Kaj je širjenje medvedjega klica?

Razporeditev medvedjih klicev je opcija, ki vključuje prodajo klicne opcije in hkratni nakup druge klicne opcije (na istem osnovnem sredstvu) z istim datumom poteka, vendar višjo ceno odpovedi. Razporeditev medvedjega klica je ena od štirih osnovnih vrst navpičnih namazov. Ker je stavčna cena prodanega klica nižja od stavčne cene klica, kupljenega v medvedjem klicu, je opcijska premija, prejeta za prodani klic (tj. Kratka noga klica), vedno večja od zneska premije, plačane za klic kupljen (tj. dolga noga klica).

Ker začetek medvedjega klica medveda povzroči prejem vnaprejšnje premije, je znan tudi kot kreditni razmik ali nadomestno kot kratica klica. Ta strategija se na splošno uporablja za ustvarjanje premijskega dohodka, ki temelji na medvedjem pogledu trgovca na delnico, indeks ali drug finančni instrument.

Dobiček iz medvedjega klica

Razpon medvedjih klicev je nekako podoben strategiji za zmanjšanje tveganja pri nakupu opcij klicev, da se zaščiti kratek položaj na zalogi ali indeksu. Ker pa je instrument, ki se proda na kratko v razmiku medvedov, opcija klica in ne zaloga, je največji dobiček omejen na prejeto čisto premijo, medtem ko je pri kratki prodaji največji dobiček razlika med ceno, po kateri izvedena je bila kratka prodaja in nič (teoretično nizka, do katere lahko zaloga upada).

Razširitev medvedjega klica je zato treba upoštevati v naslednjih razmerah trgovanja:

• Pričakuje se skromna negativna stran: Ta strategija je idealna, ko trgovec ali vlagatelj pričakuje skromno zmanjšanje delnic ali indeksa, ne pa velik padec. Zakaj? Ker je pričakovanje velikega upada, bi bilo trgovcu bolje izvajati strategijo, kot so kratka prodaja, nakup kupcev ali začetek širjenja medveda, kjer so potencialni dobički veliki in niso omejeni samo na prejeto premijo.
• Volatilnost je visoka : Visoka implicitna volatilnost pomeni povečano stopnjo premijskega dohodka. Čeprav kratke in dolge noge medvedovega klica v veliki meri izravnajo vpliv nestanovitnosti, je plačilo za to strategijo boljše, če je volatilnost velika.
• Zmanjševanje tveganja je potrebno : medvedji klic medveda omeji teoretično neomejeno izgubo, ki je možna z golo (tj. Nepokrito) kratko prodajo možnosti klica. Ne pozabite, da prodaja klica prodajalcu, ki ima možnost izbire, obveznost, da dostavi osnovno varščino po stavki; pomislite na potencialno izgubo, če se osnovna vrednostna papirja dvigne za dva ali tri ali desetkrat, preden se klic izteče. Medtem ko dolga noga v medvedjem razmiku medveda zmanjšuje neto premijo, ki jo lahko zasluži prodajalec klicev (ali "pisatelj"), pa je njen strošek v celoti upravičen z znatnim zmanjšanjem tveganja.

Primer širjenja medvedjega klica

Razmislite o hipotetičnih zalogah podjetja Skyhigh Inc., ki trdi, da je izumil revolucionarni dodatek za reaktivno gorivo in je pred kratkim dosegel rekordnih 200 dolarjev v hlapnem trgovanju. Legendarni trgovec z opcijami "Bob the Bear" je na borzi medved, in čeprav misli, da bo v nekem trenutku padel na zemljo, verjame, da bo delnica sprva le nižala. Bob bi rad izkoristil nestanovitnost podjetja Skyhigh, da bi dobil nekaj premijskega dohodka, vendar je zaskrbljen zaradi tveganja, da bi se delnice še povečale. Zato sproži klic medveda, ki se širi na Skyhigh, na naslednji način:

Prodaja (ali kratek) pet pogodb v vrednosti 200 dolarjev Skyhigh klice poteče v enem mesecu in trgovanje s 17 dolarji.

Kupite pet pogodb za 210 klicev Skyhigh, ki prav tako potečejo v enem mesecu, in trgujete po 12 dolarjev.

Ker vsaka opcijska pogodba predstavlja 100 delnic, je Bob-ov čisti premijski dohodek =

(17 $ 100 x 5) - (12 $ 100 x 5) = 2500 USD

(Če želimo, da so stvari preproste, v teh primerih izključujemo provizije).

Možne scenarije razmislite mesec dni od zdaj, v zadnjih minutah trgovanja na datum poteka opcije:

Scenarij 1

Bobov pogled se izkaže za pravilen, Skyhigh pa trguje pri 195 USD.

V tem primeru bosta klica 200 in 210 dolarjev brez denarja in bosta potekla brez vrednosti.

Bob torej zadrži celoten znesek 2500 dolarjev čiste premije (manj provizij; tj. Če bi Bob plačal 10 dolarjev za opcijsko pogodbo, skupaj 10 pogodb pomeni, da bi plačal 100 dolarjev provizije).

Scenarij, v katerem borza trguje pod udarno ceno kratkega kraka, je najboljši možni medved za širjenje medvedjega klica.

2. scenarij

Skyhigh trguje pri 205 USD.

V tem primeru je klic od 200 dolarjev v denarju za 5 dolarjev (in trguje se s 5 dolarji), medtem ko klic 210 dolarjev ostane brez denarja in je zato brez vrednosti.

Bob ima torej dve možnosti: (a) zapreti kratek klicni znesek za 5 dolarjev ali (b) kupiti zaloge na trgu za 205 dolarjev, da izpolni obveznost, ki izhaja iz uveljavljanja kratkega klica.

Prvi način ukrepanja je zaželen, ker bi drugi postopek povzročil dodatne provizije za nakup in dostavo zalog.

Če zaprete kratek klic v višini 5 USD, bi to pomenilo izdatke v višini 2500 USD (tj. 5 $ 5 x 5 pogodb x 100 delnic na pogodbo). Ker je Bob ob začetku razširitve medvedjih klicev prejel 2.500 USD čistega kredita, znaša skupna donosnost 0 USD.

Bob torej prebija celo trgovino, vendar je v žepu v višini plačanih provizij.

Scenarij 3

Zahteve Skyhigh za reaktivno gorivo so potrjene, zaloga pa zdaj trguje na 300 dolarjev.

V tem primeru je klic 200 dolarjev v denarju za 100 dolarjev, medtem ko klic 210 dolarjev v denarju za 90 dolarjev.

Ker pa ima Bob klic v vrednosti 200 USD in dolgo pozicijo pri klicu 210 USD, je čista izguba zaradi njegovega medvedjega klica: [(100 $ - 90 $) x 5 x 100] = 5000 USD

Ker pa je Bob prejel 2500 USD po začetku širjenja medvedjega klica, je čista izguba = 2500 do 5000 USD

= - 2500 dolarjev (plus provizije).

Kako je to za zmanjšanje tveganja? Če bi Bob prodal pet od 200 klicev (ne da bi kupil za 210 dolarjev), bi bil v tem scenariju njegova izguba, ko je Skyhigh trgoval na 300 dolarjev, izguba:

100 $ x 5 x 100 = 50.000 USD.

Bob bi imel podobno izgubo, če bi prodal kratkih 500 delnic Skyhigh-a po 200 dolarjev, ne da bi kupil nobene možnosti klica za zmanjšanje tveganja.

Izračuni širjenja medvedjih klicev

Če povzamemo, so to ključni izračuni, povezani s širjenjem medvedjega klica:

Največja izguba = razlika med stavkajočimi cenami klicev (tj. Stavkajoča cena dolgih klicev, manjša cena kratkega klica) - Neto premija ali prejeti kredit + plačane provizije

Najvišji dobiček = Čista premija ali prejeti kredit - plačane provizije

Največja izguba nastane, ko delnice trgujejo po ali nad stavkovno ceno dolgega klica. Nasprotno pa največji dobiček pride, ko delnice trgujejo po ali pod udarno ceno kratkega klica.

Break-even = odmevna cena kratkega klica + neto premija ali prejeti kredit

V prejšnjem primeru je točka porazdelitve = 200 USD + 5 $ = 205 USD.

Prednosti širjenja medvedjega klica

• Širjenje medvedjega klica omogoča zaslužek premij z nižjo stopnjo tveganja, v nasprotju s prodajo ali pisanjem "golega" klica.
• Širjenje medvedjih klicev izkorišča čas propadanja, kar je zelo močan dejavnik v opcijski strategiji. Ker večina možnosti bodisi poteče bodisi se neizvede, je kvota na strani nosilca širjenja klic medveda.
• Širjenje medveda je mogoče prilagoditi svojemu tveganju. Sorazmerno konservativen trgovec se lahko odloči za ožji razmik, kjer cene stavkovnih stavk niso zelo daleč narazen, saj bo to zmanjšalo največje tveganje in največji potencialni dobiček položaja. Agresivni trgovec morda raje širši razpon, da bi povečal dobiček, tudi če to pomeni večjo izgubo v primeru porasta delnic.
• Ker gre za strategijo širjenja, bo imel medvedji klic medvedje zahteve glede nižje marže v primerjavi s prodajo golih klicev.

Slabosti med klicem medveda

• Dobički so v tej strategiji možnosti precej omejeni in morda ne bodo zadostovali za utemeljitev tveganja izgube, če se strategija ne bo uresničila.
• Obstaja veliko tveganje prenosa na krajši klic pred potekom, še posebej, če se zaloga hitro poveča. To lahko povzroči, da bo trgovec prisiljen kupovati zaloge na trgu po ceni, ki je precej višja od odporne cene kratkega klica, kar ima za posledico takojšnjo izgubo. Tveganje je veliko večje, če je razlika med stavkajočimi cenami kratkega in dolgega klica precejšnja.
• Razpon medvedjih klicev najbolje deluje za staleže ali indekse, ki imajo povečano volatilnost in lahko trgujejo skromno nižje, kar pomeni, da je obseg optimalnih pogojev za to strategijo omejen.

Spodnja črta

Razširitev medvedjih klicev je primerna strategija za ustvarjanje premijskega dohodka v nestanovitnih časih. Glede na to, da tveganja te strategije presegajo njene koristi, bi bilo treba njeno uporabo omejiti na razmeroma sofisticirane vlagatelje in trgovce.