Razumevanje visokofrekvenčne trgovinske terminologije

Naraščanje zanimanja vlagateljev za visokofrekvenčno trgovanje (HFT), ki je pomembno za strokovnjake v industriji, se pospeši s HFT terminologijo. Številni izrazi HFT izvirajo iz industrije računalniških omrežij / sistemov, kar je pričakovati, saj HFT temelji na neverjetno hitri računalniški arhitekturi in najsodobnejši programski opremi. Na kratko razpravljamo pod 10 ključnimi izrazi HFT, za katere menimo, da so bistveni za razumevanje teme.

Co-Location

Lociranje računalnikov v lasti podjetij HFT in lastniških trgovcev v istih prostorih, v katerih so nameščeni računalniški strežniki borze. To podjetjem HFT omogoča dostop do cen delnic le delno sekundo pred ostalo vlagajočo javnost. Kolokacija je postala donosen posel za izmenjave, ki podjetjem HFT zaračunajo milijone dolarjev za privilegij "dostopa z nizko zamudo".

Kot pojasnjuje Michael Lewis v svoji knjigi "Flash Boys", je veliko povpraševanje po kolokaciji glavni razlog, da so nekatere borze močno razširile svoje podatkovne centre. Medtem ko je stara stavba newyorške borze zasedala 46.000 kvadratnih metrov, je podatkovni center NYSE Euronext v Mahwahu v New Jerseyju skoraj devetkrat večji, na 398.000 kvadratnih metrih.

Flash trgovanje

Vrsta trgovanja s HFT, pri katerem bo borza nekaj delcev sekunde "utripala" informacije o naročilih za nakup in prodajo udeležencev na trgu podjetjem HFT, preden so informacije na voljo javnosti. Flash trgovanje je sporno, ker lahko podjetja HFT s temi informacijami izkoristijo trgovanje pred čakajočimi naročili, ki jih je mogoče razlagati kot predčasno vodenje.

Ameriški senator Charles Schumer je julija 2009 komisijo za vrednostne papirje in borzo pozval, naj prepove trgovanje z bliskavico, češ da je ustvarila dvotirni sistem, kjer je privilegirana skupina preferencialno obravnavala, medtem ko so trgovci na drobno in institucionalni vlagatelji bili v nepoštenem položaju in prikrajšani za poštena cena za njihove transakcije.

Zamuda

Čas, ki preteče od trenutka, ko je signal poslan do njegovega prejema. Ker je nižja zamuda enaka večji hitrosti, visokofrekvenčni trgovci porabijo veliko za pridobitev najhitrejše računalniške strojne opreme, programske opreme in podatkovnih vrstic, tako da čim hitreje izvršijo naročila in pridobijo konkurenčno prednost pri trgovanju.

Največji dejavnik zakasnitve je razdalja, ki jo mora prehoditi signal, ali dolžina fizičnega kabla (ponavadi optičnega vlakna), ki prenaša podatke od ene točke do druge. Ker svetloba v vakuumu potuje s 186.000 miljami na sekundo ali 186 milj na milisekundo, bi imela družba HFT s strežniki, ki so locirani tik znotraj izmenjave, veliko nižjo zamudo - in s tem trgovinsko prednost - kot konkurenčna firma, ki se nahaja kilometrov stran .

Zanimivo je, da odjemalci za lokacijsko izmenjavo prejmejo enako dolžino kabla, ne glede na to, kje se nahajajo v menjalniških prostorih, da bi zagotovili enako zamudo.

Likvidnostni popusti

Večina borz je sprejela „model proizvajalca“ za subvencioniranje zagotavljanja likvidnosti delnic. V tem modelu vlagatelji in trgovci, ki oddajo limitirana naročila, običajno prejmejo majhen popust od borze po izvrševanju svojih naročil, ker se šteje, da so prispevali k likvidnosti delnic, tj. So "ustvarjalci likvidnosti".

Nasprotno pa tiste, ki oddajo tržna naročila, veljajo za "prevzemnike" likvidnosti in jim menjava za naročila plačuje skromno pristojbino. Medtem ko so popusti navadno deleži centa na delnico, lahko ti prištejejo znatne zneske nad milijoni delnic, s katerimi dnevno trgujejo visokofrekvenčni trgovci. Mnoga podjetja HFT uporabljajo trgovalne strategije, ki so posebej zasnovane za zajem čim večjega zmanjšanja likvidnosti.

Ujemanje motorja

Programski algoritem, ki tvori jedro trgovinskega sistema borze in se nenehno ujema z naročili za nakup in prodajo, funkcijo, ki so jo predhodno izvajali strokovnjaki na trgu. Ker ustrezni motor ustreza kupcem in prodajalcem za vse zaloge, je ključnega pomena za nemoteno delovanje izmenjave. Ujemajoči se motor nahaja v računalnikih menjalnice in je glavni razlog, da se podjetja HFT trudijo biti v neposredni bližini menjalniških strežnikov.

Pinging

Sklicuje se na taktiko vnašanja majhnih tržnih naročil - običajno za 100 delnic -, da bi spoznali velika skrita naročila v temnih bazenih ali borzah. Medtem ko si lahko pinging predstavlja kot analogno ladji ali podmornici, ki pošilja sonarne signale za zaznavanje prihajajočih ovir ali sovražnikovih plovil, se v kontekstu HFT pinging uporablja za iskanje skritega »plena«.

Takole - podjetja, ki kupujejo, uporabljajo algoritmične trgovinske sisteme, da razdelijo večja naročila na veliko manjša in jih nenehno vnesejo na trg, da zmanjšajo vpliv velikih naročil na trg. Da bi zaznali prisotnost tako velikih naročil, podjetja HFT dajo ponudbe in ponujajo po 100 delnic v sklopih za vsako kotacijo delnic.

Ko podjetje dobi „ping“ (tj. Izvršeno je majhno naročilo HFT-ja) ali serijo pingov, ki HFT opozorijo na prisotnost velikega naročila za nakup, se lahko vključi v plenilsko trgovinsko dejavnost, ki zagotavlja skoraj tveganje - brezplačen dobiček na račun kupca, ki bo za svoje veliko naročilo prejel neugodno ceno. Nekateri vplivni akterji na trgu so Pingingov radi »vabili«, saj je njegov edini namen privabiti institucije z velikimi ukazi, da razkrijejo svojo roko.

Prisotnost

Točka, kjer se trgovci povežejo s tržno izmenjavo. Da bi zmanjšali zamude, je cilj podjetij HFT čim bolj približati točko prisotnosti. Oglejte si tudi "Kolokacija".

Plenilsko trgovanje

Trgovinske prakse, ki jih uporabljajo nekateri visokofrekvenčni trgovci, da bi na račun vlagateljev ustvarili skorajda nizek dobiček. V knjigi Lewisa IEX borza, s katero se želi boriti proti nekaterim senčnejšim praksam HFT, določa tri dejavnosti, ki predstavljajo plenilsko trgovanje:

• „Počasna arbitraža na trgu“ ali „latenčna arbitraža“, pri kateri visokofrekvenčni trgovec arbitrira o majhnih razlikah v cenah zalog med različnimi borzami.
• "Elektronski sprednji tek", ki vključuje podjetje HFT, ki dirka pred velikim naročilom stranke na borzi, zajemanje vseh ponujenih delnic na različnih drugih borzah (če gre za nakupno naročilo) ali zadene vse ponudbe (če je naročilo za prodajo), nato pa se obrne in proda stranki (ali jo odkupi) stranki in odšteje razliko.
• "Rabatna arbitraža" vključuje dejavnost HFT, ki poskuša zajeti popuste likvidnosti, ki jih ponujajo borze, ne da bi dejansko prispevale k likvidnosti. Glejte tudi "Likvidnostni popusti."

Obdelovalec informacij o vrednostnih papirjih

Tehnologija, ki se uporablja za zbiranje podatkov o cenah in trgovanju z različnih borz, te podatke primerja in konsolidira ter nenehno širi ponudbe cen in trgovanja v realnem času za vse zaloge. SIP izračuna nacionalno najboljšo ponudbo in ponudbo (NBBO) za vse zaloge, toda zaradi čiste količine podatkov, ki jo mora obdelovati, ima končno zamudo.

Zamuda SIP pri izračunu NBBO je na splošno večja kot pri podjetjih HFT (zaradi hitrejših računalnikov in lokacije), in ta razlika v zaostankih - ki jih Lewis ocenjuje, da občasno doseže kar 25 milisekund - to je v središču plenilske dejavnosti HFT. Nasdaq OMX Group in NYSE Euronext vodita SIP v imenu 11 borz v ZDA

Pametni usmerjevalniki

Tehnologija, ki določa, v katero borzo se pošljejo naročila ali posli. Pametne usmerjevalnike lahko programirate za pošiljanje kosov velikih naročil (potem ko jih razdeli algoritem za trgovanje), tako da dobite stroškovno učinkovito izvedbo trgovine. Pametni usmerjevalnik, kot je zaporedni stroškovno učinkovit usmerjevalnik, lahko naročilo usmeri v temen bazen in nato na tržno izmenjavo (če se ne izvrši v prejšnjem) ali na menjavo, kjer je večja verjetnost, da prejme likvidnostni popust.

Spodnja črta

HFT v zadnjih letih izdeluje valove in raztrga perje (za uporabo mešane metafore). Toda ne glede na vaše mnenje o visokofrekvenčnem trgovanju bi vam moralo seznaniti s temi pogoji HFT izboljšati svoje razumevanje te sporne teme.