Za kaj se širi OIS LIBOR in čemu služi?

Pred desetletjem večina trgovcev ni posvečala veliko pozornosti razliki med dvema pomembnima obrestnima merama, londonsko medbančno ponujeno obrestno mero (LIBOR) in nočno indeksirano menjavo (OIS). Razlog za to je bilo, da je bila do leta 2008 razkorak med državama minimalen.

Ko pa je LIBOR v času finančne krize, ki se je začela leta 2007, na kratko povečal skok v razmerju do OIS, se je finančni sektor seznanil. Danes se razmik LIBOR-OIS šteje za ključni ukrep kreditnega tveganja v bančnem sektorju.

Če želite razumeti, zakaj je variacija teh dveh stopenj pomembna, je pomembno razumeti, kako se razlikujeta.

Določitev dveh stopenj

LIBOR (uradno znan kot ICE LIBOR od februarja 2014) je povprečna obrestna mera, ki si jo banke zaračunavajo za kratkoročna nezavarovana posojila. Obrestna mera za različna trajanja posojil - od noči do enega leta - se objavijo dnevno. Stroški obresti za številne hipoteke, študentska posojila, kreditne kartice in druge finančne produkte so vezani na eno od teh stopenj LIBOR.

LIBOR je zasnovan tako, da bankam po vsem svetu ponuja natančno sliko, koliko stane kratkoročno zadolževanje. Vsak dan več vodilnih svetovnih bank poroča, koliko bi jih stalo, da bi se zadolžili pri drugih posojilodajalcih na londonskem medbančnem trgu. LIBOR je povprečje teh odzivov.

OIS medtem v določenem obdobju predstavlja obrestno mero centralne banke v določeni državi; v ZDA je to stopnja sredstev Fed-a - ključna obrestna mera, ki jo nadzoruje Federal Reserve. Če želi poslovna banka ali korporacija pretvoriti iz variabilnih obresti v plačila s fiksnimi obrestmi - ali obratno - lahko zamenjati obresti z drugo stranko. Na primer, ameriški subjekt se lahko odloči zamenjati spremenljivo obrestno mero, efektivno obrestno mero skladov Fed, za fiksno, obrestno mero OIS. V zadnjih 10 letih je pri nekaterih transakcijah z izvedenimi finančnimi instrumenti opazen premik k OIS.

Ker stranke v zamenjavi osnovne obrestne mere ne izmenjujejo glavnice, temveč razlike med obema obrestnima tokom, kreditno tveganje ni glavni dejavnik pri določanju stopnje OIS. V normalnih gospodarskih časih tudi na LIBOR to nima velikega vpliva. Toda zdaj vemo, da se ta dinamika spreminja v času nemirov, ko začnejo različni posojilodajalci skrbeti za plačilno sposobnost drugih.

Širjenje

Pred hipotekarno krizo v letih 2007 in 2008 je bila razlika med obema stopnjama le 0, 01 odstotne točke. Na vrhuncu krize je vrzel skočila kar na 3, 65%.

Naslednji grafikon prikazuje širitev LIBOR-OIS pred finančnim zlomom in med njim. Razkorak se je med krizo povečal za vse stopnje LIBOR, še bolj pa za dolgoročnejše.

Spodnja črta

Spread LIBOR-OIS predstavlja razliko med obrestno mero z vgrajenim kreditnim tveganjem in tveganjem, ki praktično ni takšnih nevarnosti. Ko se vrzel širi, je to dober znak, da je finančni sektor na robu.