalcev ali novih izdelkov, ki vstopajo in kanibalizirajo stare. Ko ponudba presega povpraševanje, podjetja običajno potisnejo izdelke k potrošniku, kar običajno povzroči nižje cene. Napovedani prihodek se izračuna tako, da se vzame povprečna prodajna cena (ASP) za prihodnja obdobja in se pomnoži s številom pričakovanih prodanih enot. Te izračunane napovedi lahko "potrdi" vodstvo podjetja, ki lahko razpravlja o prihodkih in pričakovanjih o rasti na konferenčnih klicih, običajno načrtovanih okoli izida zadnjega letnega ali četrtletnega poročila. Poleg tega lahko vodstvo podjetja sodeluje na dogodkih znotraj obdobij, kot so industrijske konference, kjer objavljajo nove informacije o zalogah, konkurenčnosti na trgu ali cenah za potrditev ali pomoč pri oblikovanju prihodkovnih modelov.

Napovedovanje rasti

Ko se določijo prihodki, se lahko modelira prihodnja rast. Uporaba stopnje rasti prihodkov lahko pomaga določiti prihodnjo rast zaslužka. Določitev ustrezne stopnje rasti bo temeljila na pričakovanjih glede cene izdelka in prihodnje prodaje na enoto. Prodor na nove in obstoječe trge in sposobnost kraje tržnega deleža bosta vplivala na prihodnjo prodajo na enoto. Napovedi industrije, analiza ključnih značilnosti izdelkov in povpraševanje so sestavni deli napovedovanja stopnje rasti.

Poglejmo primer. Podjetje ABC začne s 100 USD prihodka. Pričakuje se, da bodo rasle v skladu s trgom. ABC napoveduje svojo sposobnost povečanja tržnega deleža in določanja cen. Tu je njihova napoved:

Izračun stopnje rasti

V tretjem in četrtem četrtletju se tako povečuje tržni delež kot tudi cenovna moč, kar neposredno vpliva na stopnje rasti.

Vpliv napovedi na vrednotenje

Končni cilj analitikov pri napovedovanju prihodkov in rasti je določiti primerno vrednost zalog. Potem ko bodo modelirali pričakovane prihodke in ugotovili, da bodo stroški še naprej enaki fiksnemu odstotku prihodkov, lahko analitiki izračunajo pričakovani dobiček za vsako prihodnje obdobje.

Naslednja tabela prikazuje pričakovani zaslužek za podjetje ABC:

Na podlagi teh modelov lahko analitiki primerjajo rast dohodka z rastjo prihodkov, da ugotovijo, kako dobro je podjetje sposobno obvladovati stroške in doseči rast prihodkov do konca.

V vsakem od 1., 2. in 3. leta ABC rast zaslužka presega rast prihodkov. Spremembe stopenj rasti se bodo odražale v vrednotenju, ki ga je trg za delnice pripravljen plačati. Zalogam, ki imajo trajnostno ali naraščajoče stopnje rasti, bodo dodeljene višje množice, zaloge z negativno rastjo pa bodo deležne nižjih množic. Za ABC bo povečana rast od 1. do 2. leta povzročila visoko množico, medtem ko se bo nizka rast v 4. letu (dejansko negativna rast dohodka v primerjavi z rastjo prihodkov) odražala v nižjem večkratniku.

Spodnja črta

Napovedi analitikov so ključne za določanje pričakovanih cen delnic, kar posledično vodi v priporočila. Brez možnosti natančnega napovedovanja odločitve za nakup ali prodajo zalog ni mogoče sprejeti. Čeprav napovedi zalog zahtevajo sestavljanje številnih količinskih podatkovnih točk iz različnih virov in tudi subjektivne določitve, bi analitiki morali biti sposobni ustvariti dokaj natančen model za oblikovanje priporočil.