Vrste strategij za uravnoteženje

Ponovna uravnoteženost je bistvena sestavina procesa upravljanja portfelja. Vlagatelji, ki iščejo storitve strokovnjaka, imajo običajno želeno stopnjo sistematične izpostavljenosti tveganju, zato je njihov upravljavec portfelja odgovoren, da prilagodi naložbene naložbe tako, da upoštevajo omejitve in želje strank.

Čeprav strategije za izravnavo portfelja povzročajo transakcijske stroške in davčne obveznosti, je ohranitev želene ciljne razporeditve več prednosti.

Zakaj rebalans?

Predvsem izravnava portfelja varuje vlagatelja pred pretirano izpostavljenostjo nezaželenim tveganjem. Drugič, ponovna uravnoteženost zagotavlja, da izpostavljenosti do portfelja ostanejo v okviru strokovnega področja upravljavca.

Predpostavimo, da ima upokojenec 75% svojega portfelja vloženega v netvegana sredstva, preostanek pa v lastniške deleže. Če se lastniške naložbe potrojijo po vrednosti, se 50% portfelja zdaj dodeli tveganim delnicam. Posamezni upravitelj portfelja, ki je specializiran za naložbe s fiksnim dohodkom, ne bi bil več usposobljen za upravljanje portfelja, saj se je razporeditev premaknila zunaj njegovega strokovnega področja. Da bi se izognili tem neželenim premikom, je treba portfelj redno uravnotežiti.

Prav tako naraščajoči delež portfelja, ki je dodeljen lastniškim kapitalom, povečuje splošno tveganje na ravni, ki presegajo tiste, ki jih upokojenec običajno želi. (Če želite več, glejte "Uravnotežite svoj portfelj, da boste ostali na poti.")

Obstaja več osnovnih možnosti za izravnavo ravnovesja, ki jih lahko uporabijo maloprodajni ali institucionalni vlagatelji za ustvarjanje optimalnega naložbenega procesa.

Ponovna uravnoteženost koledarja

Ponovna uravnoteženost koledarja je najbolj rudimentarni pristop k izravnavi. Ta strategija preprosto vključuje analizo naložbenih deležev v portfelju v vnaprej določenih časovnih intervalih in prilagajanje prvotni razdelitvi z želeno frekvenco. Običajno so prednostne mesečne in četrtletne ocene, ker bi bilo tedensko ponovno uravnoteženje predrago, letni pristop pa bi omogočil preveč vmesnega premika portfelja. Idealna pogostost izravnave mora biti določena na podlagi časovnih omejitev, transakcijskih stroškov in dopustnega premika.

Glavna prednost usklajevanja koledarja pred formuliranim uravnoteženjem je, da vlagatelju bistveno manj časa, saj je slednji postopek stalen postopek.

Odstotek izravnave portfelja

Prednostni, vendar nekoliko bolj intenziven pristop k izvajanju vključuje časovni načrt izravnave, osredotočen na dopustno odstotno sestavo sredstva v portfelju. Vsakemu razredu sredstev ali posamezni vrednostni papirji se dodeli ciljna teža in ustrezen tolerančni razpon.

Na primer, strategija dodeljevanja lahko vključuje zahtevo po 30% lastniških vrednostnih papirjev na novih trgih, 30% v domačih modrih čipih in 40% v državnih obveznicah s koridorjem +/- 5% za vsak razred sredstev. V bistvu lahko v lasti nastajajočega trga in domačega imetja modrega čipa niha med 25% in 35%, medtem ko mora biti od 35 do 45% portfelja dodeljenih državnih obveznic. Ko teža katerega koli holdinga skoči zunaj dovoljenega pasu, se celoten portfelj uravnoteži, da odraža začetno ciljno sestavo.

Ti dve tehniki izravnave, koledarska in koridorjska metoda, sta znani kot strategije stalnega mešanja, ker se uteži kmetijskih gospodarstev ne spreminjajo.

Določitev obsega koridorjev je odvisna od notranjih značilnosti posameznih razredov premoženja, saj imajo različni vrednostni papirji edinstvene lastnosti, ki vplivajo na odločitev. Transakcijski stroški, volatilnost cen in povezanost z drugimi deleži portfelja so tri najpomembnejše spremenljivke pri določanju velikosti pasov. Intuitivno bodo višji transakcijski stroški zahtevali širša dopustna območja za zmanjšanje vpliva dragih trgovinskih stroškov.

Po drugi strani pa visoka volatilnost nasprotno vpliva na optimalne pasove koridorjev; Tvegatejši vrednostni papirji bi morali biti omejeni na ozek razpon, da se zagotovi, da v portfelju niso preveč ali premalo predstavljeni. Končno lahko vrednostni papirji ali razredi premoženja, ki so močno povezani z drugimi naložbenimi naložbami, imajo široko območje, saj njihova gibanja cen vzporedno delujejo z drugimi sredstvi v portfelju.

(Varnostna varnost lahko na splošno zmanjša tveganje. Če želite izvedeti, kako deluje, glejte "Naredite svoj portfelj varnejšim s tveganimi naložbami.")

Zavarovanje portfelja s stalnim deležem

Tretji pristop za uravnoteženje, strategija zavarovanja s stalnim deležem portfelja (CPPI), predvideva, da se s povečanjem bogastva vlagateljev poveča tudi njihova toleranca do tveganja. Osnovna predpostavka te tehnike izvira iz želje, da se ohrani minimalna varnostna rezerva v gotovini ali brez tveganih državnih obveznic. Ko se vrednost portfelja poveča, se več sredstev vloži v lastniške vrednostne papirje, medtem ko padec vrednosti portfelja povzroči manjši položaj do tveganih sredstev. Ohranjanje varnostne rezerve, ne glede na to, ali se bo porabila za financiranje stroškov fakultete ali za polog za dom, je najpomembnejša zahteva vlagatelja.

Za strategije CPPI lahko količino vloženega denarja v zaloge določimo s formulo:

$ Delniške naložbe = M × (TA − F), kjer je: M = naložbeni multiplikator (več tveganja = višji M) TA = skupna sredstva portfeljaF = dovoljeno dno (minimalna varnostna rezerva) \ začeti {poravnano} & \ $ \ besedilo {zaloga Naložbe} = M \ krat (TA - F) \\ & \ textbf {kjer:} \\ & M = \ besedilo {multiplikator naložbe (več tveganja = večje} M) \\ & TA = \ besedilo {Skupna sredstva portfelja} \\ & F = \ besedilo {Dovoljeno dno (minimalna varnostna rezerva)} \\ \ konec {poravnano} $ delniške naložbe = M × (TA − F), kjer: M = naložbeni multiplikator (več tveganja = večje M) TA = skupna sredstva portfeljaF = Dovoljena tla (minimalna varnostna rezerva)

Recimo, na primer, da ima posameznik naložbeni portfelj v višini 300.000 dolarjev, od tega pa mora privarčevati 150.000 dolarjev, da lahko plačuje šolnino za hčerino univerzo. Množnik naložb je 1, 5.

Na začetku je znesek sredstev, vloženih v zaloge, 225.000 USD [1, 5 * (300 000-150 000 USD)], preostanek pa je dodeljen brez tveganim vrednostnim papirjem. Če trg pade za 20%, se vrednost lastniških deležev zmanjša na 180.000 USD (225.000 USD * 0.8), medtem ko vrednost imetja s fiksnim dohodkom ostane 75.000 USD, da ustvari skupno vrednost portfelja v višini 255.000 USD. Nato bi morali portfelj ponovno uravnotežiti po prejšnji formuli, zdaj pa bi bilo le tveganim naložbam dodeljenih 157.500 dolarjev [1, 5 * (255 000-150, 0000)].

Izravnavo CPPI je treba uporabljati v kombinaciji s strategijami za ponovno izravnavo in optimizacijo portfelja, saj ne vsebuje podrobnosti o pogostosti ponovnega izravnave, in samo navaja, koliko lastniškega kapitala mora imeti v portfelju, namesto da bi zagotovilo razčlenitev razredov sredstev skupaj z njihovim idealnim hodniki. Drugi vir težav s pristopom CPPI obravnava dvoumno naravo "M", ki se bo med vlagatelji razlikovala.

Spodnja črta

Rebalans portfelja zagotavlja zaščito in disciplino za vsako strategijo upravljanja naložb na malo in profesionalni ravni. Idealna strategija bo uravnotežila splošne potrebe po uravnoteženju z izrecnimi stroški, povezanimi z izbrano strategijo.