Razumevanje izvrševanja naročil

Tako vlagatelji kot tudi trgovci pogosto ne razumejo, kaj se zgodi, ko na vašem spletnem trgovinskem računu kliknete gumb »enter«. Če menite, da se vaše naročilo vedno izpolni takoj, ko kliknete gumb v računu, se motite. Morda boste presenečeni nad raznolikostjo možnih načinov zapolnitve naročila in s tem povezanimi časovnimi zamiki. Kako in kje se vaše naročilo izvrši, lahko vpliva na stroške vaše transakcije in ceno, ki jo plačate za zalogo.

Možnosti posrednika

Pogosta napačna ideja med vlagatelji je, da spletni račun vlagatelja neposredno poveže s trgi vrednostnih papirjev. To ne drži. Ko vlagatelj odda trgovino, bodisi prek spleta ali prek telefona, naročilo posreduje posredniku. Posrednik nato pregleda velikost in razpoložljivost naročila, da se odloči, katera pot je najboljši način za izvedbo.

Posrednik lahko poskusi izpolniti vaše naročilo na več načinov:

• Naročilo na tla. Za trgovanje z zalogami na borzah, kot je newyorška borza (NYSE), lahko posrednik vaše naročilo usmeri na dno borze ali na regionalno borzo. V nekaterih primerih bodo regionalne borze plačale pristojbino za privilegij za izvršitev naročila posrednika, znan kot plačilo za pretok naročil. Ker vaše naročilo poteka skozi človeške roke, lahko traja nekaj časa, da bo talni posrednik prišel do vašega naročila in ga izpolnil.
• Naročilo proizvajalcu tretjega trga. Za trgovanje z zalogami na borzi, kot je NYSE, lahko vaše posredovanje naročilo usmeri na tista, ki se imenuje izdelovalec tretjega trga. Tretji proizvajalec na trgu bo verjetno prejel naročilo, če: A) posrednika zavede, da mu naročilo usmeri, ali B) posrednik ni član borze, v katero bi bilo naročilo drugače.
• Internalizacija. Internalizacija se zgodi, ko se posrednik odloči, da bo vaše naročilo izpolnil iz zalog zalog, ki jih ima vaše borznoposredniško podjetje. To lahko naredi hitro izvedbo. To vrsto izvršbe spremlja podjetje vašega posrednika, ki zasluži dodaten denar.
• Elektronsko komunikacijsko omrežje (ECN). ECN se samodejno ujemajo z naročili za nakup in prodajo. Ti sistemi se uporabljajo zlasti za omejena naročila, saj se ECN lahko hitro ujema s ceno.
• Naročilo za Market Maker. Na zunajprodajnih trgih, kot je Nasdaq, lahko vaš posrednik svojo trgovino usmeri k prodajalcu, ki je odgovoren za delnice, ki jih želite kupiti ali prodati. To je običajno pravočasno in nekateri posredniki zaslužijo dodaten denar s pošiljanjem naročil določenim tržnim izdelovalcem (plačilo za pretok naročil). To pomeni, da vaš posrednik morda ne bo vedno pošiljal svojega naročila najboljšemu možnemu proizvajalcu na trgu.

Kot vidite, ima vaš posrednik različne motive za usmerjanje naročil na določena mesta. Očitno so morda bolj nagnjeni k temu, da internalizirajo naročilo za dobiček od namaza ali pošljejo naročilo regionalni borzi ali pripravljenemu proizvajalcu tretjega trga in prejmejo plačilo za pretok naročil. Izbira posrednika lahko vpliva na vašo spodnjo vrstico. Vendar pa bomo, kot smo raziskali v nadaljevanju, videli nekatere zaščitne ukrepe, s katerimi bomo omejili kakršne koli brezobzirne dejavnosti posrednika pri izvajanju poslov.

Brokerjeve obveznosti

Po zakonu so posredniki dolžni vsakemu od svojih vlagateljev zagotoviti najboljše izvedbo naročil. Vendar pa obstaja razprava, ali se to zgodi, ali če posredniki usmerjajo naročila iz drugih razlogov, kot so dodatni tokovi prihodkov, ki smo jih opisali zgoraj.

Recimo, na primer želite kupiti 1.000 delnic športnega konglomerata TSJ, ki se prodaja po trenutni ceni 40 dolarjev. Oddate tržno naročilo in napolni se pri 40, 10 USD. To pomeni, da vas bo naročilo stalo dodatnih 100 USD. Nekateri posredniki trdijo, da se vedno "borijo za dodatnega šestnajstega", a v resnici je priložnost za izboljšanje cen preprosto priložnost in ne garancija. Tudi ko se posrednik trudi za boljšo ceno (za omejeno naročilo), se zmanjšata hitrost in verjetnost izvršitve. Vendar je sam trg in ne posrednik lahko krivec, da naročilo ni izvršeno po kotirani ceni, zlasti na hitro delujočih trgih.

Nekateri akti, ki jih posredniki posredujejo, poskušajo izvesti posle v najboljšem interesu svojih strank kot tudi svojih. Kot bomo izvedeli, pa je Komisija za vrednostne papirje in borze (SEC) pripravila ukrepe za nagib lestvice k najboljšim interesom stranke.

SEC vstopi

SEC je sprejel ukrepe za zagotovitev najboljše izvedbe vlagateljev, s pravili prisili, da posredniki poročajo o kakovosti izvršb na podlagi zalog, vključno s tem, kako se izvajajo tržna naročila in kakšna je cena izvršbe v primerjavi z javno ponudbo učinkoviti namazi. Poleg tega mora posrednik med izvajanjem naročila od vlagatelja z omejitvenim nalogom izvršiti po ugodnejši ceni od javnih ponudb, mora ta posrednik sporočiti podrobnosti teh boljših cen. Ob veljavnih pravilih je veliko lažje določiti, kateri posredniki dobijo najboljše cene in kateri jih uporabljajo samo kot marketinško predstavitev.

Poleg tega SEC zahteva od posrednika / trgovcev, da obvestijo svoje stranke, če njihova naročila niso usmerjena za najboljšo izvedbo. Običajno je to razkritje na potrdilo o potrditvi trgovine, ki ga prejmete po oddaji naročila. Žal ta odpoved odgovornosti skoraj vedno ostane neopažena.

Ali je izvršitev naročila pomembna?

Pomen in vpliv izvršitve naročila sta odvisna od okoliščin, zlasti od vrste naročila, ki ga oddate. Na primer, če oddate omejeno naročilo, je vaše edino tveganje, da naročilo ne bo izpolnjeno. Če oddajate tržno naročilo, postaja hitrost in izvrševanje cen vse pomembnejša.

Upoštevajte tudi, da pri naročilu zalog, ki znaša 2000 dolarjev, ena šestnajstina znaša 125 dolarjev, kar vlagateljem z dolgoročnim časovnim obdobjem morda ni velik znesek. To primerjajte z aktivnim trgovcem, ki poskuša izkoristiti majhne vzpone in padce dnevnih ali čezdnevnih cen delnic. Isti 125 dolarjev pri naročilu za 2000 dolarjev poje za nekaj odstotnih točk. Zato je izvrševanje naročil veliko bolj pomembno za aktivne trgovce, ki se popraskajo in krepijo za vsak odstotek, ki ga dobijo.

Spodnja črta

Ne pozabite, da najboljša možna izvedba ni nadomestilo za zanesljiv naložbeni načrt. Hitri trgi predstavljajo velika tveganja in lahko povzročijo izvedbo naročil po cenah, bistveno drugačnih od pričakovanih. Vendar pa so te razlike le dolgoletna pot do uspešnega investiranja.