Trakovi
Tranši so deli združene zbirke vrednostnih papirjev, običajno dolžniških instrumentov, ki so razdeljeni po tveganju ali drugih značilnostih, da bi bili tržni različnim vlagateljem. Vsaka delnica ali tranša je eden od več povezanih vrednostnih papirjev, ki se ponujajo hkrati, vendar z različnimi tveganji, nagradami in ročnostmi, ki se lahko prijavijo različnemu krogu vlagateljev.
1:06Trakovi
Osnove rova
Težavi v strukturiranih financah so dokaj nedavni razvoj, ki ga je spodbudila večja uporaba listinjenja za delitev včasih tveganih finančnih produktov s stalnimi denarnimi tokovi, da bi te oddelke prodali drugim vlagateljem. Beseda "tranša" izvira iz francoske besede za rezino. Ločene tranše večjega obsega premoženja so običajno opredeljene v transakcijski dokumentaciji in dodeljene različnim razredom opomb, od katerih ima vsaka drugačno boniteto obveznic.
Starejše tranše običajno vsebujejo sredstva z višjimi bonitetnimi ocenami kot mlajše tranše. Starejše tranše imajo najprej zastavno premoženje - v primeru neizpolnitve obveznosti jih je treba najprej povrniti. Junior tranši imajo drugo zastavno pravico ali pa sploh nimajo zastavne pravice.
Primeri finančnih produktov, ki jih lahko razdelimo na tranše, vključujejo obveznice, posojila, zavarovalne police, hipoteke in druge dolgove.
ključni odvzemi
- Tranši so deli združene zbirke vrednostnih papirjev, običajno dolžniških instrumentov, ki so razdeljeni po tveganju ali drugih značilnostih, da bi bili tržni različnim vlagateljem.
- Tranji imajo različne ročnosti, donose in stopnje tveganja - ter privilegije pri vračilu v primeru neplačila.
- Tranši so pogosti pri izdelkih, kot so CDO in CMO.
Kopi v hipotekarnih vrednostnih papirjih
Tranša je skupna finančna struktura za listinjene dolžniške produkte, kot je dolžniška obveznost (CDO), ki združuje zbiranje sredstev, ki ustvarjajo denarni tok - kot so hipoteke, obveznice in posojila - ali hipotekarno zavarovanje (MBS ). MBS je sestavljen iz več hipotekarnih skladov, ki imajo široko paleto posojil, od varnih posojil z nižjimi obrestnimi merami do tveganih posojil z višjimi stopnjami. Vsak poseben hipotekarni sklad ima svoj čas do zapadlosti, kar vpliva na tveganje in koristi. Zato se izvajajo tranše za razdelitev različnih hipotekarnih profilov na rezine, ki imajo finančne pogoje, primerne za določene vlagatelje.
Na primer, zavarovanje s hipotekarnimi obveznostmi (CMO), ki ponuja delitveni portfelj vrednostnih papirjev, ki ima hipotekarne hipoteke, bi lahko imelo hipotekarne tranše z ročnostjo enoletnega, dvoletnega, petletnega in dvajsetletnega obdobja, vse z različnimi donosi. Če želi vlagatelj naložiti v hipotekarne vrednostne papirje, lahko izbere vrsto tranše, ki bo najbolj primerna za njegov apetit za vračilo in njegovo naklonjenost tveganju.
Vlagatelji prejemajo mesečni denarni tok na podlagi tranše MBS, v katero so investirali. Lahko ga poskušajo prodati in hitro profitirati ali se zadržati in realizirati majhne, a dolgoročne dobičke v obliki plačil obresti. Ta mesečna plačila so biti in kosi vseh plačil obresti lastnikov stanovanj, katerih hipoteka je vključena v določen MBS.
Naložbena strategija pri izbiri ropov
Vlagatelji, ki želijo imeti dolgotrajen stalen denarni tok, bodo vlagali v tranše z daljšim časom do zapadlosti. Vlagatelji, ki potrebujejo bolj neposreden, a bolj donosen dohodek, bodo vlagali v tranše z manj časa do zapadlosti.
Vse tranše, ne glede na obresti in zapadlost, omogočajo vlagateljem, da prilagodijo naložbene strategije svojim specifičnim potrebam. Nasprotno, tranše pomagajo bankam in drugim finančnim institucijam privabiti vlagatelje v različnih vrstah profila.
Tranši dodajajo zapletenost naložb v dolge in včasih predstavljajo težavo neuveljavljenim vlagateljem, ki tvegajo, da bodo izbrali tranšo, ki ni primerna njihovim naložbenim ciljem.
Agencije za ocenjevanje bonitetnih ocen lahko tudi napačno razvrstijo rove. Če se jim dodeli višja ocena kot zasluženi, lahko vlagatelji izpostavijo tvegatejša sredstva, kot so nameravali. Takšno napačno označevanje je vplivalo na razpad hipoteke leta 2007 in kasnejšo finančno krizo: Tranši, ki vsebujejo junk obveznice ali hipotekarne hipoteke - pod sredstvi naložbenega razreda - so bili označeni kot AAA ali enakovredni bodisi zaradi nesposobnosti, neprevidnosti ali (kot nekateri zaračunavajo ) neposredna korupcija s strani agencij.
Primer resničnega sveta
Po finančni krizi 2007–2009 je prišlo do eksplozije tožb proti izdajateljem skupnih ureditev trgov, CDO in drugih dolžniških vrednostnih papirjev - in med vlagatelji v same izdelke, ki so jih vsi v tisku imenovali »tranša vojna«. Zgodba v Financial Timesu 14. aprila 2008 je zapisala, da so vlagatelji v višjih delih propadlih CDO izkoristili prednostni status, da so izkoristili nadzor nad premoženjem in prekinili plačila drugim imetnikom dolgov. Skrbniki CDO, kot sta Deutsche Bank in Wells Fargo, so vložili tožbe, da bi zagotovili, da bodo vsi vlagatelji v tranši še naprej prejemali sredstva.
In leta 2009 je upravljavec hedge sklada v Greenwichu, Carrtonton Investment Partners, vložil tožbo proti hipotekarnemu podjetju American Home Mortgage Servicing, Inc. Hedge sklad je imel v lasti mlajše tranše hipotekarnih vrednostnih papirjev, ki so vsebovali dana posojila ob izključitvi, da je American Home prodajal po (domnevno) nizkih cenah - s tem je oškodoval donos tranše. Carrington je v pritožbi trdil, da so bili njegovi interesi mlajšega imetnika tranše v skladu z interesi višjih imetnikov tranše.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.