Resnica o golih kratkih prodajah: komentar

Osnovna oblika prodaje na kratko je prodaja zalog, ki si jih izposodite od lastnika in jih nimate v lasti. V bistvu oddate izposojene delnice. Druga oblika je prodaja zalog, ki jih nimate v lasti in si jih nekdo ne izposodi. Tu kupcu dolgujete kratke delnice, vendar jih "ne uspe dostaviti." Ta oblika se imenuje gola kratka prodaja.

Golo krajšanje je nezakonita praksa prodaje delnic na kratko, za katero ni bilo pritrdilno ugotovljeno. Običajno si morajo trgovci izposoditi delnico ali določiti, da se lahko izposoja, preden jo prodajo na kratko. Zaradi različnih vrzeli v pravilih in razhajanj med papirnimi in elektronskimi trgovinskimi sistemi se še vedno dogaja golo kratke hlače.

Preberite več: Naked Shorting //www.investopedia.com/terms/n/nakedshorting.asp#ixzz55qsMqRAa
Spremljajte nas: Investopedia na Facebooku

Te kratke prodaje skoraj vedno izvajajo samo proizvajalci opcij, ker naj bi to storili, da bi ohranili likvidnost na trgu z opcijami. Izdelovalci tržnih možnosti pa so pogosto posredniki ali veliki hedge skladi, ki zlorabljajo oprostitev izvzetja izdelovalca trga. (Glejte tudi: Kako se lotiti trikov ustvarjalca na trgu .)

Skrajšanje brez neuspešne dostave

Obstaja še ena oblika prodaje na kratko, ki jo opisujem kot sintetično prodajo na kratko. To vključuje prodajo klicev in / ali kupovanje prodajnih mest. Pri prodaji klicev imate negativne delte (negativni položaj v ekvivalentu delnic) in tako tudi nakup. Nobena od teh pozicij ne zahteva izposoje zalog ali "neuspešne dostave" zalog.

Ovratnica ni nič drugega kot istočasna prodaja klica brez denarja in nakup denarja brez denarja z istim datumom poteka. Drug način kratke prodaje je prodaja ene same zaloge, ki je enakovredna goli prodaji na kratko. Vendar nobene delnice niso izposojene in tudi delnic ni bilo mogoče izročiti.

Vnaprej predplačniški posli in zamenjave se včasih uporabljajo za kratke prodaje. Vendar se to stori neposredno med stranko in neko banko ali zavarovalnico, od katerih so mnogi postali sumljivi, ker lahko jamčijo za stran. (Glej tudi: Uvod v zamenjave .)

Če imate katero koli od zgornjih pozicij samo ali v kombinaciji z drugim, v bistvu dobite negativen delta, s čimer boste imeli koristi, če se bo delnica zmanjšala. (Glejte tudi: Možnosti za začetnike. )

Zahteve glede marže in nakazila denarja

Naslednje je točno tisto, kar se zgodi, ko opravite kratko prodajo, kot je navedeno zgoraj. Odločili ste se za prodajo nekaterih delnic, ki jih nimate, ker boste morda želeli zmanjšati tveganje za druge dolge pozicije, ki jih lahko imate, ali pa želite gole stave, da se bo delnica zmanjšala.

Na primer: izposodite si delnice, ki jih želite prodati na kratko, in posrednika naročite, naj proda 1000 delnic po 50 dolarjev. Po prodaji se 50.000 USD nakaže na račun vašega posrednika (ne na vaš račun, kot si morda nekateri mislijo. To razlikovanje je pomembno). Nato morate vnašati potrebno začetno maržo na svoj račun, da posredniku zagotovite, da je na vašem računu denar, s katerim lahko pokrijete izgubo, ki bi jo lahko utrpeli, če izgubite na kratki prodaji. Kratek prodajalec mora na svojem maržarskem računu vzdrževati minimalno zahtevo za vzdrževanje. Seveda, če je kratek prodajalec posrednik, sta tako račun posrednika kot tudi račun kratkega prodajalca v bistvu enaka.

Posrednik zasluži obresti od posojanja izkupička od prodaje na kratko drugim maržnim strankam. Ta posojilodajalec postane kratek prodajalec, ko je posrednik krajši prodajalec. Ko posrednik, ki deluje kot proizvajalec opcij, proda golo kratko prodajo, mu ni treba izposoditi delnic in namesto tega sam zbere vse obresti na izkupiček. (Glej tudi: Kratka prodaja: Izdelava prepovedi .)

Če se zaloga po prodaji 1.000 delnic po 50 dolarjev - recimo 45 dolarjev - zmanjša, se 5000 USD prenese z računa posrednika na račun kratkega prodajalca, ki ga lahko prodajalec odstrani. Njegova zahteva za maržo se zniža za 50% od 5000 USD. Po drugi strani pa, če se zaloga dvigne na 55 dolarjev, se 5000 USD premakne z marže računa prodajalca na račun posrednika in minimalne zahteve za vzdrževanje prodajalca se bodo povečale.

Ta denarna nakazila potekajo povsem enako, ali opravljate redno prodajo na kratko ali golo prodajo na kratko. Obstajajo podobni prihodnji prenosi, če ste prodali klice ali prodali posamezne terminske pogodbe. Ko kupite nakupe in jih v celoti plačate, po nakupu ni nobenega od teh nakazil, čeprav vrednost vašega računa zagotovo niha, kolikor vrednost nihanja niha.

Vsi zgoraj navedeni načini pridobivanja negativnih delt povzročajo pritisk na vrednost zaloge, podobno kot neposredna prodaja dolgih zalog pritiska na ceno zaloge. Poleg tega te metode kratkoročne prodaje včasih uporabljajo tisti, ki imajo notranje informacije o nekem negativnem prihodnjem dogodku, da bi nezakonito profitirali s prodajo ali skrajševanjem zalog pred napovedjo tega prihodnjega dogodka. Kombinacije zgornjih pozicij z dolgimi pozicijami, kjer so ustvarjene seštete neto kratke ekvivalentne pozicije, se pogosto uporabljajo za prikrivanje nezakonitih trgovanj z notranjimi informacijami.

Medijski uporniki

Gola prodaja na kratko je danes pogosto v novicah, kritizirajo pa jo novinarji in drugi strokovnjaki, ki trdijo, da so goli prodajalci kratkih prodajalcev, združeni z "glasniki", povzročili propad med Bear Stearns in Lehman Brothers. Kot „dokazilo o kratkih prodajnih dneh po tem, ko so zaloge padle, navajajo velik„ neuspeh dostave “zalog. Čeprav se je gola kratka prodaja zgodila po propadu, še vedno držijo zamisli, da so tiste kratke prodaje po koncu dogodka povzročile propad. (Glej tudi: Študija primera: Zlom Lehman Brothers .)

Po mojem mnenju tisti, ki menijo, da je gola kratka prodaja povzročila propad med Bear Stearns in Lehman Brothers, preusmeri pozornost s strani ilegalnih trgovcev in njihovih zavezniških manipulatorjev.

Zaradi velikega obsega zalog, ki niso uspeli, in kratke prodaje po propadih med Bear Stearns in Lehman Brothers me prepričajo, da za te velike količine obstaja razlaga. Vendar ta strategija ni povzročila propada teh podjetij. (Glejte tudi: Kratko prodajno vadnico .)

Spodnja črta

Prodaja kratkega je mogoče storiti na nešteto načinov. Čeprav se v kratkih prodajah golih prodajalcev v medijih pogosto pojavlja slab ugled, ker jih pogosto zlorabljajo, ni tako zloben, kot predlagajo njegovi kritiki.