Kaj pomenijo nenehne donosnosti obveznic za borzo?

Donosnosti obveznic so na splošno nižje od leta 2009, kar je prispevalo k rasti delniškega trga. Donosnost obveznic v ZDA se je po sedemdesetih letih prejšnjega stoletja znižala skupaj z obrestnimi merami. V primerjavi z donosnostjo obveznic iz konca 20. stoletja so bili donosi med letoma 2009 in 2019 stalno nizki.

Splošni trend zniževanja obrestnih mer in donosnosti obveznic se pogosto pripisuje podpiranju višjih cen na borzi.

Tudi gospodarska rast nosi s seboj inflacijsko tveganje, ki zmanjšuje vrednost obveznic.

Inflacija in nenehno nizko donosno okolje

Donos obveznic temelji na pričakovanjih glede inflacije, gospodarske rasti, neplačilnih verjetnosti in trajanja. Obveznica prinaša fiksni znesek, ki se izplača ne glede na druge pogoje, zato znižanje inflacije poveča dejanski donos obveznice. Zaradi tega obveznice postanejo privlačnejše za vlagatelje, zato cene obveznic naraščajo. Višje cene obveznic pomenijo nižje nominalne donose.

Inflacija in inflacijska pričakovanja so med letoma 1980 in 2008 skoraj stalno padala. Tudi gospodarska rast se je po finančni krizi 2008 znižala.

Nižja pričakovanja glede rasti in inflacije pomenijo, da so donosi od leta 2009 stalno nizki. Vendar pa je večja rast povzročila nekoliko višje obrestne mere in donosnost obveznic med letoma 2013 in 2018. Nenehno nizki donosnosti obveznic ne pomenijo, da bodo donosi še naprej na isti nizki ravni.

Kako rast in delnice vplivajo na donose obveznic

V obdobju gospodarske širitve se cene obveznic in borze gibljejo v nasprotnih smereh, ker tekmujejo za kapital. Prodaja na borzi vodi v višje cene obveznic in nižje donose, ko se denar premika na trg obveznic.

Mitingi delniških trgov ponavadi povečujejo donos, ko denar prehaja iz relativne varnosti trga obveznic na bolj tvegane zaloge. Ko se optimizem glede gospodarstva povečuje, vlagatelji sredstva nakažejo na borzo, ker ima več koristi od gospodarske rasti.

Tudi gospodarska rast nosi s seboj inflacijsko tveganje, ki zmanjšuje vrednost obveznic.

Nižje donosnosti obveznic pomenijo višje cene delnic

Obrestne mere so najpomembnejši dejavnik pri določanju donosnosti obveznic in igrajo pomembno vlogo na borzi. Obveznice in delnice se ponavadi gibljejo skupaj po recesiji, ko so inflacijski pritiski in obrestne mere nizki.

Centralne banke so zavezane nizkim obrestnim meram za spodbujanje gospodarstva v času recesije. To traja, dokler gospodarstvo ne začne rasti, ne da bi denarna politika ali izkoriščanje zmogljivosti dosegli najvišje ravni, ko inflacija postane grožnja. Cene obveznic in delnic se gibljejo kot odgovor na kombinacijo blage gospodarske rasti in nizkih obrestnih mer.

Ključni odvzemi

• Donosnosti obveznic so na splošno nižje od leta 2009, kar je prispevalo k rasti delniškega trga.
• V obdobju gospodarske širitve se cene obveznic in borze gibljejo v nasprotnih smereh, ker tekmujejo za kapital.
• Obveznice in delnice se ponavadi gibljejo skupaj po recesiji, ko so inflacijski pritiski in obrestne mere nizki.
• Investitorji seveda zahtevajo večje donose od organizacij, pri katerih obstaja večja verjetnost, da bodo neplačani.

Vloga neplačil pri donosnosti obveznic

Verjetnost neplačila prav tako igra pomembno vlogo pri donosnosti obveznic. Kadar si vlada ali korporacija ne moreta privoščiti izplačila obveznic, obveznice privzeto plačujejo. Investitorji seveda zahtevajo večje donose od organizacij, pri katerih obstaja večja verjetnost, da bodo neplačani.

Obvezne državne zvezne obveznice v fiatnem denarnem sistemu na splošno veljajo za neplačane rizike. Ko se tveganje neplačila korporativnih obveznic poveča, se veliko vlagateljev preseže iz državnih obveznic in v varnost državnih obveznic. To pomeni, da cene korporacijskih obveznic padajo, zato se donosnosti korporacijskih obveznic povečujejo.

Visoko donosne ali junk obveznice imajo največje tveganje neplačila, privzeta pričakovanja pa bolj vplivajo na njihove cene. Med finančno krizo leta 2008 so se privzeta pričakovanja za številna podjetja močno povečala. Posledično so podjetniške obveznice začasno ponudile višje donose.