Delniški vlagatelji bi morali podpirati za 40% potop: JPMorgan

Vlagatelji bi se morali zavzeti za možnost 20-odstotnega do 40-odstotnega znižanja cen delnic v naslednjih dveh ali treh letih, je povedal Daniel Pinto, sopredsednik in sopredsednik operativnega direktorja JPMorgan Chase & Co. (JPM) ), v intervjuju za Bloomberg. To bi predstavljalo resničen medvedji trg, v skladu s standardno opredelitvijo 20-odstotnega znižanja cen delnic. Njegova glavna vprašanja so: visoke vrednotenja, naraščajoče obrestne mere, inflacija in trgovinske vojne.

Medtem ko je Pinto iz Londona dejal, da so "trgi v dobrem stanju" in "nam gre dobro", je opozoril, da bodo vlagatelji v pozni fazi na trgu bikov verjetno nagajivi. "Še dve do tri leta do konca cikla in trgi bodo nervozni zaradi česar koli, " je dejal. Kljub temu pa je Pinto v zvezi s svojo napovedjo zmanjšanja od 20 do 40% poudaril, da "ni nikoli enega sprožilca, temveč kombinacija dejavnikov", ki bo sprožil velik upad trga.

Pobijanje iz časopisa

Če bi se Pintov 40-odstotni padec uresničil, bi to bil daleč največji odstotni padec na S&P 500 od medvedjega trga med letoma 2007 in 2009. Vendar pa je po poročanju The Wall Street Journal ta napoved grozljiva, kot se morda sliši vlagateljem s kratkimi spomini, je po zgodovinskih merilih neverjetno. Časopis ugotavlja, da v povprečju od dvajsetih let prejšnjega stoletja medvedji trg nastaja enkrat na vsakih 3, 5 leta in pošlje cene za 35%.

"Vsak prizadeven tržni strokovnjak, vreden svoje soli, se zaveda, da je napovedovanje prevrata na tržišču način, kako pritegniti pozornost, " piše v reviji. "Gre za zmerno tvegano, visoko nagrajevalno strategijo, saj dejansko pridobitev takšne pravice klica lepo plača, " nadaljuje Journal. Lahko bi dodali, da se bo, če se Pinto zmoti, le malo, če sploh, ta intervju spomnil tri leta.

Bolj zgodovinska perspektiva

Pinto se je v četrtek, 8. marca, v Parizu pogovarjal z Bloomberg TV v Parizu. Merjeno od zaključka prejšnjega dne, bi 40-odstotni padec indeksa S&P 500 (SPX) znižal na vrednost 1636. Trg je bil nazadnje na tej ravni avgusta 2013. V primerjavi z nenehnim rekordnim dosežkom 26. januarja bi padec na 1.636 pomenil padec za 43, 1%.

Med trgom za medvede 2007–09 je indeks v 517 koledarskih dneh na Yardeni Research Inc. v 517 koledarskih dneh padel za 56, 8% svoje vrednosti. Pred tem je med padcem Dotcoma 2000–2002 S&P 500 padel za 49, 1% 929 dni, tudi na Yardeni, kar šteje tri druge padce na trgu medveda 40% ali več od trka leta 1929. Yardeni dejansko šteje 20 medvedjih trgov od leta 1929 naprej ali približno enkrat na 4, 5 leta, s povprečnim padcem za 37%, kar je podobno številkam časopisa.

'Bodi pripravljen'

Kot nasvete za vlagatelje je Pinto dejal: "Bodite pripravljeni, ker vas takrat upusti resnično premagajo, ker se likvidnost suši, " in dodal, da morajo biti "disciplinirani". Vendar ni ponudil posebnih priporočil, vendar je ugotovil, da so njegova največja skrb vrednotenja. "Če želite pogledati vrednotenja, bi lahko postala težava, sprožilec, " je zatrdil. Ponavljajoča se zaskrbljenost med borznimi medvedi je bila vrednotenja, ki so po zgodovinskih standardih pretirana. Če se bo dobiček podjetij zaustavil ali zdrsnil ali če se bodo obrestne mere hitro poslabšale, bodo vrednotenja verjetno strmoglavljena. (Več o tem glej tudi: Zakaj se lahko zgodi zlom borze leta 1929 v letu 2018. )

Glede svetovnega gospodarstva Pinto verjame, da obstaja majhna verjetnost, da se bo v naslednjih mesecih začela recesija. Vendar pa mu tarife in trgovinske ovire predstavljajo največjo nevarnost na gospodarskem obzorju. "Te tarife (ki jih je predlagal predsednik Trump) bodo, če presežejo napovedano, zadevale trg prihodnje rasti." Celo nekateri na splošno bikovski tržni strategi napovedujejo, da bo preostali del leta 2018 vlagateljem ponudil dolgočasno vožnjo, več verjetnosti pa bo verjetno 10% ali več. (Za več si oglejte tudi: Delniški vlagatelji bi morali privezati varnostne pasove za več potopnih korakov .)

Tarife bodo "škodovale rasti, škodile naložbam"

Direktor JPMorgan Chase Jamie Dimon je v ločenem intervjuju za televizijo Bloomberg delil podobno stališče. Glede tarif je dejal: "Če se bo nadaljevalo in se še poslabšalo, bo to škodovalo rasti, škodovalo bo naložbam, " in dodal: "To bi lahko izravnalo nekatere zelo velike pozitivne rezultate, ki smo jih imeli od konkurenčne davčne reforme." Glede širše gospodarske slike je Dimon dejal: "Nekega dne bomo imeli recesijo. Mislim, da ne bo letos. Morda bo konec leta 2019?"

Po drugi strani

Medtem pa je Marko Kolanović, svetovni vodja strategije makro kvantitativnih in izpeljanih finančnih instrumentov, vsaj za letošnje leto, izrazil izrazito optimističen pogled na trge, vsaj za letos. Njegova ekipa napoveduje, da bo S&P 500 zaključil leto 2018 pri vrednosti 3000, ki jo bodo vodili močni temelji. To bi pomenilo 9, 5-odstoten dobiček od zaključka 8. marca, kar bi posledično padlo na 1636, kot predlaga Pinto, 54, 5-odstotno znižanje od te točke. (Za več si oglejte tudi: Zakaj veliki shod na borzi ne bo zadnji .)