Vloga s področja finančnega modeliranja

Recimo, da natančno preučujete želene oglase in naletite na oglas analitika lastniškega kapitala. Plača je velika; obstajajo možnosti potovanja. Izgleda, da je delo za vas. Če spodaj pripišete seznam kvalifikacij, si miselno odjavite vsako:

• Diplomirani iz inženirstva ali matematike - preverite
• Magisterij iz ekonomije ali poslovne administracije - preverite
• Radoveden, kreativen mislec - preverite
• Lahko razlaga finančne izkaze - preverite
• Močne tehnične analitične spretnosti - preverite
• Potrebne so izkušnje z modeliranjem - preverite, ne čakajte, bolje si sestavite sijajne velikosti 8x10.

Resnica je, da podjetja, ko želijo, da imajo lastniški analitiki izkušnje z modeliranjem, ni vseeno, kako fotogenični so. Izraz se nanaša na pomemben in zapleten del lastniške analize, znan kot finančno modeliranje. V tem članku bomo raziskali, kaj je finančni model in kako ga ustvariti. (Če želite izvedeti več o delu analitičnega kapitala, glejte Postanek finančni analitik .)

Definirano finančno modeliranje
Teoretično je finančni model niz predpostavk o prihodnjih poslovnih pogojih, ki poganjajo projekcije prihodkov, dobička, denarnih tokov in bilančnih računov.

V praksi je finančni model preglednica (običajno v Microsoftovi programski opremi Excel), ki jo analitiki uporabljajo za napovedovanje prihodnje finančne uspešnosti podjetja. Pravilno načrtovanje dobička in denarnih tokov v prihodnost je pomembno, saj je lastna vrednost delnice v veliki meri odvisna od pričakovanj o finančni uspešnosti družbe, ki je izdala izdajo.

Preglednica finančnega modela običajno izgleda kot tabela finančnih podatkov, organizirana v fiskalne četrtine in / ali leta. Vsak stolpec tabele predstavlja bilanco stanja, izkaz poslovnega izida in izkaz denarnih tokov prihodnjega četrtletja ali leta. Vrstice tabele predstavljajo vse vrstice v računovodskih izkazih družbe, kot so prihodki, odhodki, štetje delnic, kapitalski odhodki in bilančni računi. Tako kot računovodski izkazi, običajno model bere od vrha do dna ali pa prihodke z dobičkom in denarnimi tokovi. (Za več o finančnih izkazih glejte : Razčlenitev bilance stanja, Razumevanje izkaza poslovnega izida in Kaj je izkaz denarnih tokov? )

Vsako četrtletje vključuje niz predpostavk za to obdobje, kot so stopnja rasti prihodka, predpostavka bruto marže in pričakovana stopnja davka. Te predpostavke so tisto, kar je rezultat modela modela - na splošno podatki o dobičku in denarnem toku, ki se uporabljajo za vrednotenje podjetja ali pomoč pri sprejemanju odločitev o financiranju podjetja.

Zgodovina kot vodnik
Ko poskušate napovedati prihodnost, je dobro mesto za začetek preteklost. Zato je dober prvi korak pri oblikovanju modela popolna analiza nabora zgodovinskih finančnih podatkov in povezovanje projekcij z zgodovinskimi podatki kot podlago za model. Če je podjetje v zadnjih desetih letih ustvarilo bruto marže v razponu od 40% do 45%, potem bi bilo morda sprejemljivo domnevati, da je ob drugih enakih pogojih ta stopnja vzdržna v prihodnost.

Posledično lahko pretekli rezultati bruto marže postanejo osnova za prihodnjo napoved prihodkov. Analitiki so vedno pametni preučiti in analizirati zgodovinske trende rasti prihodkov, odhodkov, kapitalskih izdatkov in drugih finančnih meril, preden poskušajo načrtovati finančne rezultate v prihodnost. Zaradi tega razpredelnice finančnega modela običajno vsebujejo niz preteklih finančnih podatkov in z njimi povezanih analitičnih ukrepov, iz katerih analitiki izhajajo predpostavke in napovedi.

Projekcije prihodkov
Predpostavke o rasti prihodka so lahko ena najpomembnejših predpostavk v finančnem modelu. Majhne razlike v najvišji rasti lahko pomenijo velika nihanja v dobičku na delnico (EPS) in denarnih tokovih ter zato vrednotenje zalog. Zaradi tega morajo analitiki posvetiti veliko pozornosti pravilnemu napovedovanju projekcije. Dobro izhodišče je pogled na pretekle rezultate prihodkov. Morda je prihodek iz leta v leto stabilen. Morda je občutljiv na spremembe v nacionalnem dohodku ali drugih gospodarskih spremenljivkah skozi čas. Morda se rast pospešuje ali pa je mogoče ravno obratno. Pomembno je pridobiti občutek za to, kaj je v preteklosti vplivalo na prihodke, da bi dobro predvidevali prihodnost.

Ko enkrat preučimo zgodovinski trend, vključno z dogajanjem v zadnjih poročanih četrtinah, je pametno preveriti, ali je vodstvo dalo smernice za prihodke, kar je perspektiva uprave za prihodnost. Od tam analizirajte, ali so obeti dokaj konzervativni ali optimistični, ki temeljijo na temeljitem analitičnem pregledu poslovanja.

Napoved prihodnjega četrtletja za prihodnje četrtletje pogosto temelji na formuli na delovnem listu, kot so:

R1 = R0 × (1 + g), kjer je: R1 = prihodnji prihodekR0 = trenutni prihodek = odstotna stopnja rasti \ začnite {poravnano} & R_1 = R_0 \ krat (1 + g) \\ & \ textbf {kjer:} \\ & R_1 = \ besedilo {prihodnji prihodek} \\ & R_0 = \ besedilo {trenutni prihodek} \\ & g = \ besedilo {odstotna stopnja rasti} \\ \ konec {poravnano} R1 = R0 × (1 + g), kjer: R1 = Prihodnji prihodkiR0 = trenutni prihodek = odstotna stopnja rasti

[Analiza prihodkov je le del izdelave uspešnih finančnih modelov in njihovo uporabo za usmerjanje vaših naložbenih odločitev. Če se želite naučiti, kako sestaviti lastne modele in oceniti svoje finančne projekte, naj bodo to podjetja ali naložbe, pojdite na tečaj finančnega modeliranja Akademije Investopedia in po prvem predavanju sestavite model.]

Poslovni odhodki in marža
Ponovno je zgodovinski trend primeren za začetek pri napovedovanju stroškov. Analitiki pametno upoštevajo tako znesek dolarjev kot tudi njihov delež prihodka v prihodnosti in ugotavljajo, da obstajajo velike razlike med fiksnimi stroški in spremenljivimi stroški, ki jih ima podjetje. Če so se izdatki za prodajo, splošni in upravni (PSA) v zadnjih desetih letih gibali med 8% in 10% prihodkov, bo verjetno v prihodnosti padlo v ta razpon. To bi lahko bila osnova za napoved - znova tempirana na podlagi vodstvenih navodil in napovedi za celotno podjetje. Če se poslovanje hitro izboljšuje, kar se odraža v predpostavki o rasti prihodka, bo morda element stalnih stroškov PSA razdelil na večjo osnovo dohodka in bo delež prihodkov za PSA naslednje leto manjši, kot je zdaj. To pomeni, da se bodo marže verjetno povečale, kar bi lahko bil dober znak za lastniške vlagatelje.

Predpostavke o odhodkovnih vrsticah se pogosto odražajo kot odstotki prihodkov, celice preglednice, ki vsebujejo postavke odhodkov, pa imajo običajno formule, kot so:

E1 = R1 × povsod: E1 = stroškiR1 = prihodek za periodp = odstotek odhodkov prihodka za obdobje \ začnite {poravnano} & E_1 = R_1 \ krat p \\ & \ textbf {kjer:} \\ & E_1 = \ besedilo { odhodki} \\ & R_1 = \ besedilo {prihodek za obdobje} \\ & p = \ besedilo {odstotek odhodkov za obdobje} \\ \ konec {poravnano} E1 = R1 × povsod: E1 = strošekR1 = prihodek za periodp = odstotek odhodka prihodka v obdobju

Neoperativni stroški
Za industrijsko podjetje so neoperativni stroški predvsem odhodki za obresti in dohodnino. Pri načrtovanju odhodkov za obresti je treba zapomniti, da gre za delež dolga in ni izrecno vezan na poslovne dohodke. Pomemben analitični premislek je trenutna stopnja celotnega dolga, ki ga družba dolguje. Davki na splošno niso vezani na prihodke, temveč na dohodek pred obdavčitvijo. Na davčno stopnjo, ki jo podjetje plača, lahko vplivajo številni dejavniki, na primer število držav, v katerih posluje. Če je podjetje izključno domače, je analitik morda varen, če uporabi državno davčno stopnjo kot dobro predpostavko v napovedih. Še enkrat je koristno gledati pretekle rezultate v teh vrsticah kot vodilo za prihodnost.

Čisti dobiček in zaslužek na delnico
Predvideni čisti dohodek, ki je na voljo skupnim delničarjem, je predvideni prihodek, zmanjšani za načrtovane odhodke.

Predvideni dobiček na delnico (EPS) je ta številka, deljena s predvideno v celoti razredčenimi neporavnanimi delnicami. Dobički in projekcije EPS se na splošno štejejo za primarne rezultate finančnega modela, ker se pogosto uporabljajo za vrednotenje lastniških vrednostnih papirjev ali ustvarjanje ciljnih cen zalog.

Za izračun enoletne ciljne cene lahko analitik preprosto pogleda model, da v prihodnosti poišče številko EPS za štiri četrtine in ga pomnoži s predpostavljenim večkratnikom P / E. Predvideni donos iz delnice (brez dividend) je odstotna razlika od te ciljne cene do trenutne cene:

Predvideni donos = (T − P) Tja: T = ciljna cenaP = trenutna cena \ začnite {poravnano} & \ besedilo {Projektirani donos} = \ frac {(TP)} {T} \\ & \ textbf {kjer:} \\ & T = \ besedilo {ciljna cena} \\ & P = \ besedilo {trenutna cena} \\ \ konec {poravnano} Predvideni donos = T (T − P), kjer: T = ciljna cenaP = trenutna cena

Zdaj ima analitik preprosto podlago za odločitev o naložbi - pričakovani donos na zalogo. (Če želite izvedeti več o zaslužku na delnico, preberite Vrste EPS .)

Zaključek
Ker je sedanja vrednost delnice neločljivo povezana z obeti za finančno uspešnost izdajatelja, so vlagatelji pametni, da ustvarijo neko obliko finančne projekcije za oceno kapitalskih naložb. Preučevanje preteklosti v analitičnem kontekstu je le polovica zgodbe (ali manj). Razvoj razumevanja, kako lahko izgledajo računovodski izkazi podjetja v prihodnosti, je pogosto ključnega pomena za vrednotenje lastniškega kapitala.

Če želite izvedeti več o finančnih napovedih, preberite Velika pričakovanja: Napovedovanje rasti prodaje.